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自4月28日起，姚記撲克在中國證監(jiān)會網(wǎng)站預先披露IPO招股說明書(申報稿)后，關于撲克是否可以上市的爭論就在坊間響起,。5月4日,，在證監(jiān)會發(fā)審委第85次會議審核通過姚記撲克的首發(fā)申請后，爭論達到了高潮,。新浪網(wǎng)的調(diào)查顯示(截至昨日13時),，有79.5%的網(wǎng)友認為,，撲克企業(yè)不應該上市,，80.5%的網(wǎng)友認為,，姚記撲克上市后不能高增長。但也有10%左右的網(wǎng)友對這兩個問題持肯定態(tài)度,。
網(wǎng)友,、投資者、證券從業(yè)者,、業(yè)界專家等各個階層的人士都對撲克企業(yè)上市持有疑問,。除去上面兩個問題外，大部分專業(yè)人士將疑問集中在上市資源的分配以及未來上市企業(yè)的行業(yè)導向上,。在當前調(diào)結構,、轉(zhuǎn)方式的形勢下，在“十二五”的開局之年,，上市資源分配這副牌該怎么打呢,？
撲克企業(yè)的科技含量在哪里？
中國人做事講究合情合理,。在法治社會的背景下,，現(xiàn)在我們應當將合法放在第一位，合理次之,，合情最末,。
剛剛發(fā)布的深交所多層次資本市場上市公司2010年報實證分析報告認為，作為我國自主創(chuàng)新的中堅力量,，高新技術企業(yè)群體成為資本市場的重點支持對象,，隨著多層次資本市場建設的推進，中小板和創(chuàng)業(yè)板已經(jīng)成為高新技術企業(yè)進入資本市場的主渠道,。深交所綜合研究所與科技部火炬中心的合作研究表明：截至2011年4月28日,，在中小板576家公司、創(chuàng)業(yè)板209家公司中,，2008年重新認證“高新技術企業(yè)”數(shù)量分別為412家和168家,，占比為71.53%和80.38%。
在深交所的官方網(wǎng)站上,，對中小企業(yè)板是這樣描述的,，“設立中小企業(yè)板塊，就是在現(xiàn)行法律法規(guī)不變,、發(fā)行上市標準不變的前提下,，在深圳證券交易所主板市場中設立的一個運行獨立、監(jiān)察獨立,、代碼獨立,、指數(shù)獨立的板塊,，集中安排符合主板發(fā)行上市條件的企業(yè)中規(guī)模較小的企業(yè)上市”,、“設立中小企業(yè)板塊的宗旨,，是為主業(yè)突出、具有成長性和科技含量的中小企業(yè)提供直接融資平臺,�,！�
一家撲克企業(yè)的科技含量在哪里呢？
大力發(fā)展資本市場已經(jīng)成為國家“十二五”重大戰(zhàn)略,。國家“十二五”規(guī)劃建議提出,，“要加快多層次資本市場體系建設，顯著提高直接融資規(guī)模,，積極發(fā)展債券市場,，穩(wěn)步發(fā)展場外交易市場和期貨市場”。這是在國家戰(zhàn)略中首次用如此大篇幅描述資本市場,，在資本市場將迎來更加廣闊的發(fā)展空間的同時,，它也應具備在更高層次上服務經(jīng)濟的能力。
按照國家經(jīng)濟結構調(diào)整和經(jīng)濟發(fā)展方式轉(zhuǎn)變的要求,，改進和完善對戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè),、節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)、現(xiàn)代服務業(yè),、科技自主創(chuàng)新等的金融支持,，嚴格控制對高耗能、高排放行業(yè)和產(chǎn)能過剩行業(yè)的貸款,，支持低碳經(jīng)濟發(fā)展,。充分發(fā)揮金融市場在資源配置中的基礎性作用，進一步擴大直接融資渠道,，發(fā)揮好股票,、債券、產(chǎn)業(yè)基金等融資工具的作用,，不斷完善金融市場制度和基礎設施建設,，推動金融市場支持實體經(jīng)濟發(fā)展。
幸好,，幾乎所有的市場參與者都傾向于像這類撲克牌制造企業(yè)在當前的市場條件上市是不足取的,。國家當下正全力以赴地推進經(jīng)濟調(diào)結構、轉(zhuǎn)方式,，在上市資源相當緊張的情況下,，讓這類企業(yè)上市的負面影響不容忽視。比如說從上市的行業(yè)導向上是否會起到不好的作用,。
申銀萬國證券研究所市場研究部經(jīng)理桂浩明的質(zhì)疑比較有代表性：第一,，撲克能不能算高科技,？第二，把最優(yōu)秀的資源集結在撲克生產(chǎn)中,，是否符合現(xiàn)在的產(chǎn)業(yè)政策,？第三，撲克實際上是一個充分競爭的行業(yè),，如果大量的資金擠進這樣一個企業(yè)當中是否能夠做到真正意義上資源的優(yōu)化配置,，資金優(yōu)化組合？
國內(nèi)某大型券商的一位投行人士明確表示,，中小板實際上一開始是作為主板和創(chuàng)業(yè)版之間過渡的一個板塊,，這個板塊實際上它也強調(diào)相應的成長性和創(chuàng)新性，只是沒有創(chuàng)業(yè)板那么突出,。從行業(yè)來看,，撲克是屬于傳統(tǒng)型的娛樂行業(yè)，不屬于產(chǎn)業(yè)政策大力支持的行業(yè),。
桂浩明說,，現(xiàn)在上市公司越來越多，分布到各個行業(yè)也確實有它的合理性,。應該承認很多企業(yè)上市有它自身的道理,，保薦人、各方都會做出合適的評判,。但是不管怎么說,，資本市場還是服務于經(jīng)濟建設的大體，怎樣通過資本市場推動經(jīng)濟發(fā)展,，促進經(jīng)濟結構轉(zhuǎn)型應該是大家考慮的重大問題,，在這方面把有限的資金投入到最有利于經(jīng)濟發(fā)展的實體當中是最重要的。在這個層面當中,，要對上市公司的行業(yè)建設做出考慮,，這一方面是管理層的事情，另一方面則是投資者的事情,，投資者如果不認同這個行業(yè),，不認同這樣的企業(yè)，可以在股票上市用腳投票,。
優(yōu)質(zhì)上市資源已經(jīng)匱乏了嗎,？
對于姚記撲克的IPO，有人擔心是不是國內(nèi)的上市資源或者叫優(yōu)質(zhì)上市資源已經(jīng)匱乏了呢,？答案顯然是否定的,。
經(jīng)過20多年的發(fā)展，尤其是股改以來,，各地政府和企業(yè)對資本市場的認識明顯提高,，改制上市積極性普遍高漲,，排隊等待上市的現(xiàn)象屢見不鮮。
此處僅以山東為例,。3月份召開的山東省金融工作會議透出的消息顯示,，當時擬上市企業(yè)已達到66家，其中已發(fā)行待上市1家,，已過會待發(fā)行公司1家,，正在證監(jiān)會審核的公司19家,，處于上市輔導期的公司45家,。此外，是次會議強調(diào),，山東省上市后備資源豐富,，重點上市資源企業(yè)超過600家，且重點上市資源企業(yè)的數(shù)量和質(zhì)量也比往年有較大程度提高,。
山東證監(jiān)局局長徐鐵介紹,，2010年轄區(qū)共有24家企業(yè)實現(xiàn)境內(nèi)首發(fā)上市，新上市公司家數(shù)在全國居第六位,。
從山東省的情況來看,，境內(nèi)上市資源匱乏的說法是站不住腳的。
投中集團4月6日發(fā)布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,，2011年一季度有112家中國企業(yè)在全球資本市場IPO,，融資184.11億美元，案例數(shù)量及融資規(guī)模相比2009年四季度分別下降了27.7%和43.4%,，同比基本持平,。其中有89家中國企業(yè)在境內(nèi)市場實現(xiàn)IPO，融資金額約合153.46億美元,，占季度IPO融資總額的83.4%,；23家中國企業(yè)在境外市場實現(xiàn)IPO，融資金額為30.65億美元,，占比16.6%,。2010年中國共有42家公司在美國上市。
從行業(yè)分布來看,，第一季度實現(xiàn)IPO的中國企業(yè)分布于19個行業(yè),，案例數(shù)量最多的三個行業(yè)分別是制造業(yè)、能源及IT行業(yè),，分別有27家,、19家和12家企業(yè)上市；從IPO融資金額來看,，上述三行業(yè)同樣領先,，其順序則為能源,、制造業(yè)和IT行業(yè)，融資金額分別為52.96億美元,、43.17億美元和14.14億美元,。
分析人士指出，奇虎360的在美國上市,，顯示出在目前中國數(shù)量龐大網(wǎng)民基礎上,，仍有足夠空間容納新的大型互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。但由于種種原因,，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在國內(nèi)鮮見上市,。
從中國企業(yè)境外上市的現(xiàn)狀看，境內(nèi)上市資源是充沛的,，且多到不得不到海外上市,。
既然優(yōu)質(zhì)上市資源多多，那為什么還會出現(xiàn)撲克企業(yè)IPO這樣的事情呢,？
中小板的上市條件是“最近3個會計年度凈利潤均為正數(shù)且累計超過人民幣3000萬元,；最近3個會計年度經(jīng)營性活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額累計超過人民幣5000萬元，或最近3個會計年度營業(yè)收入累計超過人民幣3億元”,。一位業(yè)界專家稱,，姚記撲克能夠通過首發(fā)申請，這些指標肯定都合格,�,？赡芨鞯厮v的優(yōu)質(zhì)上市資源，是指符合國家產(chǎn)業(yè)政策發(fā)展方向的企業(yè),，但這幾個硬指標卻在短期內(nèi)無法達到,。這樣就使得投行在做項目時，首要的是考慮這幾個指標,，其他方面的內(nèi)容只好等而下之了,。
“誰又能說上市前保持連續(xù)盈利高增長的就是好公司呢？”該專家稱,，去年到美國上市的中國公司,，絕大多數(shù)達不到這些條件。像優(yōu)酷和藍汛,，至上市為止都是虧損的,。再回頭看看，新浪網(wǎng)易在美國上市的時候,，不要說盈利,，連盈利模式都還沒有呢。
該專家稱，中小板創(chuàng)立之初就有逐步推進制度創(chuàng)新的作用,。在經(jīng)過幾年的發(fā)展形成一定規(guī)模之后,，中小板是否可接軌美國資本市場的做法：一是新股發(fā)行由核準制轉(zhuǎn)為注冊制，即放開股票供應,，使資金自由流動,，投資者有多項選擇。若此,，“三高”想不降下來都難,，也很少有公司能靠“概念”“故事”長期維持高股價。二是完善退市制度,。新股可以泥沙俱下,，但一定要有沙里淘金的制度約束，退市制度就是,。三是強化立體監(jiān)管體系,，引入集體訴訟機制。上市公司財務報表,、信息披露稍有不慎，就會被集體訴訟,，輕則股價暴跌喪失融資能力,，重則黯然退市。像2010年剛剛上市的麥考林,，僅僅因為信息披露問題,，已陷入了一連串的投資者訴訟里面。
在上面這些制度建立并形成完整的體系之后,，各行各業(yè)的企業(yè)上市將不再受人們的質(zhì)疑了,。
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