廈門(mén)日上車(chē)輪集團(tuán)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“日上車(chē)輪”)5月11日首發(fā)過(guò)會(huì),。和國(guó)內(nèi)外同類(lèi)企業(yè)相比,，日上車(chē)輪業(yè)績(jī)并沒(méi)有過(guò)人之處,。令投資者擔(dān)憂(yōu)的是,，日上車(chē)輪近兩年來(lái)業(yè)績(jī)大幅波動(dòng),，流動(dòng)負(fù)債也不斷高企,。有分析人士指出,，這些信息說(shuō)明日上車(chē)輪隱藏著一定的經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),，可能會(huì)對(duì)其IPO產(chǎn)生負(fù)面影響,。
日上車(chē)輪的預(yù)披露信息顯示,，公司是一家汽車(chē)零件生產(chǎn)企業(yè)，主要產(chǎn)品為鋼結(jié)構(gòu),、載重鋼輪,。本次擬發(fā)行5300萬(wàn)股普通股，募資6.0075億元用于擴(kuò)建鋼結(jié)構(gòu),、載重輪胎產(chǎn)能,，發(fā)行后公司總股本為2.12億股。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示,，報(bào)告期(2008年度,、2009年度、2010年度)內(nèi)，日上車(chē)輪實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為8.06億元,、6.09億元,、10.70億元，2009年,、2010年較上年同期增幅分別為-24.44%和75.70%,；同期凈利潤(rùn)分別為4071.50萬(wàn)元、3884.96萬(wàn)元和8559.04萬(wàn)元,，2009年凈利潤(rùn)同比下降4.59%,，但2010年凈利潤(rùn)卻同比大幅增長(zhǎng)120.31%。
與之前對(duì)應(yīng)的是,，公司現(xiàn)金流情況在報(bào)告期內(nèi)也出現(xiàn)了類(lèi)似的波動(dòng),。招股說(shuō)明書(shū)顯示，報(bào)告期內(nèi)公司現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額分別為2245.36萬(wàn)元,、-969.80萬(wàn)元和8915.66萬(wàn)元,；期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額分別為6753.96萬(wàn)元、5754.15萬(wàn)元和14699.81萬(wàn)元,，增幅分別為-14.80%和155.46%,。
日上車(chē)輪招股說(shuō)明書(shū)解釋?zhuān)蚴車(chē)?guó)際金融危機(jī)影響，部分廠(chǎng)房鋼結(jié)構(gòu)項(xiàng)目合同被客戶(hù)推后執(zhí)行,，相應(yīng)導(dǎo)致公司2008年下半年,、2009年上半年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入出現(xiàn)不同程度下滑。但隨著全球經(jīng)濟(jì)開(kāi)始復(fù)蘇,，公司2009年下半年,、2010年上半年主營(yíng)業(yè)務(wù)重新恢復(fù)了快速增長(zhǎng)趨勢(shì)。
“根據(jù)招股說(shuō)明書(shū),，公司2008年,、2009年、2010年主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為14.10%,、17.62%和20.27%,，保持著穩(wěn)定的增幅，但在報(bào)告期內(nèi)公司業(yè)績(jī)波動(dòng)較為明顯,。這說(shuō)明公司在經(jīng)營(yíng)上存在一定的風(fēng)險(xiǎn),，需引起投資者的重視�,！币晃回�(cái)務(wù)分析人士在分析日上車(chē)輪財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)時(shí),，這樣向《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示。
該財(cái)務(wù)分析人士還表示,，造成公司業(yè)績(jī)波動(dòng)的原因是多方面的,，除了金融危機(jī)影響外,，原材料價(jià)格也是一個(gè)不容忽視的因素。報(bào)告期內(nèi)公司主營(yíng)業(yè)務(wù)成本中鋼材占比分別為76.01%,、71.70%和72.56%,。在此期間，國(guó)內(nèi)鋼材價(jià)格也出現(xiàn)了大幅波動(dòng),，同樣會(huì)對(duì)日上車(chē)輪的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)影響,。另外，考慮到國(guó)際鐵礦石價(jià)格不斷走高的趨勢(shì),，公司未來(lái)業(yè)績(jī)同樣有出現(xiàn)波動(dòng)的可能性,。
“除了業(yè)績(jī)波動(dòng)外，投資者還應(yīng)注意可能隱藏的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),�,！边@位分析師進(jìn)一步提示。
資產(chǎn)負(fù)債表顯示,，報(bào)告期內(nèi)日上車(chē)輪資產(chǎn)總計(jì)分別為7.51億元,、7.83億元和12.68億元；負(fù)債合計(jì)分別為4.22億元,、4.17億元和8.34億元,。經(jīng)計(jì)算，公司資產(chǎn)負(fù)債率分別為56.19%,、53.26%,、65.77%。和已上市的全鋼輪胎生產(chǎn)公司風(fēng)神股份相比,，日上車(chē)輪的資產(chǎn)負(fù)債率并不高(風(fēng)神股份2010年期末資產(chǎn)負(fù)債率為71.98%),，但2010年負(fù)債增速卻大幅增加，比2009年同期增長(zhǎng)了100%,。
“一般生產(chǎn)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率在60%左右，日上車(chē)輪并未越過(guò)紅線(xiàn),，但負(fù)債增速卻令人擔(dān)憂(yōu),。公司2010年期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額僅為1.47億元，因此如果經(jīng)營(yíng)狀況出現(xiàn)突變,，巨大的負(fù)債規(guī)模就可能轉(zhuǎn)變?yōu)榫薮蟮膬攤L(fēng)險(xiǎn),。”上述財(cái)務(wù)分析師說(shuō),。
另外,，資產(chǎn)負(fù)債表還顯示，公司報(bào)告期內(nèi)存貨也不斷高企,，分別為3.15億元,、2.86億元和4.41億元,。其中，2009年末到2010年末,，增幅達(dá)54.20%,。對(duì)此，上述財(cái)務(wù)分析師指出,，盡管日上車(chē)輪的購(gòu)銷(xiāo)率良好,，但高企的庫(kù)存也加大了資產(chǎn)減值的風(fēng)險(xiǎn)，同樣有可能導(dǎo)致財(cái)務(wù)狀況惡化,。