東方證券“包銷門”陰影仍未散去。長江證券自3月10日復牌以來,，股價已經(jīng)下跌了20%,，這對于無奈包銷其增發(fā)股份的主承銷商東方證券來說，無疑是一記重創(chuàng),。
在長江證券一季報中，東方證券因包銷所持有的長江證券1.10億股沒有發(fā)生變化,。按昨日10.88元的收盤價計算,，東方證券已經(jīng)出現(xiàn)2億元浮虧,。上市腳步臨近的東方證券，會否臨門一腳又再功虧一簣,？
并不構成上市障礙 但恐掉出“第一梯隊”
根據(jù)IPO企業(yè)須連續(xù)三年盈利的硬指標，東方證券2008年因自營業(yè)務巨虧21億元,，最終導致該年度凈利潤為負,，2009年和2010年的凈利潤分別為19億元和13億元,。如此看來，其籌謀多年的上市時間應該就在明年,。
“東方證券并不可能因為扛著1億股長江證券股票而使公司面臨虧損，并且還有半年多的寬裕時間來進行清空,。即使最后無法獲得盈利,，也會盡量將損失減少到最低。就算長期持有掛在年報中浮虧,，對其上市影響也不大,�,！币晃唤咏鼥|方證券的人士對記者表示。
一位投行人士則指出,，從規(guī)則上講,，“包銷門”事件對于東方證券上市并不會構成實質性的障礙,，但也許會對其上市進度造成一定影響,。目前有國信,、西部,、齊魯、國泰君安等多家券商上市意愿強烈,，并有好幾家券商已經(jīng)將材料報到會里,，而從券商的募資金額來看,，不可能一擁而上資本市場。在同等情況下,，持續(xù)盈利,、成長性等各方面資質較強的券商更能進入第一梯隊，獲得盡快上市,，而“包銷門”可能會對其業(yè)績造成波動,。
“從技術審核上來講,，券商這個行業(yè)很簡單，不會出現(xiàn)很大的問題,，關鍵還是要看證監(jiān)會機構部對于券商上市的態(tài)度。另外，國泰君安和申銀萬國的換股問題一旦解決,，國泰君安更具上市優(yōu)勢,�,！鄙鲜鋈耸客瑫r表示,。
而今年2月,，上海金融辦主任方星海表示，國泰君安,、東方證券在完成“一參一控”整改工作后,，要積極做好上市準備工作，力爭2012年實現(xiàn)上市,。
“券商上市的時機很重要,，如果錯過，就需要等待很久,。東方證券2008年的巨虧就是一個生動的案例,。如今正處在IPO擴容的形勢下,，在趨之若鶩的券商上市隊伍中處于前列,，很重要,。”一位保薦代表人表示,。
上市的另一尷尬：成長性不足
除去持有長江證券如何“全身而退”的煩惱,，東方證券上市面臨著的另一個尷尬,，則是成長性略微不足,。
在2009年11月證監(jiān)會頒布的《關于完善證券公司首次公開發(fā)行股票并上市有關審慎性監(jiān)管要求的通知》中,，監(jiān)管層對于券商上市的考察指標已從持續(xù)盈利能力轉向具有較強的市場競爭力,。
在該通知中,，對申請上市的券商有幾項量化指標,，其中具有“較強的市場競爭力”的有關審慎性監(jiān)管要求為“公司上一年度經(jīng)紀業(yè)務,、承銷與保薦業(yè)務,、資產(chǎn)管理業(yè)務等主要業(yè)務中，應當至少有兩項業(yè)務收入水平位于行業(yè)中等水平以上或者至少有一項業(yè)務收入水平位于行業(yè)前10名”,；“具有良好的成長性”審慎性監(jiān)管要求為“公司經(jīng)紀業(yè)務,、承銷與保薦業(yè)務、資產(chǎn)管理業(yè)務等主要業(yè)務中,，應當至少有一項業(yè)務凈收入增長率近兩年均位于行業(yè)中等水平以上”,。
而從東方證券2010年年報來看,，其經(jīng)紀、承銷、資管三項業(yè)務都出現(xiàn)負增長率,。代理買賣證券業(yè)務凈收入為15.23億元,，同比下滑6%,，證券承銷業(yè)務凈收入為3.09億元,，同比下滑4%,。而其2009年凈收入全行業(yè)排名第一的資管業(yè)務,，在2010年的同比下滑則達到300%，僅為5900萬元,。如此看來,，在券商上市的成長性指標上,，東方證券達標有些困難,。