摘要：債務(wù)規(guī)模擴(kuò)大是否會(huì)導(dǎo)致明年地方政府債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)上升,？全國(guó)人大財(cái)經(jīng)委副主任尹中卿近日撰文指出,，受宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)增速放緩,、地方財(cái)政增速回落以及房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)整等因素影響,，一旦累積的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)超過(guò)地方財(cái)政承受能力,，信用鏈條就有可能斷裂,，爆發(fā)區(qū)域性財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)。
地方債“量體裁衣” 規(guī)模擴(kuò)大風(fēng)險(xiǎn)可控
權(quán)威人士指出,，隨著城鎮(zhèn)化和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)需求的上升,，明年地方政府發(fā)債規(guī)模仍將擴(kuò)大。但在地方政府能夠維持穩(wěn)定的財(cái)政收入流情況下,，地方政府債務(wù)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)不會(huì)出現(xiàn),。
發(fā)債規(guī)模有望擴(kuò)大
據(jù)審計(jì)署2013年12月公布的全國(guó)政府性債務(wù)審計(jì)結(jié)果,，目前地方政府債務(wù)的資金來(lái)源主要包括銀行貸款、發(fā)行地方政府債券,、企業(yè)債券,、信托融資等。其中,，銀行貸款占債務(wù)總額比重達(dá)56.56%,，發(fā)行地方政府債券和企業(yè)債券則分別占到3.71%和6.22%。Wind資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示,，2014年1至10月,，30個(gè)省市的城投債累計(jì)發(fā)行額度為14548.38億元，總共發(fā)行1365支城投債,。
9月底以來(lái),，監(jiān)管部門(mén)出臺(tái)一系列有關(guān)地方城投債管理辦法，基本宣布了城投債作為地方政府融資方式即將成為歷史,。而已發(fā)城投債如何定位,，直接影響地方政府未來(lái)債務(wù)負(fù)擔(dān)水平。根據(jù)財(cái)政部要求,，省級(jí)財(cái)政部門(mén)需于2015年1月5日之前向財(cái)政部上報(bào)清理甄別結(jié)果,。國(guó)泰君安研究所首席信用研究員張莉認(rèn)為，預(yù)算改革以及相關(guān)的政府融資體制改革作為本輪改革的突破口,，推進(jìn)之快超出市場(chǎng)想象,，政府性存量債務(wù)清理進(jìn)入實(shí)質(zhì)階段。
據(jù)國(guó)泰君安研究統(tǒng)計(jì),，目前總計(jì)3.13萬(wàn)億的披露了募集資金用途的城投債余額中,，大概率被歸為政府性債務(wù)的城投債余額總計(jì)8402億元，占比26.8%,，大概率認(rèn)定為非政府債務(wù)的余額1.15萬(wàn)億元,，占比36.7%。
除了可能被歸為地方政府債務(wù)的城投債外,，地方自主發(fā)債無(wú)論是規(guī)模還是試點(diǎn)地區(qū)都有可能進(jìn)一步擴(kuò)大,。中誠(chéng)信國(guó)際政府與公共融資評(píng)級(jí)部高級(jí)分析師關(guān)飛認(rèn)為，目前發(fā)債權(quán)應(yīng)該止步于省一級(jí)政府,，未來(lái)如果地方債成熟起來(lái),，不排除向下進(jìn)一步放開(kāi)的可能性。
根據(jù)十八大對(duì)加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的戰(zhàn)略部署和對(duì)財(cái)政工作提出的新要求,，財(cái)政部組織開(kāi)展了2013年財(cái)政改革與發(fā)展重大課題研究工作,。其中，由湖北省財(cái)政廳牽頭完成的加強(qiáng)地方政府性債務(wù)管理的研究報(bào)告已經(jīng)完成并上報(bào)財(cái)政部,。
據(jù)這份名為“加強(qiáng)地方政府性債務(wù)管理,，構(gòu)建有效防范財(cái)政金融風(fēng)險(xiǎn)的財(cái)政政策體系問(wèn)題”的報(bào)告測(cè)算,，2014和2015年我國(guó)地方政府性債務(wù)合理規(guī)模分別為95119.71和104092.51億元。報(bào)告指出,，隨著未來(lái)我國(guó)GDP增速和財(cái)政收入增速的減緩趨勢(shì),，其會(huì)對(duì)新增債務(wù)的增速產(chǎn)生一定約束。
債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)整體可控
據(jù)審計(jì)署發(fā)布的部分地方債務(wù)跟蹤情況,，去年6月底至今年3月底,，9個(gè)省份為償還到期債務(wù)舉借省本級(jí)新債579.31億元，但仍有8.21億元債務(wù)逾期未還,。央行副行長(zhǎng)易綱近期表示,，一些風(fēng)險(xiǎn)還在積累，有些平臺(tái)進(jìn)入了還債高峰,，再加上金融長(zhǎng)期以來(lái)為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù),，也積累了一些不容忽視的風(fēng)險(xiǎn)。
債務(wù)規(guī)模擴(kuò)大是否會(huì)導(dǎo)致明年地方政府債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)上升,？全國(guó)人大財(cái)經(jīng)委副主任尹中卿近日撰文指出,，受宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)增速放緩、地方財(cái)政增速回落以及房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)整等因素影響,，一旦累積的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)超過(guò)地方財(cái)政承受能力,，信用鏈條就有可能斷裂，爆發(fā)區(qū)域性財(cái)政風(fēng)險(xiǎn),。
湖北財(cái)政局報(bào)告也指出,，地方政府性債務(wù)的可持續(xù)性取決于流動(dòng)性，只要地方政府能夠維持穩(wěn)定的財(cái)政收入流,，不管是稅收,、土地收入、還是借新還舊,，政府債務(wù)均可以持續(xù)增長(zhǎng),。如果容許債務(wù)合理增長(zhǎng)，地方政府性債務(wù)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)還不會(huì)出現(xiàn),。
基建投資為主要用途
在今年10個(gè)自發(fā)自還地方債試點(diǎn)地區(qū)中,，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資成為許多地區(qū)發(fā)債的主要用途。
以廣東省為例,，今年廣東將自發(fā)自還148億元地方政府債券(不含深圳),，其中，安排省重要交通基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目70億元,，債券資金本息將在項(xiàng)目收益中償還。另外,，根據(jù)各市重點(diǎn)項(xiàng)目建設(shè)資金需求以及保障性安居工程建設(shè)任務(wù)和普通公路建設(shè)任務(wù),，并綜合考慮各地財(cái)力狀況以及實(shí)際承受能力,，將安排78億元轉(zhuǎn)貸市縣使用，由各市縣財(cái)政統(tǒng)借統(tǒng)還,，列入“債券轉(zhuǎn)貸支出”科目,。
實(shí)際上，基礎(chǔ)設(shè)施投資一直是地方政府舉債的重要投向,。在審計(jì)署2011年公布的地方政府性債務(wù)資金用途中,，50.25%用于科教文衛(wèi)等非營(yíng)利性項(xiàng)目，24.89%用于交通運(yùn)輸?shù)软?xiàng)目,。而按照我國(guó)政府間支出責(zé)任劃分,，這類(lèi)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目建設(shè)的投入責(zé)任主要在地方。
國(guó)家發(fā)改委發(fā)展規(guī)劃司司長(zhǎng)徐林指出,，由于基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目大都帶有公益和準(zhǔn)公益性,，一次性投入規(guī)模很大，現(xiàn)金回報(bào)較低,，因此需要特別關(guān)注城市基礎(chǔ)設(shè)施投融資可持續(xù)的問(wèn)題,。對(duì)于一些收益較好、較穩(wěn)定,，而且未來(lái)收益漸漲的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目,，可以更多通過(guò)公私合作、即目前熱門(mén)的PPP模式,，鼓勵(lì)私營(yíng)企業(yè)與政府進(jìn)行合作,，參與公共基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)。但對(duì)于一些收益較低或者短期沒(méi)有收益的項(xiàng)目,，則不得不采用政府融資,、財(cái)政投資或者政府發(fā)行債券的方式來(lái)籌集資金。記者
趙靜揚(yáng)
