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9月金融數(shù)據(jù)表現(xiàn)平穩(wěn)，由于穩(wěn)增長仍是當(dāng)前重要任務(wù)，而國內(nèi)外復(fù)蘇不及預(yù)期,，政策仍需持續(xù)發(fā)力,。在財(cái)政政策空間有限的情況下，年內(nèi)貨幣政策寬松力度有望進(jìn)一步加大,。
盡管9月新增信貸和M2同比增速雙升,，但另兩個(gè)數(shù)據(jù)傳遞出的信號(hào)并不樂觀。這一反差背后,，既有以房地產(chǎn)等行業(yè)收縮為代表的需求下行的影響,，也有金融監(jiān)管帶來的影響，導(dǎo)致信托貸款同比少增1.23萬億元,。因此,，僅靠加大信貸投放不足以實(shí)現(xiàn)調(diào)控目標(biāo)。為了保證實(shí)體經(jīng)濟(jì)的金融需求,，貨幣政策仍需加大調(diào)控力度,。
從國際看，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇道阻且長,。美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨勢較確定,，但數(shù)據(jù)也存在反復(fù)。由于歐元區(qū)與新興經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇態(tài)勢緩慢,，美元再成資金避風(fēng)港,。中美貨幣政策的差異，將加大境內(nèi)外資本流動(dòng)波動(dòng)和匯率波動(dòng),。當(dāng)前,，境內(nèi)外利差趨于縮窄、國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力仍在,、房地產(chǎn)市場下行,、人民幣匯率預(yù)期分化均不利于外匯占款多增。未來若美元持續(xù)走強(qiáng),，資金流出的壓力也將增大,。
下周公布的三季度GDP等數(shù)據(jù)可能也不容樂觀，不排除低于預(yù)期,。近期主要宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)出現(xiàn)疲弱,，企業(yè)參與生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)的預(yù)期和動(dòng)力不足。未來去產(chǎn)能及制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)將延續(xù),，風(fēng)險(xiǎn)因素不容忽視,。房地產(chǎn)市場調(diào)整是拖累固定資產(chǎn)投資增長的重要原因，預(yù)計(jì)將進(jìn)一步下降。
穩(wěn)增長仍是今年的重要任務(wù),，預(yù)計(jì)年內(nèi)定向調(diào)控將加強(qiáng),。社會(huì)融資數(shù)據(jù)顯示，信托貸款已連續(xù)3個(gè)月負(fù)增長,，反映銀行同業(yè)業(yè)務(wù)因監(jiān)管原因正在去杠桿,，信托通道融資還將持續(xù)減少。整體而言,，影子銀行融資仍然受到嚴(yán)格抑制,。嚴(yán)格的監(jiān)管在長期內(nèi)有助于消除金融風(fēng)險(xiǎn)，但短期影響則需要強(qiáng)力的銀行借貸來彌補(bǔ),。在資金價(jià)格方面,，央行將通過引導(dǎo)包括回購利率在內(nèi)的一系列利率下行，致力于降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本,。
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