摘要：據(jù)央行公告，25日，央行將僅開展50億正回購,，繼續(xù)較上周縮量5成，不僅創(chuàng)下了本輪14天正回購重啟來的“地量”,，也創(chuàng)下了各期限正回購操作量約一年半以來的新低。
降息后首次公開市場(chǎng)操作,，已成為判斷央行寬松政策延續(xù)的風(fēng)向標(biāo),。
據(jù)央行公告，25日,，央行將僅開展50億正回購,，繼續(xù)較上周縮量5成，不僅創(chuàng)下了本輪14天正回購重啟來的“地量”,，也創(chuàng)下了各期限正回購操作量約一年半以來的新低,。而對(duì)于市場(chǎng)備受關(guān)心的中標(biāo)利率，也下降了20個(gè)基點(diǎn)至3.20%,。量縮價(jià)減，顯示出央行寬松政策延續(xù),，進(jìn)一步呵護(hù)月末資金面的意圖,。
這是繼央行上周將正回購縮至100億后，操作量二度縮量,，而本次50億的操作量屬于“可開展可不開展”的范圍,，顯示央行僅象征性的延續(xù)正回購的回籠趨勢(shì)，而短期調(diào)節(jié)回籠資金量,，可減緩本周因IPO等帶來的資金面波動(dòng),。
不僅正回購縮量，此外,，今日財(cái)政部和央行進(jìn)行了600億國庫定存投放,，也可一定程度上緩解資金壓力。據(jù)交易員透露,，3月期品種的中標(biāo)利率在4.10%,，較上期略上升10個(gè)基點(diǎn)。
至此,，從操作量上來看,，鑒于本周到期資金量為400億，本周公開市場(chǎng)有望延續(xù)凈投放格局,，將繼續(xù)減緩資金面的緊張情緒,。
對(duì)于利率下行，也符合市場(chǎng)預(yù)期,。申萬研究所債券團(tuán)隊(duì)今日指出,，正常情況下,，周二的公開市場(chǎng)應(yīng)當(dāng)順應(yīng)降息做出變化。正回購延續(xù),，也意味著央行短期內(nèi)通過其他工具進(jìn)一步釋放流動(dòng)性的概率提升,；其次，考慮到不同政策利率間的聯(lián)動(dòng)以及正回購利率維持不變對(duì)市場(chǎng)情緒的沖擊,，正回購利率下調(diào)當(dāng)屬意料之中,，且下行幅度應(yīng)在20bp以上。
