東方證券“包銷門”陰影仍未散去。長江證券自3月10日復(fù)牌以來,，股價(jià)已經(jīng)下跌了20%,，這對(duì)于無奈包銷其增發(fā)股份的主承銷商?hào)|方證券來說，無疑是一記重創(chuàng),。
在長江證券一季報(bào)中,，東方證券因包銷所持有的長江證券1.10億股沒有發(fā)生變化。按昨日10.88元的收盤價(jià)計(jì)算,，東方證券已經(jīng)出現(xiàn)2億元浮虧,。上市腳步臨近的東方證券,，會(huì)否臨門一腳又再功虧一簣,？
并不構(gòu)成上市障礙 但恐掉出“第一梯隊(duì)”
根據(jù)IPO企業(yè)須連續(xù)三年盈利的硬指標(biāo)，東方證券2008年因自營業(yè)務(wù)巨虧21億元,，最終導(dǎo)致該年度凈利潤為負(fù)，2009年和2010年的凈利潤分別為19億元和13億元,。如此看來,，其籌謀多年的上市時(shí)間應(yīng)該就在明年。
“東方證券并不可能因?yàn)榭钢?億股長江證券股票而使公司面臨虧損,，并且還有半年多的寬裕時(shí)間來進(jìn)行清空。即使最后無法獲得盈利,，也會(huì)盡量將損失減少到最低。就算長期持有掛在年報(bào)中浮虧，對(duì)其上市影響也不大,�,！币晃唤咏鼥|方證券的人士對(duì)記者表示。
一位投行人士則指出,，從規(guī)則上講,，“包銷門”事件對(duì)于東方證券上市并不會(huì)構(gòu)成實(shí)質(zhì)性的障礙，但也許會(huì)對(duì)其上市進(jìn)度造成一定影響,。目前有國信、西部,、齊魯,、國泰君安等多家券商上市意愿強(qiáng)烈，并有好幾家券商已經(jīng)將材料報(bào)到會(huì)里,，而從券商的募資金額來看,，不可能一擁而上資本市場(chǎng)。在同等情況下,，持續(xù)盈利,、成長性等各方面資質(zhì)較強(qiáng)的券商更能進(jìn)入第一梯隊(duì)，獲得盡快上市,，而“包銷門”可能會(huì)對(duì)其業(yè)績?cè)斐刹▌?dòng),。
“從技術(shù)審核上來講，券商這個(gè)行業(yè)很簡(jiǎn)單,，不會(huì)出現(xiàn)很大的問題,，關(guān)鍵還是要看證監(jiān)會(huì)機(jī)構(gòu)部對(duì)于券商上市的態(tài)度。另外,，國泰君安和申銀萬國的換股問題一旦解決,，國泰君安更具上市優(yōu)勢(shì)�,！鄙鲜鋈耸客瑫r(shí)表示,。
而今年2月，上海金融辦主任方星海表示,，國泰君安,、東方證券在完成“一參一控”整改工作后，要積極做好上市準(zhǔn)備工作,，力爭(zhēng)2012年實(shí)現(xiàn)上市,。
“券商上市的時(shí)機(jī)很重要，如果錯(cuò)過,，就需要等待很久,。東方證券2008年的巨虧就是一個(gè)生動(dòng)的案例。如今正處在IPO擴(kuò)容的形勢(shì)下,，在趨之若鶩的券商上市隊(duì)伍中處于前列,，很重要�,！币晃槐Ｋ]代表人表示,。
上市的另一尷尬：成長性不足
除去持有長江證券如何“全身而退”的煩惱，東方證券上市面臨著的另一個(gè)尷尬,，則是成長性略微不足,。
在2009年11月證監(jiān)會(huì)頒布的《關(guān)于完善證券公司首次公開發(fā)行股票并上市有關(guān)審慎性監(jiān)管要求的通知》中，監(jiān)管層對(duì)于券商上市的考察指標(biāo)已從持續(xù)盈利能力轉(zhuǎn)向具有較強(qiáng)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力,。
在該通知中,，對(duì)申請(qǐng)上市的券商有幾項(xiàng)量化指標(biāo)，其中具有“較強(qiáng)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力”的有關(guān)審慎性監(jiān)管要求為“公司上一年度經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù),、承銷與保薦業(yè)務(wù),、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)等主要業(yè)務(wù)中，應(yīng)當(dāng)至少有兩項(xiàng)業(yè)務(wù)收入水平位于行業(yè)中等水平以上或者至少有一項(xiàng)業(yè)務(wù)收入水平位于行業(yè)前10名”,；“具有良好的成長性”審慎性監(jiān)管要求為“公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù),、承銷與保薦業(yè)務(wù)、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)等主要業(yè)務(wù)中,，應(yīng)當(dāng)至少有一項(xiàng)業(yè)務(wù)凈收入增長率近兩年均位于行業(yè)中等水平以上”,。
而從東方證券2010年年報(bào)來看，其經(jīng)紀(jì),、承銷,、資管三項(xiàng)業(yè)務(wù)都出現(xiàn)負(fù)增長率。代理買賣證券業(yè)務(wù)凈收入為15.23億元,，同比下滑6%,，證券承銷業(yè)務(wù)凈收入為3.09億元，同比下滑4%,。而其2009年凈收入全行業(yè)排名第一的資管業(yè)務(wù),，在2010年的同比下滑則達(dá)到300%，僅為5900萬元,。如此看來,，在券商上市的成長性指標(biāo)上，東方證券達(dá)標(biāo)有些困難,。