盡管“整容”的廣東冠昊生物科技股份有限公司(下稱冠昊生物)IPO申請已通過證監(jiān)會發(fā)審委審核(,，但圍繞其二次過會的疑云仍未散去,。
本報記者注意到，如此大規(guī)模“整容”后過關(guān)的案例,，可謂IPO史上絕無僅有,。從資產(chǎn)負債表項目、利潤表項目再到合并現(xiàn)金流量表,，前后變化簡直“判若兩人”,。為何一年內(nèi)，冠昊生物兩份招股說明書反差如此巨大,？
5月12日,，本報記者就此采訪審計冠昊生物的立信羊城會計師事務(wù)所有限公司注冊會計師黃偉(專欄)成。
黃偉成告訴記者,，前后數(shù)據(jù)的巨大差異主要與公司會計政策調(diào)整后進行業(yè)績追溯有關(guān)。其坦言,，IPO過程中,，一家公司會計政策調(diào)整如此巨大，確實罕見,。
“因為資本化支出比較敏感,。此次過會公司將資本化支出的時點推后，主要是基于謹(jǐn)慎性原則考慮,。因為資本化支出太靠前,，不利于公司的穩(wěn)健經(jīng)營�,！秉S偉成稱,。
不過，對于公司經(jīng)營現(xiàn)金流量表項下的巨大變化,，有資深券商保薦人士表示很難理解,。“現(xiàn)金流出入應(yīng)該與會計政策調(diào)整關(guān)系不大,。這樣變來變?nèi)�,，未免也太過隨意�,！�
蹊蹺的現(xiàn)金流
本報記者調(diào)查發(fā)現(xiàn),，對照新舊兩份招股說明書(下稱新版、舊版),，2008年至2009年兩個會計年度,，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額等指標(biāo)變化甚是蹊蹺。
如新舊版本下的經(jīng)營現(xiàn)金流凈額前后竟然相差超過千萬之巨,。更有甚者,，前后兩個版本中，2008年和2009年支付的員工工資總額的差額分別高達101.03%和48.90%。
冠昊生物在舊版招股說明書中提及,，2009年度公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為1889.38萬元,，較2008年度增加335.11萬元
，增幅21.56%,。
公司稱,，期末現(xiàn)金流量凈額較當(dāng)年凈利潤減少803.69萬元，主要是公司一定程度擴大服務(wù)配送銷售模式,，導(dǎo)致信用期內(nèi)醫(yī)院應(yīng)收賬款增加733.67萬元,，同時經(jīng)營性應(yīng)付項目減少265.65萬元，使得公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額小于凈利潤,。
然而,，新版招股說明書中，2009
年度公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為555.13萬元,，較2008年度增加74.85萬元,，增幅15.59%。
公司表示,，2009年度公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為555.13萬元,，較本期凈利潤少886.56萬元，主要原因是公司擴大服務(wù)配送銷售模式,，使信用期內(nèi)醫(yī)院應(yīng)收賬款增加789.08萬元,，同時經(jīng)營性應(yīng)付項目減少445.02萬元，使得公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額小于凈利潤,。
冠昊生物“整容”過會懸疑難解
對于舊版中2008年度公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為1554.28萬元,，較2007年度增加1381.48萬元，增幅達799.47%,。公司稱,，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額迅速增長的原因為2008年度公司的營收較上年增長57.28%。經(jīng)營性現(xiàn)金流入較上年增長1709.76
萬元,，而經(jīng)營性現(xiàn)金流出僅較上年增長328.28萬元,，引起經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額的增長。
在新版中,，2008年度公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額則變成480.28萬元,。其中，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入主要為銷售收入的回款,，總額3518.08萬元,，占經(jīng)營活動流入的87.57%。
此外,，新舊版本中,，公司投資活動現(xiàn)金流出金額也有明顯差異,。如2009年度公司投資活動現(xiàn)金流出額各為7007.77萬元和8341.92萬元，二者相差1334.15萬元,。
值得一提的是,，最蹊蹺的莫過于“支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金”的變化。記者注意到,，舊版中,，冠昊生物2008年和2009年支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金分別為461.4萬元和1011.5萬元。
然而新版中,，支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金一欄則出現(xiàn)了大幅飆升,。2008年和2009年兩年，支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金總額分別達927.56萬元和1506.15萬元,，同比大幅提升62.38%和63.43%,，占公司主營業(yè)務(wù)收入的比例分別高達22.97%和26.36%。
其中,，支付給高管人員的工資較2008年增加84.96萬元,，增長94.32%；支付給營銷人員的工資較2008年增加247.21萬元,，增長160.91%；支付給普通員工的工資增加168.11萬元,，增長41.23%,。
業(yè)績縮水“苦肉計”
前述資深保薦人士稱，冠昊生物之所以把資本化支出的時點挪后,，與此前的IPO沖關(guān)失利有關(guān),。從某種程度講，就是為確保二次沖關(guān)成功使用的“苦肉計”,。
對此,，冠昊生物在新版招股說明書中提及，為進一步加強研發(fā)費用在各主要研究階段的歸集和核算,，同時建立健全各研發(fā)項目在各個階段的風(fēng)險評估機制,，謹(jǐn)慎確定各研發(fā)項目研發(fā)費用資本化時點，經(jīng)公司2010年第一次臨時股東大會審議通過,，將各研發(fā)項目研發(fā)費用資本化時點,，從產(chǎn)品注冊檢驗階段的產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)制定階段，調(diào)整為開始注冊臨床試驗階段,，并追溯調(diào)整,。
冠昊生物稱，上述會計政策變更追溯調(diào)整影響2008年初凈資產(chǎn)-60.73萬元,，2008年末凈資產(chǎn)-783.58萬元,，2008年度凈利-722.85萬元；影響2009年末凈資產(chǎn)-2034.97萬元，2009年度凈利-1251.39萬元,。
“首次IPO上會失利,，印證了公司開發(fā)支出資本化的激進。公司在申報期間資本化的研發(fā)支出增長率額外異常,，如果將這些資本化的研發(fā)支出直接進入當(dāng)期損益,，則發(fā)行人IPO業(yè)績將變得非常難看。因此,，經(jīng)過會計政策調(diào)整后凈利大幅縮水,，不過是還原當(dāng)初的經(jīng)營狀況�,！痹摫Ｋ]人士表示,。
在舊版中，截至2009年末,，公司開發(fā)支出高達3315.46
萬元,，占公司總資產(chǎn)的比重高達21.22%，較2008年末增長
1671.16萬元,，大增101.63%,。
公司稱，主要是公司加大研發(fā)資金的投入,，小口徑生物型人工血管,、人工皮膚、整形美容系列產(chǎn)品,、婦科產(chǎn)品等均處于臨床試驗階段的有效性與轉(zhuǎn)歸驗證的動物實驗和臨床試驗的重要階段,。
同樣，公司2008年末開發(fā)支出期末數(shù)比
2007年末數(shù)增加
1224.47萬元,，激增291.66%,。公司稱，在增加對原有開發(fā)項目的投入的基礎(chǔ)上,，整形美容及除皺生物線等多個研究項目通過立項評審進入開發(fā)階段,。
而新版中，2009年末公司開發(fā)支出余額則銳減至58.83萬元,，
僅占總資產(chǎn)的0.48%,，較2008年末減少340.89萬元，減少85.28%,。
公司稱,，主要原因是硬腦膜補片及外科補片產(chǎn)業(yè)化項目和人工皮膚項目結(jié)題，分別結(jié)轉(zhuǎn)12.08萬元,、578.75萬元入無形資產(chǎn)使開發(fā)支出余額減少,；2009年末公司開發(fā)支出余額58.83萬元,，都為生物型防粘連膜-天然腦膜項目開發(fā)階段投入。
2008年末公司開發(fā)支出余額也降至399.72萬元,，占總資產(chǎn)6.47%,，全為人工皮膚項目支出，當(dāng)年實際發(fā)生開發(fā)支出91.45萬元,。
冠昊生物研究開發(fā)支出明細表也顯示,，舊版中，公司2008年和2009年達到資本化條件的研究開發(fā)支出金額合計分別為1224.47萬元和2261.99萬元,；新版中,，公司2008年和2009年達到資本化條件的研究開發(fā)支出金額合計分別僅為91.45萬元和249.94萬元。