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伴隨市場對經(jīng)濟(jì)預(yù)期回落利空的逐漸釋放,，以及流動性不利因素的消褪，當(dāng)前各市場機(jī)構(gòu)對股票資產(chǎn)的配置熱情仍舊居高難下,，轉(zhuǎn)債股性估值已處于擴(kuò)張通道,。
券商提供的最新數(shù)據(jù)顯示，今年9月份,，轉(zhuǎn)債指數(shù)表現(xiàn)雖不及滬深300和平價指數(shù)，但仍錄得2.17%的漲幅,，連續(xù)第六個月延續(xù)上漲態(tài)勢,。
“再就個券來看，由于6月后轉(zhuǎn)債市場的接連上漲,，促成了個券滿足提前贖回條款,，此前包括中鼎、川投,、海直在內(nèi)的多只個券均公告提前贖回,。其余個券今年1-9月(截至9月30日)的漲幅也相對可觀,。例如隧道,、國金,、久立,、華天和石化轉(zhuǎn)債漲幅居前，年內(nèi)漲幅分別為34%,、23%,、29%、19%和14.2%,�,！焙ＭㄗC券首席宏觀債券研究員姜超指出，“此外,，年內(nèi)新發(fā)行的個券表現(xiàn)同樣不俗,，長青和通鼎年內(nèi)漲幅高達(dá)26.4%和25%，齊翔,、東方,、冠城漲幅也在18%-20%之間�,！�
有分析人士指出,，現(xiàn)階段驅(qū)動轉(zhuǎn)債持續(xù)走強(qiáng)的因素已開始明朗化，鑒于股指上行趨勢仍將延續(xù),，且有望在10月份繼續(xù)創(chuàng)出新高,，則目前將是投資者積極參與,、逢回調(diào)介入的好時機(jī),。
“顯然，9月份股指上漲已證明經(jīng)濟(jì)基本面并非影響股票市場的核心因素,�,！眹┚矀芯繄F(tuán)隊(duì)分析師徐寒飛坦言，“我們認(rèn)為,，當(dāng)前轉(zhuǎn)債的整體股性已處于近年來最強(qiáng)水平,，基準(zhǔn)利率的快速下行將進(jìn)一步提升轉(zhuǎn)債的安全邊際，且更突顯其配置價值,�,！�
在徐寒飛看來，當(dāng)前影響股指走勢的核心因素為融資成本和政策改革,�,！叭谫Y成本下行將推動股票估值提升，同時使得股票的吸引力相較理財(cái),、信托等固定收益產(chǎn)品增大,；而政策改革憧憬則提升了投資者的風(fēng)險偏好，市場熱點(diǎn)的推陳出新,，將進(jìn)一步吸引增量資金入場,。”徐寒飛如是稱,。
不過,，也有部分受訪的券商研究員提醒，10月份股指雖有望再創(chuàng)新高,，但其波動亦可能加大,，因此仍需保持謹(jǐn)慎,。
姜超指出，“綜合考慮無風(fēng)險利率,、企業(yè)盈利和風(fēng)險偏好,，我們認(rèn)為四季度轉(zhuǎn)債大概率會跟隨正股繼續(xù)震蕩，趨勢性上漲要取決于‘金九銀十’的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù),、事件主題推動和后續(xù)政府對沖經(jīng)濟(jì)下滑的政策力度,。”
“尤其是,，10月份四中全會的召開將會公布一系列此前市場預(yù)期的重要改革政策,，例如財(cái)稅改革、國企改革等,，而這將會進(jìn)一步引爆市場熱點(diǎn),。”一位商行交易員在接受記者采訪時直言,，“個人認(rèn)為,，后續(xù)不排除獲利資金在預(yù)期印證前撤退的可能，因此10月份股指的波動料會加大,，當(dāng)然,，這也為投資者提供了低位介入的機(jī)會,�,！�
展望后續(xù)，具體到轉(zhuǎn)債操作和標(biāo)的層面上,，券商普遍建議,，投資者可積極參與此輪上漲行情，考慮到9月份大盤轉(zhuǎn)債的“滯漲”,，則當(dāng)前可優(yōu)先配置大盤轉(zhuǎn)債,。標(biāo)的方面，給予以下轉(zhuǎn)債“增持”評級：包括非銀(平安,、國金),，銀行(中行、民生),，國企改革(徐工,、隧道、石化),，其他熱點(diǎn)板塊(南山,、重工、中海、冠城),，小盤板塊(海運(yùn),、華天、泰爾,、通鼎),。
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