匯豐銀行23日公布，9月匯豐中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)初值為50.5,，略高于8月50.2的終值,。其中，新訂單與出口訂單分項指數(shù)均有改善,，但就業(yè)指數(shù)創(chuàng)2009年1月以來新低,。專家表示，PMI數(shù)據(jù)企穩(wěn)主要受益于外需走強,，而內(nèi)需仍顯疲軟,。盡管總量寬松難以出臺，但定向穩(wěn)增長政策仍可期,。
經(jīng)濟保持企穩(wěn)回升
9月制造業(yè)PMI初值小幅回升至50.5,，好于市場預期。今年前5個月,，匯豐PMI指數(shù)持續(xù)低于50的榮枯分界線,。在3月終值跌至48.0并創(chuàng)8個月新低后，該指數(shù)開始企穩(wěn)回升且升幅逐漸加大,，7月終值升至51.7,，創(chuàng)18個月新高，但8月終值回落至50.2,。
9月中國制造業(yè)產(chǎn)出指數(shù)初值為51.8,，與上月持平;新訂單指數(shù)初值從51.3升至52.3;新出口訂單指數(shù)改善更明顯,，從51.9升至53.9，創(chuàng)2010年3月以來新高;成品庫存指數(shù)溫和上升至48.9,。在通脹方面,，投入價格指數(shù)連續(xù)兩個月下跌，9月初值降至46.2;出廠價格指數(shù)下降至46.4,。就業(yè)指數(shù)初值從8月份的47.4進一步降至46.9,，創(chuàng)2009年1月以來新低，連續(xù)11個月低于50的榮枯分界線,。
中信證券宏觀研究團隊分析,，9月匯豐中國制造業(yè)PMI初值顯示經(jīng)濟保持一定的企穩(wěn)回升節(jié)奏。新訂單指數(shù)有所提升,，外需依然保持較高景氣度,。8月的低增長是多重不利因素疊加造成的，9月整體生產(chǎn)出現(xiàn)一定回升,，穩(wěn)增長動力依然較大,，預計年內(nèi)經(jīng)濟增速不會持續(xù)下降。
摩根大通中國首席經(jīng)濟學家朱海斌表示,，受出口訂單和新訂單前瞻指標提振,，9月匯豐中國制造業(yè)PMI初值小幅上揚，顯示經(jīng)濟有望在8月主要指標均明顯放緩后出現(xiàn)溫和復蘇,。展望未來,，預計發(fā)達國家市場需求的復蘇將繼續(xù)支持中國出口，將進一步對特定行業(yè)的定向支持措施帶來影響,，房地產(chǎn)調(diào)控政策的進一步放松也有助于降低房地產(chǎn)市場放緩速度,。
法國巴黎銀行經(jīng)濟學家理查德·伊雷認為，9月匯豐中國制造業(yè)PMI初值略有回升,，但仍低于51.4的長期均值,，顯示整體情況仍疲弱。9月初值企穩(wěn)主要受益于外需走強,，但出廠價格顯示通脹下滑壓力進一步加大,，凸顯內(nèi)需疲軟。房地產(chǎn)行業(yè)加速下滑以及主要工業(yè)部門的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)能過剩,，導致工業(yè)需求持續(xù)面臨壓力,。
定向穩(wěn)增長仍可期
匯豐中國首席經(jīng)濟學家屈宏斌認為，9月制造業(yè)經(jīng)濟活動有企穩(wěn)跡象,，但復蘇勢頭并不穩(wěn)固,，就業(yè)與價格走低顯示未來經(jīng)濟增長仍有顯著下行風險，房地產(chǎn)業(yè)疲軟仍是增長的最大不穩(wěn)定因素,，預計中國人民銀行將進一步出臺寬松政策以鞏固經(jīng)濟復蘇,。
民生證券研究院執(zhí)行院長管清友認為,，9月新訂單指數(shù)初值反彈可能與定向穩(wěn)增長和外需改善有關�,？傂枨蟾纳茙赢a(chǎn)出指數(shù)好轉(zhuǎn),，企業(yè)采購略有增強，但價格和原材料庫存繼續(xù)下降,，反映企業(yè)對經(jīng)濟改善仍有疑慮,，補庫存意愿不強。面對仍然存在的經(jīng)濟下行壓力,，盡管總量寬松難以出臺,，但定向穩(wěn)增長政策仍可期。
中信證券分析師認為,，穩(wěn)增長的政策力度將繼續(xù)加大,，改革也將同步提速,。從當前的經(jīng)濟運行看,，房地產(chǎn)帶來的下行壓力依然較大。同時,，匯豐中國制造業(yè)PMI的就業(yè)指數(shù)創(chuàng)新低,，顯示就業(yè)狀態(tài)不容樂觀，政府短期內(nèi)穩(wěn)增長的力度應當會加大,。在貨幣政策方面,，預計央行一方面將通過公開市場操作并輔以結(jié)構(gòu)性寬松手段增加流動性，另一方面通過PSL(抵押補充貸款),、窗口指導等手段降低社會融資成本,。
