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姚記撲克:過會尚存疑問 上市還需闖關
2011-05-13   作者:記者 楊毅沉 周蕊/上海報道  來源:經(jīng)濟參考報
 

    過會不到10天的姚記撲克,或?qū)⒃诮酉聛淼陌l(fā)行上市過程中遇到生不逢時的境遇,。在A股市場新股上市首日連連破發(fā)的情況下,,姚記撲克在通過上市審核后依然受到質(zhì)疑,同時其上市可能還需再通過申購發(fā)行與“守衛(wèi)”發(fā)行價等后續(xù)關口,。

  風險顯而易見

  在5月4日舉行的中國證監(jiān)會發(fā)行審核委員會2011年第85次會議上,,以撲克牌產(chǎn)銷為主營業(yè)務的姚記撲克IPO審核獲得通過。按照發(fā)行上市流程,,姚記撲克將在一個月左右之后在深交所中小板市場發(fā)布招股說明書并進行網(wǎng)上網(wǎng)下發(fā)行申購以及機構(gòu)配售定價,。
  雖然通過了首發(fā)上市審核,取得了上市融資的“鑰匙”,,但在與眾多中小高科技及新興產(chǎn)業(yè)立分高下的對比中,,姚記撲克受到輿論的廣泛質(zhì)疑。不少聲音認為姚記撲克是無科技含量,、無發(fā)展前景,、無明顯效益改變的“三無”募資項目,,不應受到國家的扶持上市。
  在對姚記撲克上市的質(zhì)疑中,,對于其上市融資定位的不解首當其沖,。盡管姚記撲克2010年全年凈利潤達到7105.72萬元,但這家在2010年年末資產(chǎn)負債率達到60%的擬上市公司計劃募集3.62億元用于“年產(chǎn)6億副撲克牌生產(chǎn)基地建設項目”,。一位分析人士指出,,姚記撲克作為傳統(tǒng)的制造業(yè),技術(shù)含量低,,與中小板其他上市企業(yè)普遍從事高技術(shù)含量行業(yè)的現(xiàn)狀顯得格格不入,。
  此前預披露的招股說明書顯示,在姚記撲克的所有員工中,,受教育程度達到本科或本科以上的僅有52人,,僅占所有員工的6.1%,而在相關公司技術(shù)介紹上,,姚記撲克并未體現(xiàn)出一家新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)或是高科技企業(yè)應有的要素,。
  申銀萬國首席分析師桂浩明分析認為,姚記撲克上中小板是符合規(guī)定的,�,!皠�(chuàng)業(yè)板對企業(yè)有一定的科技含量等定位要求,但中小板其實并沒有,,比如洽洽食品此前在中小板成功上市就是明證,。”
  據(jù)記者統(tǒng)計,,今年一季度在超過200家中國創(chuàng)業(yè)板上市公司中,25%左右的公司業(yè)績出現(xiàn)同比下滑,,而這些公司大多從事先進制造業(yè),、新興產(chǎn)業(yè)。單純從業(yè)績來看符合國家產(chǎn)業(yè)升級標準的創(chuàng)業(yè)板上市公司尚在今年一季度遭遇“寒流”,,而明確存在包括網(wǎng)絡撲克游戲替代傳統(tǒng)實體撲克活動的風險,、主要原材料供應商相對單一的風險、銷售客戶集中度相對較高的風險的姚記撲克,,面臨著并不樂觀的未來,。

  或遭市場“用腳投票”

  還有不少觀點質(zhì)疑撲克企業(yè)與地下賭博有著間接的聯(lián)系,而撲克企業(yè)的上市似乎與中國禁賭的政策不符,。不少網(wǎng)友紛紛質(zhì)疑“撲克上市了,,接下來是不是該輪到麻將IPO了?”網(wǎng)友“馬秋龍”感嘆,,撲克牌利潤太薄,,期待麻將公司上市,。
  “撲克作為一種娛樂的方式,與賭博是沒有必然聯(lián)系的,。事實上,,即使麻將企業(yè)如果符合證監(jiān)會對上市的要求也可以上市�,!睆偷┐髮W教授顧曉鳴說,,“撲克企業(yè)上市其實是反映了市場對撲克這種娛樂具有很大的需求,如果市場判斷這個企業(yè)未來沒有發(fā)展前景的話也可以‘用腳投票’,,跌破發(fā)行價,、股價下降都可以是市場的選擇�,!�
  而姚記撲克自己則在招股說明書中辯解道,,“2006年4月,國家體育總局社體中心就已經(jīng)將撲克運動升級成為在全國推廣和發(fā)展的社會體育項目,。2007年4月,,社體中心還與美國WPT舉行了中國升級撲克冠軍賽�,!�
  此外,,從姚記撲克的招股說明書中可以看到,姚記的三位股東——姚朔斌,、姚曉麗,、姚碩榆,分別持有姚記房地產(chǎn)48%,、40%及12%的股權(quán),,而姚記房地產(chǎn)同時又全資控股著擬從事房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務的姚記(南通)實業(yè)有限公司。雖然與姚記撲克并沒有發(fā)生實際關系,,但有部分人士擔心姚記撲克上市損害投資者的利益,,有人質(zhì)疑表示,“如果姚記是醉翁之意不在撲克,,而在房地產(chǎn),,這也是與當前國家政策相悖的�,!�
  桂浩明認為這樣的擔心是不必要的,,融資的資金要求專款專用,,其使用是在監(jiān)管之下的,。而長期從事新股發(fā)行研究的東航金融注冊分析師姜山表示,在嚴格的監(jiān)管下上市公司控制人不會非法占款用以其他用途,但是否會出現(xiàn)一些有損上市公司股東利益的關聯(lián)交易,,還需等待未來上市后幾年的時間來觀察,。

  上市面臨挑戰(zhàn)

  “姚記撲克的上市,合法合規(guī),,但未必是最合理的,。”桂浩明說,,“在銀根緊縮的情況下,,將資金引導到姚記而不是更有發(fā)展前景的新興產(chǎn)業(yè),并不是資源配置的最優(yōu)選擇,�,!钡揭舱J為,近期以來新股發(fā)行上市的審核通過率已經(jīng)有所降低,,從另一個方面也說明對于新股發(fā)行上市的監(jiān)管并非沒有正確取向,。
  在近期中小板與創(chuàng)業(yè)板新股上市首日屢遭破發(fā)的大環(huán)境下,有分析人士指出,,姚記撲克在發(fā)行申購與上市表現(xiàn)上可能都將面臨嚴峻考驗,。上海一家大型券商分析師說,此前中銀基金以高于二級市場的價格申購長江證券增發(fā)股份就引起了投資者的強烈不滿,,在廣大中小投資者與網(wǎng)絡輿論明顯不看好姚記撲克上市的情況下,,作為新股網(wǎng)下配售大戶的公募基金能否還會大張旗鼓地進行網(wǎng)下申購尚存疑問。
  另外,,按照近期中小板與創(chuàng)業(yè)板新股平均30倍至40倍的申購市盈率來看,,姚記撲克的發(fā)行價格在上述機構(gòu)參與度的疑問中可能趨向偏低,再加上上市首日破發(fā)的愈演愈烈,,姚記撲克可能在募資金額和股價市值表現(xiàn)上都將面臨挑戰(zhàn),。

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