編者按：融資盤是把雙刃劍,，既是前期股指上漲的“助推器”，亦是近期市場調(diào)整的“落井石”,。目前,，在兩融標(biāo)的中，有28只個股的融資余額已經(jīng)超過了其A股流通市值的15％,，逼近25%的警戒線,。分析認(rèn)為，獲利盤兌現(xiàn),、融資資金被動平倉容易誘發(fā)“多殺多”,，市場的萬億融資盤成為燙手山芋，融資余額占流通市值比例較高的個股風(fēng)險不容忽視,。
28只股融資占比逼近警戒線
兩融,、杠桿、“1.19”,，成為新一年A股市場的幾大熱詞,。有分析人士戲稱，如今“查兩融”已取代IPO,，成為市場聞之色變的新“洪水猛獸”,。融資在助推股指飆升的同時，也為杠桿投資者埋下了潛在的隱憂,。
統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,，目前多只融資標(biāo)的的融資余額占比逼近25%的警戒線。根據(jù)融資融券交易規(guī)則,，單只標(biāo)的證券的融資余額達(dá)到該證券上市可流通市值的25%時,，交易所可以在次一交易日暫停其融資買入。
截至2月5日,，在全部兩融標(biāo)的股中,，有28只個股的融資余額已經(jīng)超過了其A股流通市值的15％。其中,，日海通訊,、一拖股份、鵬欣資源3只個股融資余額占流通市值的比例最高,，分別達(dá)到了22.26%,、21.26%、19.61%和18.61%。緊隨其后的還有數(shù)碼視訊,、蒙草抗旱,、燃控科技、怡球資源,、德力股份,、亞通股份、國民技術(shù),、尖峰集團(tuán)等,。上述融資余額占比超過流通市值15%的個股有以下三個共同特征：其一，中小盤股較多,；其二,，總市值不大；其三,，去年7月底以來大部分經(jīng)歷了明顯上漲,。
分析人士向《投資快報》記者表示，上述融資盤占比較高的個股多為中小盤股,，在未來市場調(diào)整中存在較大不確定性,，一旦股價短期大幅下跌，有可能引發(fā)融資償還潮的出現(xiàn),。
“3406點(diǎn)將很有可能成為中期頂部,。”英大證券研究所所長李大霄表示,，目前A股市場2600多家上市公司中,，已經(jīng)有1500家的市盈率超過了40倍，有600多家甚至超過了100倍,，已經(jīng)明顯偏貴。在他看來,，一方面,，剔除銀行股之后，藍(lán)籌股估值中樞已到20倍PE,，已經(jīng)偏貴,；另一方面，小盤股,、次新股,、垃圾股、題材股和偽成長股的股票估值更高,，大量機(jī)構(gòu)云集其中,，很有可能招致監(jiān)管部門更為嚴(yán)厲的監(jiān)管措施。因此無論從哪一方面來看，當(dāng)前都應(yīng)當(dāng)從進(jìn)攻轉(zhuǎn)為防御,，等待市場進(jìn)行充分調(diào)整,。
1.1萬億融資盤燙手
融資融券交易是2014年12月滬指上攻3000點(diǎn)的“助推器”，也是今年“1.19”大跌的“落井石”,。央行降準(zhǔn)后,，2月5日A股市場卻并不“領(lǐng)情”，高開低走最終仍以下跌收盤,。2月6日滬指繼續(xù)大跌1.93％,，報收3075.91點(diǎn)。
統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,，截至2月5日,，滬深兩市融資融券余額為11353.61億元，較前一個交易日僅微幅增長了58億元,，實(shí)際上,，自今年2月以來，前一段時間推動A股上漲最為重要的因素——兩融杠桿帶來的資金增速已明顯放緩,，在1月30日,、2月3日甚至出現(xiàn)了單日融資融券余額負(fù)增長的情況，這在過去一年較為罕見,。而在此之前,，證監(jiān)會已經(jīng)宣布對剩余46家公司融資類業(yè)務(wù)開展現(xiàn)場檢查。
中國證券金融公司披露的最新數(shù)據(jù)顯示,，2015年1月份新開的融資融券賬戶數(shù)量為32萬戶,，為最近五個月的新低。此前四個月,，新開兩融賬戶數(shù)逐月增加,，去年12月份更是創(chuàng)下歷史新高，新開兩融賬戶數(shù)超過70萬戶,。
在超過萬億元的融資盤中,，非銀金融與銀行兩行業(yè)占比較大，截至2月5日,，分別為1696.41億元和990.81億元,，兩者合計(jì)已占到全部融資余額的兩成。而非銀金融與銀行正是近期市場中漲幅較大的行業(yè),。具體到個股方面,，截至2月5日，融資余額最多的前十只個股中,，有8只為銀行,、券商,、保險等金融股。中國平安,、中信證券,、浦發(fā)銀行、海通證券,、興業(yè)銀行,、中國銀行、中國重工7股的融資余額均超過百億元,。
分析認(rèn)為,，伴隨著近期行情的調(diào)整、獲利盤兌現(xiàn),、融資資金被動平倉等均容易誘發(fā)“多殺多”,，市場的萬億融資盤風(fēng)險突顯。
融資占比高引發(fā)償還擔(dān)憂
日海通訊（002313）
融資占比：22.26％
融資風(fēng)險首當(dāng)其沖的便是日海通訊,。融資融券信息顯示,，截至2月5日，日海通訊日融資余額633341085元,，融資買入額56529640元,，融券賣出量36900股，融券余量22499股,，融券余額272463元,，融資余額占流通市值比例比例為22.26%。分析認(rèn)為,，進(jìn)入2月份,，投資者宜對融資占比過高、估值相對較貴的個股保持高度警惕,。
日海通訊在最新披露的《投資者關(guān)系活動記錄表》中表示,，今年年初，PLC光分路器芯片價格大幅上漲,，芯片的原材料（國外進(jìn)口）價格也隨之上漲,，集采范圍的不斷擴(kuò)大，公司整體毛利率應(yīng)該是下滑趨勢,。此外,，公司還表示,，工信部發(fā)布了《關(guān)于開放寬帶接入市場的意見（征求意見稿）》,，工信部的文件主要是增加了民營資本進(jìn)入寬帶接入市場的試點(diǎn)城市，民營資本參與建設(shè)寬帶接入網(wǎng),，基礎(chǔ)運(yùn)營商（特別是中國電信）基于前幾年大量的薄覆蓋建設(shè),，可能會進(jìn)一步縮減寬帶接入網(wǎng)的投資,。日海通訊表示，公司有線業(yè)務(wù)的客戶主要是中國電信,，中國電信在寬帶投資的壓縮會影響公司的銷售,。
一拖股份（601038）
融資占比：21.26％
融資占比超過20％的還有一拖股份。受惠于市場追捧,，一拖股份在1月20日至30日這9個交易日內(nèi)實(shí)現(xiàn)了逾20%的漲幅,。與此同時，其融資余額迅速膨脹,，一度達(dá)到了4.38億元,，占其流通市值的比例高達(dá)26.26%，已超過25%的警戒線,。隨后的交易日,，融資盤有所減少，截至2月5日,，一拖股份的融資余額還有4.1億元,。
《投資快報》記者發(fā)現(xiàn)，一拖股份是在上交所融資交易風(fēng)險提示中出現(xiàn)最頻繁的一家,。1月28日,，上交所官網(wǎng)發(fā)布了對一拖股份融資交易風(fēng)險的提示公告。記錄還顯示,，上交所13次發(fā)布一拖股份融資交易提示（含11次融資交易風(fēng)險提示,，一次暫停融資交易提示和1次恢復(fù)融資交易提示）。對于一拖股份的“兩融交易風(fēng)險提示”并不意味著是“處罰”或者“警告”,，而只是基于市場變化的風(fēng)險提示,。
從公司基本面來看，作為國內(nèi)農(nóng)機(jī)行業(yè)龍頭企業(yè)之一,，一拖股份受行業(yè)下滑影響明顯,。公司在財報中表示，農(nóng)機(jī)行業(yè)受全額購機(jī)政策全面推行,、農(nóng)民收益下降等因素的綜合影響,，市場呈現(xiàn)低迷態(tài)勢，行業(yè)增速明顯下滑,。
鵬欣資源（600490）
融資占比：18.61％
昨日,，鵬欣資源收盤報10.88元，距離去年10月份的高位17.80元已經(jīng)有高達(dá)38％的跌幅,。鵬欣資源的拐點(diǎn)源自2014年11月5日,，當(dāng)天股價跌停，次日再度跌停,，5個交易日內(nèi)累計(jì)跌幅達(dá)26%,。盡管區(qū)間累計(jì)換手率高達(dá)40%,，但從交易所的數(shù)據(jù)看，融資盤累計(jì)換手率遠(yuǎn)沒這么高,，至少有18億元以上融資盤未曾平倉,，在這短短數(shù)日給融資盤帶來較大的壓力。
早在去年11月7日,，上交所發(fā)布公告稱,，發(fā)現(xiàn)鵬欣資源11月6日融資監(jiān)控指標(biāo)達(dá)到21.329%，提醒投資者如果達(dá)到25%時可在次日暫停其融資買入,。上交所去年12月再發(fā)公告稱,，鵬欣資源融資監(jiān)控指標(biāo)達(dá)到20.58%。上交所提示該股融資買入風(fēng)險,。截至2月5日,，鵬欣資源融資融券信息顯示，鵬欣資源融資余額1690216203元,，融資買入額126886903元,，融資償還額89407064元，融券余額692286元,，融券賣出量328936股,，融券償還量320136股。
資深市場人士表示,，由于鵬欣資源此前已有可觀的漲幅,，且停牌前走勢不佳，占流通盤比例近兩成的融資盤處于虧損狀態(tài),，因此,，被套資金如何運(yùn)作將對該股未來走勢產(chǎn)生重要影響。在這樣的情況下,，盲目抄底并不可取,。
燃控科技（300152）
融資占比：18.25％
除了一拖股份外，燃控科技亦成為近期被叫停融資的標(biāo)的股,。12月10日,，深交所公告顯示，截至2014年12月9日收盤后,，燃控科技融資余額和信用賬戶持有市值均達(dá)到該股票上市可流通市值的25%,。依照規(guī)定，深交所自2014年12月10日起暫停該標(biāo)的股票融資買入,。
在暫停融資后,，燃控科技的融資盤有所減少，截至2月5日,，燃控科技融資余額626891964元,，融資買入額31791976元，融券賣出量14900股,，融券余量82871股,，融券余額1198315元，融資占比高達(dá)18.25％,。
消息面上,，燃控科技日前披露諸城垃圾發(fā)電項(xiàng)目投資進(jìn)展情況的公告，目前該項(xiàng)目鍋爐水壓試驗(yàn)已完成,，預(yù)計(jì)在2015年4月底可以發(fā)電并網(wǎng),。諸城垃圾發(fā)電項(xiàng)目總投資22508萬元，日焚燒處理生活垃圾500噸,，年設(shè)計(jì)可售電6824萬kw.h,，上網(wǎng)電價為0.65元/kw.h，垃圾處理補(bǔ)貼為55元/噸,。
分析認(rèn)為,，燃控科技股價已經(jīng)處于多年來的高位，在無更多重大利好的情況下,，其股價面臨的下跌壓力將會逐漸突顯,。一旦“窗口”打開，“堰塞湖”之下的燃控科技很有可能面臨巨大的拋壓,。
