反復三年,，比亞迪終于邁出回歸A股第一步。
證監(jiān)會近日公告,，比亞迪股份有限公司首次公開發(fā)行A股申請于5月9日接受發(fā)審委審核,。預披露材料表明，比亞迪擬在深交所發(fā)行不超過7900萬股,，募資21.92億元,。
資料顯示，早在2008年,，比亞迪就表示過回歸A股的意愿,。2009年7月，比亞迪公告,，董事會通過回歸A股事宜,，相關材料隨后上報中國證監(jiān)會審批。2010年7月,，比亞迪再次延緩A股發(fā)行計劃,，將發(fā)行A股計劃決議的有效期延長12個月。
通過比較,，比亞迪籌劃本次A股IPO和其2009年的“回歸”方案差異明顯,，當時公司擬發(fā)行不超過1億股A股，募資28.5億元,。
方案變動的產業(yè)背景是2010年比亞迪的業(yè)績出現較大幅度的下滑,。2010年、2009年及2008年,，比亞迪凈利潤25.23億,、37.94億及10.21億；公司汽車業(yè)務毛利率從25.09%降至20.91%,。而方案變動的資本背景是,，2010年比亞迪H股股價從88港元一路下滑至27港元。
值得特別注意的是,，此次比亞迪擬新發(fā)不超過7900萬A股,，占發(fā)行后23.5億總股本的比例不高于3.36%。此前,，公司H股發(fā)行規(guī)模達到7.93億股,。
比亞迪作為百億資產級別的H股大藍籌公司，A股首發(fā)規(guī)模僅3.36%,，雖然不受證券法關于“4億股本以上首發(fā)規(guī)模不低于10%”的約束,，但從近三年的“H回A”案例來看，仍屬極為罕見。如2010年10月,，H股公司山東墨龍(8.77,0.02,0.23%,實時行情)首發(fā)A股,，規(guī)模同樣約7000萬，但其總股本規(guī)模僅3.98億,。
比亞迪A股“微量”IPO的背景又是什么,？據統(tǒng)計，目前A,、H股溢價指數報收102點,，67家A、H兩地上市個股中僅14只折價股,，且主要為金融股,；但53只溢價個股中溢價幅度最大的南京熊貓(2.25,-0.01,-0.44%,實時行情)，A股股價為H股股價的4倍之多,；而溢價幅度超過100%的更是達到20家之多,。
以比亞迪2010年每股收益1.31港元計，目前市盈率僅20倍,；但根據其招股書披露的發(fā)行量及融資規(guī)模,，可折算其預計的A股發(fā)行價約27.7元，市盈率達32倍,。
目前,，中小板發(fā)行市盈率約40至60倍、創(chuàng)業(yè)板約60至80倍,；比亞迪作為戰(zhàn)略性新興產業(yè)中龍頭企業(yè),，在中小板發(fā)行上市，樂觀的話或可享60倍以上的估值溢價,。
“微量高價”發(fā)行對比亞迪有何意義,？公司目前的股本結構為：總股本22.7億股，其中非境外上市股為14.8億股,；H股為7.93億股,。若比亞迪A股上市成功，則上述由王傳福(專欄)等公司創(chuàng)始人持有的14.8億股,，一段時間后將獲得A股流通權,，其升值前景不言而喻。