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并購(gòu)重組是資本市場(chǎng)配置資源的重要手段,，也是上市公司增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力的有效方式,，更是促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的重要途徑,。
證監(jiān)會(huì)自我削權(quán),，修改《重組辦法》和《收購(gòu)辦法》,，簡(jiǎn)化審批流程,。資本市場(chǎng)寄望頗高,，認(rèn)為政策松綁后將迎來(lái)并購(gòu)重組的新高潮,。但這只是開始的一小步,，也還需配套制度支持,。
正如證監(jiān)會(huì)所言，這次修訂貫徹“放松管制,、加強(qiáng)監(jiān)管”的市場(chǎng)化監(jiān)管理念,，進(jìn)一步“簡(jiǎn)政放權(quán)”。但是,，監(jiān)管部門仍需進(jìn)一步貫徹市場(chǎng)化理念,，推動(dòng)相關(guān)法律法規(guī)的修改，才能真正做到市場(chǎng)化監(jiān)管,。
這是因?yàn)�,，根�?jù)《證券法》現(xiàn)行規(guī)定，上市公司發(fā)行股份用于并購(gòu)重組的,，因涉及發(fā)行股票行為,，不論是否達(dá)到重大標(biāo)準(zhǔn)，仍須報(bào)經(jīng)核準(zhǔn),。Wind的統(tǒng)計(jì)顯示,，年初以來(lái)，董事會(huì)預(yù)案通過的37起重大資產(chǎn)重組方案中,，發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)的有34起,。也就是說(shuō)，目前上市公司重組絕大多數(shù)采用發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)方式,，仍需要證監(jiān)會(huì)審批,。
當(dāng)然，這并不是指責(zé)監(jiān)管有標(biāo)題黨的嫌疑,，但下一步,，監(jiān)管層應(yīng)著力落實(shí)新修訂的辦法，并完善相關(guān)制度,，真正簡(jiǎn)化審批,、加強(qiáng)監(jiān)管。例如，去年已啟動(dòng)的審核分道制,，就有待進(jìn)一步優(yōu)化,。今年上半年，走快速通道審核的案例十分少見,。監(jiān)管層亟待完善相關(guān)標(biāo)準(zhǔn),。更進(jìn)一步，對(duì)于發(fā)行制度的改革,，《證券法》的修改,，引入民事賠償機(jī)制等等一系列配套制度也都有必要加速推進(jìn)。
同時(shí),，在證監(jiān)會(huì)之外，發(fā)改委,、財(cái)政部,、商務(wù)部和工信部等多個(gè)部門也需要政策推動(dòng)，才能真正優(yōu)化企業(yè)并購(gòu)重組市場(chǎng)環(huán)境,。兼并重組活動(dòng)不僅涉及上市公司,，還關(guān)系到更多的非上市公司，后者的審批程序也需要進(jìn)一步簡(jiǎn)化,。其實(shí)早在2010年,，國(guó)務(wù)院出臺(tái)的文件就提出“要認(rèn)真清理廢止各種不利于企業(yè)兼并重組和妨礙公平競(jìng)爭(zhēng)的規(guī)定”。再比如說(shuō),，證監(jiān)會(huì)此前提出的串聯(lián)式審核改并聯(lián)式審核,，沒有其他部委的配合根本難以推進(jìn)。而且,，還需要采取有效措施,，著力減少并購(gòu)重組跨地區(qū)、跨所有制的壁壘,，消除企業(yè)并購(gòu)重組的外部障礙,。
與此同時(shí)，改革還需要整體規(guī)劃,，避免“一放就亂”的情況出現(xiàn),。回顧國(guó)內(nèi)并購(gòu)市場(chǎng)的成長(zhǎng),，1998年以前,，上市公司重大資產(chǎn)重組并不需要審核。但隨后不斷有上市公司和關(guān)聯(lián)方為了炒作股價(jià),、高位套現(xiàn)等目的,，盲目進(jìn)行并購(gòu)，監(jiān)管部門才逐漸收緊審批權(quán)限。故此,，在此次市場(chǎng)化改革中,，也要嚴(yán)防混跡其中的利益輸送行為。
在推出并購(gòu)重組新政策的同時(shí),，監(jiān)管層同時(shí)表態(tài),，強(qiáng)化“事中事后”監(jiān)管，強(qiáng)化重組當(dāng)事方和中介機(jī)構(gòu)的責(zé)任,，引入民事賠償機(jī)制,，這些舉措都顯示了監(jiān)管層凈化并購(gòu)重組環(huán)境的決心。但是,，凈化市場(chǎng)環(huán)境只依靠一個(gè)監(jiān)管部門的力量遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠,，也需要司法部門的積極介入，只有這樣才能打造一個(gè)陽(yáng)光的市場(chǎng)環(huán)境,。
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