在教科書上,，派息率定義為上市公司當(dāng)年派息金額與每股盈利金額之比,。通俗理解，派息率顯示了上市公司經(jīng)營(yíng)一年獲得收益后,，想拿出多少現(xiàn)金回報(bào)大小股東,，有多少錢想留下來(lái)，再做打算,。
派息率,，在證券市場(chǎng)發(fā)展之初是衡量上市公司投資價(jià)值，決定股價(jià)高低的硬指標(biāo),，據(jù)說(shuō)20世紀(jì)初的美國(guó)投資人收到上市公司派息支票,，幸福感大幅躍升。隨著證券市場(chǎng)的發(fā)展,，目前歐美流行的觀點(diǎn)是：創(chuàng)業(yè)初期,、高速發(fā)展、項(xiàng)目多的公司,，更多的錢要用于事業(yè)發(fā)展,，派息率低；穩(wěn)定發(fā)展的公司,，派息率高,。一般來(lái)講國(guó)外成熟公司派息率介于40%-60%之間。
據(jù)統(tǒng)計(jì),，2009年前,，A股上市公司累計(jì)分紅8892.1億元左右，累計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)43686.85億元,，派息率平均為20%,，電力,、鋼鐵、高速公路企業(yè)派息率最高,，介于30%-50%之間。但總體看,，我國(guó)上市企業(yè)分紅積極性不高,，現(xiàn)金分紅的更少，連續(xù)10年從不分紅的企業(yè)有100多家,，每年近半數(shù)企業(yè)年報(bào)不提分紅之事,，A股“圈錢市”惡名遠(yuǎn)揚(yáng)，不少上市公司成為“鐵公雞”,。
探究上市公司愛(ài)圈錢,，惜分紅，不得不從“證券市場(chǎng)的作用”說(shuō)起,，此問(wèn)題中國(guó)證券市場(chǎng)形成之初就很模糊,，至今很多人仍在爭(zhēng)論。歷史上管理層經(jīng)常強(qiáng)調(diào),，大力發(fā)揮證券市場(chǎng)的融資功能,，為企業(yè)提供新的資金渠道。上市公司當(dāng)然愿意理解為,，上市就是集資拿錢,，而建立現(xiàn)代企業(yè)制度等問(wèn)題自然成了擺設(shè)。這種觀念令中國(guó)上市企業(yè)重融資,，而輕股東利益,，輕派息；一聽(tīng)說(shuō)配股,、增發(fā)都奮勇向前,，一聽(tīng)說(shuō)派息多愁眉苦臉。
再看中國(guó)股民,，買股票很少是為了分紅,，參與股市多是為了博取短線差價(jià)，概念股尤其盛行,，編故事勝過(guò)看公司盈利,，善于講故事的ST、虧損股等都可能躍升為投資明星,。
上市公司不分紅或少分紅,，與公司治理結(jié)構(gòu)缺陷和監(jiān)督機(jī)構(gòu)虛設(shè)有關(guān)。高管拿著本應(yīng)分給股東的錢買拉菲或茅臺(tái)消費(fèi),，別人的錢自己做主花當(dāng)然痛快,。上市公司治理缺陷,，各國(guó)都存在，管理層揮霍股東的錢,，不是個(gè)例,。
而中國(guó)股民不迫切盼望現(xiàn)金分紅，還與國(guó)內(nèi)稅收政策有關(guān),。股份公司用繳納所得稅以后的利潤(rùn)對(duì)股東分紅,，國(guó)家再對(duì)股息紅利征收個(gè)人所得稅，這其中難免存在著重復(fù)征稅的爭(zhēng)議,。曾有人大代表建議,，對(duì)股息和紅利不再征收個(gè)人所得稅。
但派息率指標(biāo)仍是衡量股票投資價(jià)值的試金石,。巴菲特等投資大師認(rèn)為,，長(zhǎng)線投資一家上市公司，派息率應(yīng)列作重要考察對(duì)象,。海外研究機(jī)構(gòu)調(diào)查顯示,，股息派發(fā)比率相對(duì)穩(wěn)定的公司，其股價(jià)表現(xiàn)會(huì)跑贏同類公司,。
股民首先可以通過(guò)派息率的高低,，檢驗(yàn)上市公司一年的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。
其次,，股民可以通過(guò)派息指標(biāo)考察上市公司管理層對(duì)股東的態(tài)度,。分紅派息多少合適，當(dāng)然應(yīng)該按照市場(chǎng)規(guī)律辦,。高速發(fā)展的企業(yè),，當(dāng)然沒(méi)必要高派息，但適當(dāng)派息,，反映著上市公司對(duì)股東投資的回饋,。對(duì)穩(wěn)定發(fā)展企業(yè)而言，適當(dāng)派息,，回報(bào)股東,，更是理所當(dāng)然。企業(yè)管理者應(yīng)該在控制成本,、企業(yè)發(fā)展,、回饋股東等方面設(shè)計(jì)出多贏方案。
而作為上市公司股東,，投資者應(yīng)通過(guò)股東大會(huì)參與企業(yè)管理,，積極用手投票監(jiān)督管理層投資決策并選擇好高管團(tuán)隊(duì)，看好自己的每一分錢。而面對(duì)那些“鐵公雞”,，股民也可以選擇用腳投票,，遠(yuǎn)離低派息的上市公司。