5月3日,，民營車企華泰集團(tuán)在京宣布,，與原通用汽車旗下的知名品牌薩博汽車(SAAB)簽署戰(zhàn)略合作伙伴協(xié)議,，并將對全資控股薩博的母公司荷蘭世爵(Spyker)發(fā)起近三成的股權(quán)收購。但多位業(yè)內(nèi)人士表示,，華泰對這家首創(chuàng)汽車發(fā)動機(jī)渦輪增壓技術(shù)的老牌車企的收購,，不能掩蓋薩博此前“無限期停產(chǎn)”的風(fēng)險。
荷蘭世爵CEO維克多·穆勒當(dāng)天對《經(jīng)濟(jì)參考報》記者表示,，此次華泰汽車斥資1.5億歐元,，其中以1.2億歐元收購荷蘭世爵29.9%股權(quán)，并發(fā)行3000萬歐元的6個月期可換股貸款,，年利率為7%,，未來將以每股4.88歐元轉(zhuǎn)換為荷蘭世爵的股份。其中,，華泰汽車的一期投資3000萬歐元,。華泰汽車有限公司副總裁張睿君稱，收購?fù)瓿珊�,，華泰將成為世爵第一大股東,，未來雙方將根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營情況進(jìn)行評估，“不排除華泰進(jìn)一步投資”,。
經(jīng)審計的華泰汽車2010年度財務(wù)數(shù)據(jù)顯示,，截至2010年12月末，華泰汽車總資產(chǎn)125.2億,，股東權(quán)益61.1億元,；2010年全年，該公司凈利潤3.5億元,，同比增約0.2億元,。
薩博此前的處境則不容樂觀,。2010年薩博銷量僅2.8萬，低于5萬輛預(yù)期值,。在此次戰(zhàn)略合作前,，穆勒也承認(rèn)，2012年之前薩博不可能獲得利潤,。
今年一季度,，薩博汽車的母公司世爵同比轉(zhuǎn)盈為虧，虧損額達(dá)7900萬歐元,，而去年同期為盈利696萬歐元,。4月上旬，薩博供應(yīng)商因拖欠賬單而停止發(fā)貨,，薩博被迫無限期停產(chǎn),。但穆勒對薩博前景非常樂觀：“與此前67年編織全球經(jīng)銷商網(wǎng)絡(luò)不同，荷蘭世爵此次將瞬間擁有華泰4000多個經(jīng)銷商的在華網(wǎng)絡(luò),�,！彼�預(yù)計，薩博汽車有望下周復(fù)產(chǎn),，而中國政府批準(zhǔn)該項協(xié)議最多僅需要6-12周的時間,。
經(jīng)記者粗略推算及業(yè)內(nèi)人士證實，本次華泰收購世爵為高溢價收購,。在荷蘭世爵與華泰汽車簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議的5月3日(當(dāng)?shù)貢r間13時28分42秒),，世爵汽車(SpykerCars)在阿姆斯特丹證券交易所(EuronextAmsterdam)的股價為每股4.94歐元，而在荷蘭世爵與通用汽車達(dá)成協(xié)議的2010年1月26日,，每股收盤價為3.91歐元,。兩次協(xié)議期間，世爵汽車每股漲幅約26.34%,。
根據(jù)世爵與通用去年初達(dá)成的全面收購協(xié)議,，世爵將支付給通用7400萬美元的現(xiàn)金，同時通用還將獲得價值3.26億美元的可贖回優(yōu)先股,，此項交易總價值達(dá)4億美元,。粗略計算，若按照此次接近30%的股權(quán)收購比率換算,，則當(dāng)時世爵斥資1.2億美元,，按當(dāng)時的歐元兌美元匯率1.4100計算，折合約0.851億歐元,。
雖然控股荷蘭世爵,，但華泰汽車方面人士承認(rèn)，向在華合資廠乃至荷蘭世爵總部派駐中方管理層等細(xì)節(jié),，尚未有定論,，且此次與華泰汽車進(jìn)行戰(zhàn)略合作的,，是薩博汽車，并不涉及荷蘭世爵旗下的其他子公司,。這意味著,，在薩博宣布無限期停工的今天，華泰為收購世爵支付的1.5億歐元,，較當(dāng)時通用收購薩博的價格,，溢價高達(dá)76.26%，即便是考慮1年多來的世爵汽車在阿姆斯特丹證交所的二級市場的成長(26.34%),，仍較該漲幅高出近50個百分點,。
華泰證券汽車行業(yè)分析師陳亮表示，高溢價收購一旦成立,，鑒于薩博汽車此前“無限期停產(chǎn)”,，商務(wù)部將對該跨國收購進(jìn)行審查。一個外資券商的汽車行業(yè)分析師則指出,，與吉利收購沃爾沃類似,，收購一個整車廠，并非單單看重其生產(chǎn)線和管理能力,，還要評估其技術(shù)平臺,、品牌資產(chǎn)以及與其他零部件企業(yè)的合作關(guān)系�,！芭c金融危機(jī)時期相比，美國等發(fā)達(dá)國家的汽車市場已經(jīng)復(fù)蘇,，華泰應(yīng)該看好這方面薩博的盈利空間,。”
中國乘用車聯(lián)席會副秘書長崔東樹3日表示,，薩博目前最關(guān)鍵的是改善企業(yè)整個運營體系,，同時還需要持續(xù)的資金注入，只有這樣才有復(fù)蘇的可能,。也有業(yè)內(nèi)人士表示,，華泰不應(yīng)當(dāng)?shù)凸缹λ_博品牌的后續(xù)資金投入。
“通用已經(jīng)把薩博的整車技術(shù)抽光,，薩博病入膏肓了,。薩博已經(jīng)從過去跟沃爾沃同級別，降到小型車企了,�,！敝袊嚬I(yè)咨詢發(fā)展公司首席分析師賈新光表示，薩博未來拓展中國市場并不樂觀,，華泰收購計劃“并不劃算”,。截至本報截稿,，張睿君、華泰汽車董秘孫華贏均對“高溢價”收購及其潛在風(fēng)險,，表示“不了解財務(wù)知識”,，而華泰財務(wù)部門人士也未如約與本報聯(lián)系。