從12月10日起,，香港聯(lián)交所萬(wàn)達(dá)商業(yè)地產(chǎn)新股公開(kāi)發(fā)售啟動(dòng),，與此同時(shí)，基于對(duì)萬(wàn)達(dá)商業(yè)地產(chǎn)未來(lái)的高估值預(yù)期,，引來(lái)全球眾多資金圍搶新股,。
據(jù)12月9日外媒消息稱,，萬(wàn)達(dá)商業(yè)地產(chǎn)此次全球發(fā)售H股為6億股，其中香港發(fā)售股份為3000萬(wàn)股,，國(guó)際發(fā)售股份為5.7億股,，而發(fā)行價(jià)格介乎于每股H股41.8港元至49.6港元。
在此前12月8日啟動(dòng)路演之后，萬(wàn)達(dá)商業(yè)地產(chǎn)已經(jīng)鎖定包括科威特投資局在內(nèi)的11家國(guó)際投資機(jī)構(gòu),，目前已經(jīng)完成20億美元的認(rèn)購(gòu),。
而根據(jù)最新消息，目前國(guó)際配售已經(jīng)接近6倍覆蓋,。
各大投行估值3000億
12月8日,，路透社援引湯森路透旗下刊物IFR周六報(bào)導(dǎo)，對(duì)于萬(wàn)達(dá)商業(yè)地產(chǎn)的發(fā)行市值預(yù)估為208億美元至247億美元,，折合港幣為1612億至1914億元之間,。
而這一估值也在隨后被國(guó)內(nèi)多家媒體所引用，市場(chǎng)基于此認(rèn)為萬(wàn)達(dá)商業(yè)地產(chǎn)將會(huì)壓低上市預(yù)期,。
然而最新來(lái)自高盛,、瑞信、匯豐,、花旗等國(guó)際知名投行給出估值,，多數(shù)對(duì)于萬(wàn)達(dá)商業(yè)地產(chǎn)給出的資產(chǎn)凈值預(yù)期都超過(guò)3000億人民幣，遠(yuǎn)期股權(quán)估值上限甚至超過(guò)4000億港幣,。
其中,，高盛預(yù)估萬(wàn)達(dá)商業(yè)地產(chǎn)在2014年到2016年度錄得達(dá)到基本盈利年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)36%，達(dá)到這一增長(zhǎng)率主要的動(dòng)力來(lái)自于地產(chǎn)開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù),，其次是新的購(gòu)物中心和酒店的經(jīng)常性收入,。
在萬(wàn)達(dá)商業(yè)地產(chǎn)12月7日公布的最新招股資料當(dāng)中，已經(jīng)將公司在2014年的擁有人應(yīng)占預(yù)測(cè)綜合溢利從此前的不到人民幣200億元調(diào)高到240億元,，其中,，扣除公允價(jià)值收益之后的核心利潤(rùn)調(diào)高到143億元。
“我們相信由于萬(wàn)達(dá)有能力提供整體而言低于市場(chǎng)平均的租賃價(jià)格,，因此其購(gòu)物中心的租用率高,，繼而吸引人流，有助讓初期商業(yè)地產(chǎn)發(fā)展成為成熟的商業(yè)區(qū),�,！备呤⒃趫�(bào)告中認(rèn)為，萬(wàn)達(dá)商業(yè)地產(chǎn)的這一策略定位明晰,，再加上由經(jīng)驗(yàn)豐富且有強(qiáng)大執(zhí)行能力的管理團(tuán)隊(duì)推動(dòng),，連同其物業(yè)開(kāi)發(fā)及運(yùn)營(yíng)價(jià)值鏈的整合，可以形成自主發(fā)展的“生態(tài)系統(tǒng)”,。
對(duì)于市場(chǎng)關(guān)心的負(fù)債率,，高盛認(rèn)為萬(wàn)達(dá)的資產(chǎn)負(fù)債情況將維持穩(wěn)健，資債比率將會(huì)由2014年上半年末的88%下降到2016年的24%,。
基于此,，高盛對(duì)于萬(wàn)達(dá)商業(yè)地產(chǎn)的權(quán)益估值范圍為2560港元至4270港元,。
而在各大投行當(dāng)中，瑞信在報(bào)告當(dāng)中更多的關(guān)注了線上線下平臺(tái)的潛在上漲和電子商務(wù)的影響,，該報(bào)告認(rèn)為,，萬(wàn)達(dá)商業(yè)地產(chǎn)未來(lái)的電子商務(wù)和購(gòu)物中心在各項(xiàng)業(yè)務(wù)上將會(huì)形成更多的協(xié)同效應(yīng)和創(chuàng)造更多的價(jià)值。
此前,，萬(wàn)達(dá)商業(yè)地產(chǎn)公布的最新聆訊后材料顯示,，其已經(jīng)將8月份聯(lián)合騰訊和百度組建的電子商務(wù)公司35%的股權(quán)注入萬(wàn)達(dá)商業(yè)地產(chǎn)，上述電子商務(wù)平臺(tái)各方完成注資50億元,。
“我們相信萬(wàn)達(dá)作為體驗(yàn)式消費(fèi)平臺(tái)供應(yīng)商的定位讓其有能力抵御行業(yè)不景氣情況,。”中金在估值報(bào)告中同樣關(guān)注電商業(yè)務(wù)未來(lái)對(duì)于萬(wàn)達(dá)商業(yè)地產(chǎn)盈利預(yù)期的帶動(dòng),。
高預(yù)期引多家機(jī)構(gòu)圍搶
除了對(duì)未來(lái)萬(wàn)達(dá)商業(yè)地產(chǎn)在電子商務(wù)帶動(dòng)下的超預(yù)期之外,，此次新股發(fā)行價(jià)格與投行估值之間的巨大空間，更直接地吸引了投資者搶購(gòu)萬(wàn)達(dá)商業(yè)地產(chǎn)新股,。
據(jù)此前媒體消息，萬(wàn)達(dá)商業(yè)地產(chǎn)此前在基石投資者認(rèn)購(gòu)階段,，已經(jīng)獲得機(jī)構(gòu)投資者認(rèn)購(gòu)了20億美元,，其中，科威特投資局,、中國(guó)人壽保險(xiǎn)股份有限公司（601628.SH）和中國(guó)平安保險(xiǎn)集團(tuán)有限公司（601318.SH）各承諾認(rèn)購(gòu)3億美元,；奧氏資本（O-Ziff
capital）認(rèn)購(gòu)2.5億美元；APG Strategic Real Estate Pool N.V.認(rèn)購(gòu)約2億美元,；Timing Fund
Management（Beijing）,、TCL集團(tuán)全資子公司喜韻投資有限公司、新華聯(lián)（000620.SZ）旗下的MACRO-LINK各認(rèn)購(gòu)1億美元,；易居中國(guó)參股的上海鉅派投資管理有限公司認(rèn)購(gòu)8000萬(wàn)美元,；總部位于瑞士的Woodman
funds認(rèn)購(gòu)6500萬(wàn)美元。
在這些認(rèn)購(gòu)的機(jī)構(gòu)當(dāng)中,，此前曾一度錯(cuò)失了赴美認(rèn)購(gòu)阿里新股的境內(nèi)資金,，此次不愿意再失良機(jī)，據(jù)了解,，目前已有國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)推出對(duì)應(yīng)產(chǎn)品赴港參與萬(wàn)達(dá)商業(yè)地產(chǎn)的打新,。
據(jù)此前媒體消息稱，國(guó)內(nèi)某商業(yè)銀行也在代銷萬(wàn)達(dá)商業(yè)地產(chǎn)IPO
配股產(chǎn)品,，據(jù)稱這一產(chǎn)品合計(jì)將募資3億元,，將參與萬(wàn)達(dá)商業(yè)地產(chǎn)IPO，而該行同股東基金公司作為錨定投資者,，比普通配售率高,，預(yù)計(jì)價(jià)格區(qū)間在8到10倍市盈率,。
而根據(jù)所獲消息，建銀旗下的迦南財(cái)富通過(guò)朱雀投資和中城投資爭(zhēng)取到了3億元的額度,。
另有消息稱,，目前國(guó)際配售部分超額認(rèn)購(gòu)倍數(shù)已接近6倍。
根據(jù)超額配股權(quán),，承銷商代表有權(quán)在國(guó)際承銷協(xié)議日期起至香港公開(kāi)發(fā)售遞交申請(qǐng)截止日期后30日內(nèi),，隨時(shí)要求萬(wàn)達(dá)商業(yè)地產(chǎn)按國(guó)際發(fā)售的每股發(fā)售股份相同的價(jià)格額外發(fā)行及配發(fā)最多9000萬(wàn)股，以補(bǔ)足國(guó)際發(fā)售的超額分配,。
按照此次新股發(fā)售的流程,，香港發(fā)售部分是從12月10日上午9時(shí)起到12月15日中午12點(diǎn)結(jié)束，發(fā)售完成之后,，萬(wàn)達(dá)商業(yè)地產(chǎn)將在12月23日起在香港聯(lián)交所掛牌交易,。
