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本·拉登被擊斃,，或許標(biāo)志著走過10年下坡路的美元未來可能迎來轉(zhuǎn)機(jī)。
雖然世人都看到了,，奧巴馬總統(tǒng)5月1日宣布消息后，外匯市場(chǎng)上美元上漲的時(shí)間很短,，力度也不強(qiáng),，美元指數(shù)隨即又滑落。這是因?yàn)槟壳霸跊Q定美元走向的短期因素中,，美國(guó)的量化寬松貨幣政策（QE2）和各貨幣近期的利率預(yù)期的走向起到了決定性作用,。但是筆者以為，拉登被擊斃的因素,，必將在長(zhǎng)期內(nèi)對(duì)于美元的走向產(chǎn)生重大影響,。
“9.11事件”前，美國(guó)經(jīng)濟(jì)已在衰退,，“9.11”后美國(guó)經(jīng)濟(jì)走出谷底開始回升,。但美元指數(shù)卻在“9.11”次年開始下滑，于2008年3月創(chuàng)出70.698的歷史最低點(diǎn),。金融危機(jī)爆發(fā)以后,，美元指數(shù)反彈，但接著受到美國(guó)第二輪量化寬松政策的打壓再次回落,，目前距離歷史最低點(diǎn)僅咫尺之遙,，不排除在近期再探歷史最低點(diǎn)的可能。因此,，在“9.11事件”以來的近10年內(nèi),，美元指數(shù)一直在下跌。現(xiàn)在,，本·拉登已死,，美國(guó)在全球的反恐主要任務(wù)結(jié)束，國(guó)策勢(shì)必將會(huì)調(diào)整,，這必然深度影響那些決定美元長(zhǎng)期走勢(shì)的若干因素,，所以美元獲得了反轉(zhuǎn)的時(shí)機(jī),。
回想2001年以來，主宰美元下跌的主要幾個(gè)因素就是：美元利率的長(zhǎng)期下跌趨勢(shì),、高財(cái)政赤字和高貿(mào)易赤字,、地緣政治風(fēng)險(xiǎn)、超級(jí)寬松的貨幣政策等等,。2000年末,，美元基準(zhǔn)利率是6.5%，但隨著格林斯潘主政的美聯(lián)儲(chǔ)之后連續(xù)降息,，利率一路下調(diào)到2003年6月的1.00%,，當(dāng)時(shí)創(chuàng)下了約40年的最低，美元指數(shù)也隨之一直跌到80.00附近,。其間,，美國(guó)的雙高赤字、高失業(yè)率,、地緣政治風(fēng)險(xiǎn),，都極為猛烈地推動(dòng)了美元的快速下跌。在全球金融危機(jī)爆發(fā)以后,，美國(guó)于2009年3月中旬推出3000億美元的量化寬松的貨幣政策,，致使美元指數(shù)抹去了因?yàn)榻鹑谖C(jī)產(chǎn)生的避險(xiǎn)情緒而出現(xiàn)大反彈的全部漲幅。2010年下半年,，美國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨二次衰退的風(fēng)險(xiǎn),，美聯(lián)儲(chǔ)推出了6000億美元的第二輪量化寬松政策，從而導(dǎo)致美元指數(shù)抹去了歐洲債務(wù)危機(jī)以來的全部漲幅,。
然而,，5月1日之后，導(dǎo)致美元處于全面下跌走勢(shì)的因素將逐漸發(fā)生全面轉(zhuǎn)向,，而至少目前還難以推測(cè)出未來還有新的導(dǎo)致美元出現(xiàn)長(zhǎng)期下跌走勢(shì)的因素,。因此，10年前的“9.11”是促使美元下跌的重大事件,，而拉登之死可能就是美元由弱轉(zhuǎn)強(qiáng)的重大事件,，只是這個(gè)事件的作用不會(huì)立竿見影，而將在未來逐漸顯現(xiàn)出來,。
首先來看導(dǎo)致美元指數(shù)長(zhǎng)期受到壓力的美國(guó)的地緣政治問題,。“9.11”以后,，美國(guó)戰(zhàn)略完全轉(zhuǎn)向反恐,，打了阿富汗和伊拉克二場(chǎng)大的戰(zhàn)爭(zhēng)。在拉登被擊斃之際，中東和西亞,、北非的局勢(shì)發(fā)生劇變,，正在變化的局勢(shì)和未來演變的趨勢(shì)不利于基地組織的生存，美國(guó)未來的地緣政治有可能得到改善,，至少在中東地區(qū)是如此,。
2008年9月9日，美國(guó)國(guó)會(huì)預(yù)算局公布的一份報(bào)告稱美國(guó)反恐開支已達(dá)8580億美元,。最近根據(jù)美國(guó)國(guó)會(huì)研究服務(wù)機(jī)構(gòu)（CRS）的計(jì)算,，從2001年9月11日到公布本·拉登死訊的2011年5月1日，美國(guó)已為反恐付出了近1.3萬億美元,。有經(jīng)濟(jì)學(xué)家估計(jì)實(shí)際花費(fèi)可能高達(dá)2.5萬億甚至5萬億美元,，其中光是在追捕拉登和安保上花費(fèi)就超過4000億美元。在貿(mào)易赤字上,，之前美國(guó)人過度消費(fèi)導(dǎo)致美國(guó)貿(mào)易逆差達(dá)到天文數(shù)字,，即使未來一些美國(guó)人故態(tài)重萌，或者美國(guó)的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型不能成功,，美國(guó)的貿(mào)易赤字也沒有成長(zhǎng)的空間,。同時(shí)拉登被擊斃后，美國(guó)緊繃的注意力將轉(zhuǎn)向國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)問題,，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型可能加快，貿(mào)易赤字問題可能更多被關(guān)注,。所以,，這個(gè)勢(shì)頭，將非常有利于解決美國(guó)的雙高赤字問題,。
再看美國(guó)未來的利率走向,，也會(huì)發(fā)現(xiàn)不久以后可能會(huì)利于美元走強(qiáng)。目前全球不少央行已加息,，連歐洲央行也在4月將基準(zhǔn)利率調(diào)整至1.25%,。美國(guó)目前的基準(zhǔn)利率是0至0.25%，處于零利率范疇,，雖然今年內(nèi)美國(guó)可能不會(huì)加息,，但是在2012年后美國(guó)的通脹可能會(huì)抬頭，美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)有快速加息的機(jī)會(huì),。同時(shí),，美國(guó)未來國(guó)債發(fā)行量可能會(huì)低于預(yù)期，有利于國(guó)債收益率和美元利率的上行,，從而有利于美元的上漲,。
除了美元的利率未來只有上漲一條路外，美國(guó)的量化寬松政策再度膨脹的可能性也很小。即使是經(jīng)濟(jì)再度衰退,，那只能說明量化寬松政策無效,，伯南克再實(shí)施量化寬松的政策將受到極大的阻力。至于美國(guó)失業(yè)率,，目前是8.8%,，比2009年10月的10.1%已大有改觀，未來難以出現(xiàn)大幅走高的趨勢(shì),。
當(dāng)然,，無論美元到底發(fā)生什么樣的轉(zhuǎn)機(jī)，都會(huì)對(duì)于全球金融市場(chǎng)和世界經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生非常重大的影響,，值得密切關(guān)注,。
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