國家統(tǒng)計局11日公布,，4月份我國居民消費價格(CPI)同比上漲5.3%,，漲幅比3月份回落0.1個百分點,；規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長13.4%,，比3月份回落1.4個百分點,。雖然物價漲幅和以工業(yè)增加值為代表的經(jīng)濟增長率4月份雙雙出現(xiàn)減速,，但是對這兩個關(guān)鍵數(shù)據(jù)的解讀卻并不相同。多數(shù)經(jīng)濟學(xué)者認為,，經(jīng)濟增速的回落是中國政府有意調(diào)控的結(jié)果,，不但不會導(dǎo)致經(jīng)濟增長明顯放緩，而且有助于緩解當(dāng)前通貨膨脹水平,。CPI的回落則預(yù)示著物價上漲的趨勢得到了初步的遏制,，但是由于當(dāng)前成本推動型和輸入型通脹壓力仍大，仍不可掉以輕心,。
利好 有助通脹壓力緩解因素在形成
從公布的4月份主要經(jīng)濟數(shù)據(jù)來看,，當(dāng)前有助通脹壓力緩解的因素正在形成。
首先是經(jīng)濟增速的回調(diào),。中金公司報告稱,，4月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長比3月大幅回落，環(huán)比增長率也顯著下降,，顯示工業(yè)生產(chǎn)的增長勢頭明顯減弱,，經(jīng)濟增長放緩的跡象進一步顯現(xiàn)。
對此,，興業(yè)銀行資深經(jīng)濟學(xué)家魯政委對《經(jīng)濟參考報》記者表示,，考慮到政府投資帶動全社會固定資產(chǎn)投資繼續(xù)增加，雖然工業(yè)增速有所放緩,，但我們認為整體經(jīng)濟增長仍在正常區(qū)間,，增速的適度回調(diào)有利于通脹的抑制，無需為過度下滑擔(dān)憂,。
輸入型通脹壓力也有減緩的趨勢,。交通銀行金融研究中心研究員陸志明稱，美聯(lián)儲近日宣布,，其第二輪定量寬松政策將如期在今年6月30日結(jié)束,。其聲明中沒有跡象表明將啟動新一輪的定量寬松政策。這表明下半年后,，由美國量化寬松政策帶來的全球流動性泛濫及其導(dǎo)致的大宗商品價格持續(xù)攀升的壓力會有所減輕,，國內(nèi)輸入型通脹壓力也相應(yīng)有所緩解。近期國際大宗商品的大幅波動已經(jīng)開始顯示這種跡象,。
另外,，在去年下半年政府多管齊下持續(xù)有效的治理通脹政策的作用下，國內(nèi)食品價格上漲開始得到有效控制,，以蔬菜為代表的部分食品價格因季節(jié)性因素開始回落,，這將有效減輕物價上漲壓力。
國內(nèi)物價上漲的貨幣基礎(chǔ)也正在得到有效控制。陸志明說,，在貨幣政策持續(xù)收緊的背景下,，M1增速從去年年初起至今大幅回落，預(yù)計下半年由流動性推動的物價上漲壓力會有明顯緩解,。
“考慮到翹尾因素下半年明顯減弱等因素,，我們?nèi)匀痪S持2011年CPI同比漲幅在4.5%左右，全年物價上漲將呈現(xiàn)前高后低走勢,、總體可控的判斷,。”他說,。
同樣基于上述考慮,，中金公司也預(yù)測：隨著食品價格受季節(jié)性因素影響，漲幅逐漸趨緩,，以及持續(xù)貨幣緊縮政策對非食品價格反季節(jié)性增長動力的消弭,，預(yù)計全年的CPI走勢將向歷史規(guī)律預(yù)期的方向繼續(xù)靠攏。
報告稱,，5,、6兩月CPI同比增速稍高于5%，但從三季度開始,，通脹水平將呈現(xiàn)明顯的回落態(tài)勢,。4月份工業(yè)品出廠價格(PPI)同比增長6.8%，環(huán)比上漲0.5%,，漲幅均較3月回落,，基本符合我們的預(yù)期，同樣顯示了價格總水平的趨勢性回歸,。
評價4月份的CPI,，國家統(tǒng)計局新聞發(fā)言人盛來運稱：“我們感覺到整個物價上漲的趨勢應(yīng)該說是得到了初步的遏制，國家關(guān)于物價調(diào)控的政策和措施取得了初步的成效,�,！�
利空 通脹壓力仍大
不過盛來運報喜的同時也不忘預(yù)警：從國內(nèi)外的情況來看，物價上漲的壓力仍然還是比較大的,。
據(jù)他分析,，一方面，來自于國外的輸入型的通脹壓力仍然比較大,，因為西方國家宏觀政策上沒有出現(xiàn)明顯變化,，流動性還是比較充足,；另一方面,，國內(nèi)有關(guān)生產(chǎn)資料、勞動力成本、原材料價格上漲的趨勢短期內(nèi)難以得到根本扭轉(zhuǎn),。
“所以價格上漲的壓力還是不可小視,。在這種情況下我們還不能掉以輕心，仍然要把維持物價穩(wěn)定放在宏觀調(diào)控的首要位置,，按照中央的部署抓好落實,，保持物價基本穩(wěn)定�,！笔磉\說,。
北京大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院教授王大樹也對《經(jīng)濟參考報》記者說，4月份CPI數(shù)據(jù)與市場之前的預(yù)期差不多,，雖然比3月份有所回落,，但是回落幅度較小，很難說已經(jīng)出現(xiàn)了通脹的拐點,。此輪物價上漲屬于混合型通貨膨脹,，需求方面只是其中的一部分因素，成本推動型和輸入型通脹壓力同樣是重要原因,。
中國企業(yè)聯(lián)合會研究部副主任胡遲表示,，4月份的CPI還處在較高位，主要是因為推高物價的各種因素大都繼續(xù)存在,。例如：國內(nèi)流動性仍然比較充足,；有關(guān)從成本方面拉升物價的因素，如原材料價格與勞動力工資的上漲也仍然在發(fā)揮作用,；從外部看,，國際輸入型通脹對CPI的壓力較大。
“雖然不少分析都認為今年的物價走勢將出現(xiàn)前高后低的情況,，但依據(jù)以往的經(jīng)驗,，絕不可輕言這種情況的出現(xiàn)，而盲目樂觀,�,？偟膩砜矗�(dāng)前價格上漲的壓力仍然較大,，物價仍會保持在高位,，而且不排除再度繼續(xù)上行的可能性�,！彼麑Α督�(jīng)濟參考報》記者說：“就調(diào)控政策的運用而言,，目前治理通脹的一攬子調(diào)控政策還需不折不扣地繼續(xù)執(zhí)行下去。5月3日,，央行發(fā)布《2011年一季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》,，就表明了在目前通脹高企的嚴峻形勢下,，確保貨幣政策執(zhí)行連續(xù)性的意圖。只有這樣,，才能為完成今年4%左右的物價目標提供盡可能的保障,。”
莫尼塔(上海)投資發(fā)展有限公司經(jīng)濟學(xué)家喬永遠也表示,，輸入型通脹壓力并沒有隨著大宗商品價格變化而減弱,，斷言國內(nèi)通脹壓力緩解為時尚早�,？紤]到未來幾周食品價格增長將回歸季節(jié)性規(guī)律,，他們將上調(diào)二季度CPI預(yù)測到5.1%，全年CPI預(yù)測也相應(yīng)上調(diào)至4.7%,。
魯政委更是提醒說,，去年10月至今，已有4個月非食品價格的環(huán)比漲幅創(chuàng)下了1997年以來歷史同期新高,。今年蔬菜價格比往年“跌得更快”,，目前來看，5月蔬菜價格下跌的壓力依然大,，這可能加劇6月及其之后月份的物價上漲壓力,。
爭論 各方對5月是否加息有分歧
由于對4月份CPI數(shù)據(jù)解讀角度不同，有些學(xué)者認為數(shù)據(jù)預(yù)示未來向好,，另一些學(xué)者認為通脹壓力仍大,，市場對短期，具體來說是5月份中央銀行會不會加息的判斷分歧嚴重,。
北京領(lǐng)先國際金融資訊公司首席經(jīng)濟學(xué)家董先安對《經(jīng)濟參考報》記者說,，中國當(dāng)前政策繼續(xù)將調(diào)控物價作為首要選擇，但隨著通脹壓力明顯緩解,，伴隨經(jīng)濟放緩,，調(diào)控力度將內(nèi)生放松，以成功實現(xiàn)軟著陸,。
魯政委也表示,，考慮到緊縮政策正在收到成效，工業(yè)生產(chǎn)已出現(xiàn)放緩,，而且一些有影響的高層政策官員認為通脹下半年會出現(xiàn)回落,，我們傾向于認為：5月份不會加息，但仍可能上調(diào)1次準備金率,。
中國人民大學(xué)中國經(jīng)濟改革與發(fā)展研究院副教授孫詠梅持相反觀點,。她對《經(jīng)濟參考報》記者表示，4月數(shù)據(jù)顯示,，盡管我國經(jīng)濟運行趨勢向好,，市場活躍,，投資動力較強，但也存在CPI高企,、房地產(chǎn)價格居高不下、居民消費能力不足等問題,。僅僅依靠增加銀行存款準備金是有限的,，今后的貨幣政策應(yīng)著眼于減少貨幣的市場投放，加大回籠資金的操作,，以減少對市場流動性的影響,。
王大樹也說，就我國而言,，控制通脹真正有效的手段是利率政策,，價格手段比數(shù)量手段更有效。調(diào)高存款準備金只是影響貨幣供給,，不影響貨幣需求,，銀行可以多吸收存款，現(xiàn)在存在銀行間挖墻腳的現(xiàn)象,，比如銀行在月末推出短期,、高回報的理財產(chǎn)品。我國的存款準備金率已經(jīng)到達高點,，這在世界上都是罕見的,。
中國銀行總行戰(zhàn)略發(fā)展部高級經(jīng)濟師周景彤表示，當(dāng)前我國CPI整體上還在高位上運行,，食品價格上漲較快,，非食品價格上漲也沒有減緩。
從各推動因素來看,，PPI回落幅度較小,，且還在向CPI傳導(dǎo)；大宗商品價格雖有跳水,，但是預(yù)計未來大宗商品的價格還會走高,，輸入型通脹壓力會持續(xù)拉動CPI走高；另外,，美國也還有可能出臺量化寬松的貨幣政策,，日本在大地震后也釋放了大量貨幣。所以預(yù)計至少在5,、6月份,，CPI漲幅還會在5%之上。
因此,，周景彤向《經(jīng)濟參考報》記者預(yù)計：二季度內(nèi)還會有次加息,，也有可能是在5月份,。他說，雖然加息有一些弊端,，但是整體上看利大于弊,。尤其是考慮到我國的存款準備金率已經(jīng)達到很高的水平，再往上提的話會削弱銀行融通資金的功能,，加息就更有必要,。