申銀萬(wàn)國(guó)最新研報(bào)認(rèn)為,，11月股市略超預(yù)期,，12月政策放松疊加貨幣寬松的邏輯延續(xù)，改革紅利、高送轉(zhuǎn)及泛并購(gòu)重組等多個(gè)熱點(diǎn)將活躍市場(chǎng),，股指有望維持震蕩上行格局，預(yù)計(jì)12月上證指數(shù)核心波動(dòng)區(qū)間為2600至2800點(diǎn),。但需關(guān)注2011年7月階段性高點(diǎn)和跳空缺口2750至2820點(diǎn)一帶的阻力,，并留意投資者過度亢奮的透支作用所引發(fā)的股指短期震蕩。
首先,，央行降息只是一連串寬松信號(hào)的開始,，并非最后一個(gè)靴子的落地。投資者對(duì)新一屆管理層的認(rèn)可度高,，且一系列放松政策的背后都存在配對(duì)措施,。如通過基礎(chǔ)建設(shè)投入的加碼對(duì)沖房地產(chǎn)行業(yè)的下行趨勢(shì)，通過“一帶一路”等自上而下的政策來(lái)向外輸出產(chǎn)能和資本,。全面的降息并非簡(jiǎn)單地結(jié)束此前的去杠桿過程,，而是在經(jīng)濟(jì)通縮的風(fēng)險(xiǎn)下，緩解銀行不敢借貸小微經(jīng)濟(jì)而引發(fā)的實(shí)體貸款利率高企的問題,。
其次,，注冊(cè)制的穩(wěn)步推進(jìn)在當(dāng)前市場(chǎng)的亢奮情緒下影響有限。今年市場(chǎng)經(jīng)歷了IPO批量發(fā)行,、定增和債券融資和多層次資本市場(chǎng)推進(jìn)注冊(cè)制等舉措,，但并未激起投資者對(duì)于“圈錢”行為的反感,，這主要還是得益于A股市場(chǎng)此前多年的存量博弈格局被打破，市場(chǎng)增量資金明顯,。包括滬港通,、QFII和RQFII等引入的境外資金，及境內(nèi)兩融等創(chuàng)新工具的加杠桿作用和房市及實(shí)體經(jīng)濟(jì)回報(bào)率下滑所轉(zhuǎn)移的新進(jìn)資金等,。
最后,，12月不乏政策催化劑，關(guān)注12月初的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議,。臨近跨年時(shí)點(diǎn),，傳統(tǒng)的高送轉(zhuǎn)、ST保殼戰(zhàn)等熱點(diǎn)將進(jìn)一步表現(xiàn),，而權(quán)重藍(lán)籌,、國(guó)企改革等受益于改革紅利的板塊和并購(gòu)重組個(gè)股有望繼續(xù)活躍，提升市場(chǎng)可操作性,，但要注意投資者過度亢奮的透支作用所引發(fā)的股指短期震蕩,。
