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4月份的經(jīng)濟(jì)金融數(shù)據(jù)讓市場(chǎng)的緊張情緒略有放松,。經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，當(dāng)前正處于宏觀調(diào)控開(kāi)始見(jiàn)效,，但未完全達(dá)到目標(biāo)的階段。一方面目標(biāo)尚未完全達(dá)到,，應(yīng)該保持政策力度，另一方面經(jīng)濟(jì)開(kāi)始回落,，需要考慮政策效應(yīng)的疊加,。在短期維持從緊基調(diào)不變的情況下，政策中期或?qū)②呌诜�(wěn)定,�,？紤]到外匯占款可能超預(yù)期增長(zhǎng)，5月中旬或?qū)⒃俅翁岣叻ǘù婵顪?zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn),，而加息與否則要觀察未來(lái)的通脹趨勢(shì),。
統(tǒng)計(jì)局和央行11日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，4月份,，CPI同比上漲5.3%,，較上月低了0.1個(gè)百分點(diǎn)，當(dāng)月新增人民幣貸款7396億元,，同比少增208億元,，4月末廣義貨幣(M2)余額75.73萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)15.3%,，比上月末和上年同期分別低1.3和6.2個(gè)百分點(diǎn),。
5月份的新增人民幣貸款數(shù)據(jù)與市場(chǎng)前期預(yù)期基本一致，WIND統(tǒng)計(jì)的15家主流機(jī)構(gòu)的預(yù)測(cè)均值為7144億元,，多數(shù)機(jī)構(gòu)的預(yù)測(cè)值在7000至7500億元之間,。市場(chǎng)基本一致的判斷主要在于信貸管控趨嚴(yán)的共識(shí)。雖然,，并未公布今年的信貸控制目標(biāo),，但市場(chǎng)基本認(rèn)同7至7.5萬(wàn)億的判斷，以及季度3：3：2：2和季內(nèi)月度4：3：3的節(jié)奏。
“在信貸管控持續(xù)較嚴(yán),、準(zhǔn)備金率連續(xù)上調(diào)的累積效應(yīng)以及差別準(zhǔn)備金率動(dòng)態(tài)調(diào)整措施的約束下,，信貸運(yùn)行正趨于平穩(wěn)�,！苯恍薪鹧兄行难芯繂T鄂永健判斷,，未來(lái)在準(zhǔn)備金率持續(xù)上調(diào)、差別準(zhǔn)備金率約束以及住房市場(chǎng)交易清淡等因素的影響下,，年內(nèi)信貸將繼續(xù)呈平穩(wěn),、增長(zhǎng)可控的總體態(tài)勢(shì)。維持全年人民幣新增貸款總量7至7.5萬(wàn)億之間的預(yù)測(cè),。
“4月份的人民幣貸款7396億元,，比3月份的6794億元有溫和上升，信貸增速?gòu)?月份的17.9%溫和回落到4月份的17.5%左右,，M2的增速?gòu)?月份的16.6%回落到15.3%,，回落到了年初確定的16%目標(biāo)之內(nèi)。目前情況看,，相對(duì)均衡的信貸季度投放將會(huì)成為今年信貸投放的一個(gè)重要特點(diǎn),。”國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長(zhǎng)巴曙松說(shuō),。
但是,，信貸投放的趨穩(wěn)并不能打消調(diào)準(zhǔn)預(yù)期，因?yàn)?月份的流動(dòng)性條件依舊充裕,。一方面,，5、6月份公開(kāi)市場(chǎng)到期資金量仍分別高達(dá)5410億元和5980億元,。這迫使央行5月12日重啟3年期央票的發(fā)行,。央行周三公告稱(chēng)，將于12日通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)發(fā)行400億元3年期央票,，發(fā)行500億元3個(gè)月期央票,。另外一方面，4月份超預(yù)期的順差,，以及較強(qiáng)的人民幣升值預(yù)期，也將推動(dòng)外匯占款的高增長(zhǎng),。數(shù)據(jù)顯示,，3月份，新增外匯占款達(dá)4079億元,。專(zhuān)家預(yù)期,，4000億元的外匯占款可能是未來(lái)一段時(shí)間的常態(tài),。
“新增外匯占款較多,，公開(kāi)市場(chǎng)到期資金規(guī)模較大，仍需要上調(diào)準(zhǔn)備金率來(lái)回收流動(dòng)性,。但部分銀行流動(dòng)性壓力較大,、3年期央票重啟會(huì)對(duì)準(zhǔn)備金率提高形成制約,。維持未來(lái)準(zhǔn)備金率調(diào)整頻率放緩的總體判斷，預(yù)計(jì)上半年準(zhǔn)備金率可能再小幅上調(diào)1次,、0.5個(gè)百分點(diǎn),。時(shí)間窗口可能在5,、6月份的公開(kāi)市場(chǎng)到期資金量較大時(shí)期�,！倍跤澜”硎�,，不排除上半年基準(zhǔn)利率還有1次,、0.25個(gè)百分點(diǎn)上調(diào)的可能,，時(shí)間窗口在6月物價(jià)漲幅較高時(shí)期。
他同時(shí)表示,，在擔(dān)憂中外利差擴(kuò)大而加劇資本流入,、下半年物價(jià)漲幅回落企穩(wěn)以及貸款利率過(guò)高會(huì)影響中小企業(yè)的正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的情況下,，加之4月工業(yè)增加值增速回落表明經(jīng)濟(jì)增速有進(jìn)一步放緩的跡象，依然維持謹(jǐn)慎加息的判斷,。
中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇認(rèn)為，穩(wěn)健貨幣政策的效果正在顯現(xiàn),�,？紤]到近期大宗商品價(jià)格的走低,，未來(lái)CPI的趨穩(wěn)回落有可能持續(xù),。但由于目前助推通脹的各類(lèi)內(nèi)生因素并未消除，該趨勢(shì)是階段性還是拐點(diǎn)性尚需觀察,，穩(wěn)健貨幣政策的基調(diào)仍需保持。
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