時(shí)過(guò)兩個(gè)月,，PMI再度回落,。
“4月份PMI的微降并不意味著當(dāng)前通脹壓力已有所減緩，或暗示未來(lái)經(jīng)濟(jì)增速與通脹壓力有可能呈同步趨緩趨勢(shì),�,！鄙虾Ｉ鐣�(huì)科學(xué)院金融研究中心副主任潘正彥說(shuō)。
數(shù)據(jù)顯示,，4月PMI為52.9,，較上月回落0.5個(gè)百分點(diǎn)，此次的反季節(jié)下降表明制造業(yè)增速明顯放緩,，政策收縮對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響逐漸顯現(xiàn),。高通脹背景下，又見(jiàn)經(jīng)濟(jì)增速放緩,，經(jīng)濟(jì)兩難不可避免,。
“經(jīng)濟(jì)形勢(shì)極其復(fù)雜”是受訪專(zhuān)家對(duì)今年形勢(shì)的一致判斷，也是中央對(duì)今年經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的擔(dān)憂(yōu),。自2010年初,，為抑制通貨膨脹，中央已先后四次上調(diào)基準(zhǔn)利率,、十次上調(diào)銀行存款準(zhǔn)備金率以及加快人民幣升值的步伐,，然而最新數(shù)據(jù)表明，3月份CPI升幅依然達(dá)到近三年來(lái)的最高水平,。
中金公司預(yù)測(cè),，生產(chǎn)環(huán)節(jié)導(dǎo)致的價(jià)格上漲對(duì)居民消費(fèi)價(jià)格構(gòu)成的壓力將繼續(xù)存在，二季度的經(jīng)濟(jì)政策仍將以管理通脹為主,，不排除二季度加息的可能,。
需求不振導(dǎo)致
4月PMI反常回調(diào),，表明了緊縮政策對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響逐漸顯現(xiàn),。而從其分項(xiàng)指數(shù)來(lái)看，需求不振仍是主因。
近日,，中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)發(fā)布數(shù)據(jù)顯示,，4月PMI為52.9。之所以稱(chēng)4月份數(shù)據(jù)為反�,；卣{(diào),，是因?yàn)槌?005年外，其余年份的4月份PMI指數(shù)均呈現(xiàn)回升態(tài)勢(shì),，平均值高達(dá)57,，這也就表明4月份為制造業(yè)景氣程度較高的月份，而今年4月份PMI卻呈現(xiàn)回落的態(tài)勢(shì),，足以表明制造業(yè)整體景氣程度下降,。
從分項(xiàng)數(shù)據(jù)看，4月份的新訂單指數(shù),、工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)、新出口訂單指數(shù),、購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)和進(jìn)口指數(shù)全部轉(zhuǎn)為下降,。特別是從需求的先行指標(biāo)看，反映內(nèi)需的新訂單指數(shù)明顯回落1.4個(gè)百分點(diǎn)至53.8%,，反映外需的新出口訂單指數(shù)也回落1.2個(gè)百分點(diǎn)至51.3%,。
國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟(jì)研究部研究員張立群接受記者采訪時(shí)表示，4月份PMI指數(shù)回落,，與需求變化趨勢(shì)相同,，一季度消費(fèi)、出口增幅均出現(xiàn)回落,；新出口訂單指數(shù)回落,，可能預(yù)示出口增速繼續(xù)降低。
“總體來(lái)看,，PMI指數(shù)反映中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速仍有下降的可能性,，特別是需求增長(zhǎng)減慢導(dǎo)致庫(kù)存調(diào)整，并引起經(jīng)濟(jì)增速下降的可能性增加了,�,！睆埩⑷悍Q(chēng)。
宏調(diào)又見(jiàn)兩難
歷史總是驚人的相似,。
生產(chǎn)資料價(jià)格不斷上漲,，工資成本不斷增加、企業(yè)越來(lái)越難獲得貸款,，近來(lái)不少中小企業(yè)發(fā)現(xiàn),，他們正在經(jīng)歷4年前似曾相識(shí)的困境。4月份的PMI數(shù)據(jù)恰好反映了企業(yè)擔(dān)憂(yōu)旨在治理通脹的緊縮政策還將延續(xù)。
溫州中小企業(yè)促進(jìn)會(huì)會(huì)長(zhǎng)周德文則敏感地向記者提出了判斷,，現(xiàn)在企業(yè)的處境有點(diǎn)類(lèi)似于2007年的情況,，同樣是生產(chǎn)資料價(jià)格上漲，工資成本增加,，從緊政策下企業(yè)很難獲得貸款,。
申銀萬(wàn)國(guó)首席宏觀經(jīng)濟(jì)分析師李慧勇也有同樣的感受。但在他看來(lái)宏觀形勢(shì)比2007年更加復(fù)雜,，起碼2007年可以判定經(jīng)濟(jì)過(guò)熱,，但是現(xiàn)在是熱中帶冷，冷中有熱,，就像2003年,，經(jīng)濟(jì)剛剛走出通貨緊縮的陰影，很難判斷經(jīng)濟(jì)是否過(guò)熱,。
在此環(huán)境下,，市場(chǎng)的心態(tài)無(wú)疑是極其復(fù)雜和矛盾的——既擔(dān)憂(yōu)當(dāng)前通脹壓力的持續(xù)上升，又擔(dān)心應(yīng)對(duì)通脹的緊縮政策會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)構(gòu)成不利影響,；既防止經(jīng)濟(jì)過(guò)熱,，又恐一緊就冷，再次考驗(yàn)決策層宏觀調(diào)控的藝術(shù),。
但盡管過(guò)去半年中政府持續(xù)收緊政策,，官方PMI連續(xù)第26個(gè)月處于“榮枯分水嶺”50的上方，這也顯示出目前我國(guó)經(jīng)濟(jì)尚處于擴(kuò)張區(qū)間,。
渣打最新的報(bào)告認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍然強(qiáng)勁,，甚至略高于潛在增速,。PMI、宏觀經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)等衡量實(shí)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的指標(biāo)顯示,，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不過(guò)正溫和減速。
“我們認(rèn)為,，進(jìn)入二季度后由于信貸控制,，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將繼續(xù)減速,，到三季度末，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將會(huì)趨穩(wěn),。不過(guò),，鑒于今年初以來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度較快，我們將全年GDP同比增長(zhǎng)率預(yù)測(cè)由8.5%調(diào)高到9.3%,�,！痹搱�(bào)告指出,。
緊縮政策持續(xù)
4月PMI回落并非今年首次，2月份PMI也曾出現(xiàn)小幅回落,，但最終一季度通脹和增長(zhǎng)數(shù)據(jù)雙雙超出預(yù)期，這也從某種程度上緩解了此前對(duì)緊縮政策力度過(guò)大可能導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)硬著陸的擔(dān)心,。
但這似乎并不預(yù)示當(dāng)前通脹壓力已有所減緩,�,！皩�(duì)當(dāng)前通脹壓力已趨于緩解還心存‘幻想’，是相當(dāng)危險(xiǎn)的,。”潘正彥向記者警示。
世界銀行5月5日在最新的中國(guó)季度經(jīng)濟(jì)報(bào)告中稱(chēng),，中國(guó)政府現(xiàn)在暫停收緊政策還太早,，一個(gè)重要的原因是存在通脹風(fēng)險(xiǎn)。
中金公司分析報(bào)告也稱(chēng),，緊縮性的貨幣政策在二季度不會(huì)改變,，二季度可能再加息。中金認(rèn)為,，貨幣從緊對(duì)總需求和通脹預(yù)期的影響已經(jīng)顯現(xiàn),，對(duì)CPI上漲率的抑制作用有望在三季度顯現(xiàn)，通脹壓力將由此逐步下降,，政策緊縮的壓力也將隨即緩解,。
另外，從全球趨勢(shì)來(lái)看,，主要經(jīng)濟(jì)體4月制造業(yè)PMI中,，美國(guó)、日本基本同步回落,，歐元區(qū)初值持平,，日本受地震影響則連續(xù)兩個(gè)月收縮。全球PMI顯示各國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能放緩，因此,，中國(guó)在2011年的政策仍將繼續(xù)以調(diào)控物價(jià)為首要任務(wù)不變的前提下,，調(diào)控力度將不可避免地伴隨著經(jīng)濟(jì)動(dòng)態(tài)的新變化而調(diào)整。