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近日,，中國人民銀行副行長易綱(專欄)接受中國證券報,、金融時報及上海證券報、證券時報聯(lián)合專訪時表示,，亞債中國基金將接受公眾投資,，對進一步推動中國債券市場的發(fā)展將起到積極作用,。央行將進一步推動面向合格機構(gòu)投資者的場外債權(quán)市場發(fā)展，穩(wěn)步推進債券市場對外開放,，實現(xiàn)債券市場與國際接軌,。
中國證券報：我們注意到近日即將發(fā)行的亞債中國基金具有EMEAP投資背景，請您介紹一下相關(guān)情況,。
易綱：東亞及太平洋中央銀行行長會議組織(EMEAP)于2003年發(fā)起亞洲債券基金(Asian
Bond
Fund),，共分兩期，分別簡稱為ABF1和ABF2,。ABF2發(fā)起于2004年,，資產(chǎn)初始規(guī)模為20億美元，采用雙基金結(jié)構(gòu)，分別為泛亞指數(shù)基金(Pan－Asian
Index Fund,，PAIF)(10億美元)和8支ABF2單一市場基金(共10億美元),，其中泛亞基金投資EMEAP
8個成員發(fā)行的主權(quán)與準(zhǔn)主權(quán)的本幣債券；8只ABF2市場基金只投資本國主權(quán)與準(zhǔn)主權(quán)的本幣債券,。投資于中國債券市場的基金是8只ABF2基金中的一只,，稱為“亞洲債券基金中國債券指數(shù)基金”(簡稱“亞債中國基金”)，由華夏基金管理有限公司擔(dān)任基金管理人,、交通銀行擔(dān)任基金托管行,。近日，亞債中國基金將轉(zhuǎn)為開放式基金,，接受公眾投資,。
亞洲債券基金設(shè)立的目標(biāo)是促進EMEAP各成員債券市場的發(fā)展。亞債中國基金經(jīng)過多年的專戶運作,，對推動我國債券市場發(fā)展,、豐富和完善債券類投資產(chǎn)品、加強基礎(chǔ)設(shè)施與監(jiān)管方面的協(xié)調(diào)等做出了一定貢獻,，推動了我國債券市場的對外開放進程,，加深了國外投資者對我債券市場的認(rèn)識。亞債中國基金向公眾投資開放后,，相信對進一步推動中國債券市場的發(fā)展將起到積極作用,。
中國證券報：最近幾年，中國的債券市場取得了顯著發(fā)展,，請您介紹一下中國債券市場發(fā)展所取得的成績和特點,。
易綱：近年來，我國債券市場取得長足進步,，充分發(fā)揮了保障國家宏觀經(jīng)濟政策實施,、優(yōu)化資源配置、推動金融體制深化改革,、加大金融支持經(jīng)濟發(fā)展力度的積極作用,。我國債券市場的發(fā)展，主要體現(xiàn)在以下幾個方面：
第一,，債券市場總體規(guī)模迅速擴大,，發(fā)展速度位居世界前列。2010年,，我國債券余額達20.4萬億元,。根據(jù)BIS統(tǒng)計，我國債券市場規(guī)模排名已躍居世界第5位,、亞洲第2位,。
第二,，公司信用類債券市場實現(xiàn)跨越式發(fā)展，“跛足”現(xiàn)象明顯改觀,。2004年以來,，我國公司信用類債券市場快速發(fā)展，2010年末公司信用類債券的余額達4.3萬億元,，占GDP比重上升到10.9%,。根據(jù)BIS統(tǒng)計，我國公司信用債券市場排名已躍居世界第4位,、亞洲第2位,。在直接融資中，債券融資的比重從2005年開始超過股票融資,，2010年債券融資規(guī)模為股票的3.3倍,，債券融資占直接融資的比重已經(jīng)達到76.9%。債券融資已成為我國直接融資的主渠道之一,，債券市場的快速發(fā)展便利了企業(yè)債券融資，在國際金融危機期間對于國民經(jīng)濟穩(wěn)定增長發(fā)揮了重要作用,。
第三,，債券市場交易量和流動性明顯提高。2010年我國銀行間債券市場交易量突破150萬億元,，比2004年增長12倍多,，債券換手率大幅提高，公司信用類債券流動性在亞洲國家位于前列,。
第四,，債券市場主體不斷豐富，機構(gòu)投資者類型更加多元化,。我國債券市場發(fā)行主體從政府,、大型國企、金融機構(gòu)拓展到民營企業(yè),、中外合資企業(yè),、外資企業(yè)。債券市場投資主體已涵蓋銀行,、證券公司,、基金公司、保險公司,、信用社,、企業(yè)等各類機構(gòu)。我國債券市場參與主體范圍不斷擴大,，機構(gòu)投資者已成為債券市場的主要力量,。
第五,，債券市場運行機制不斷健全。市場化定價程度逐步提高,；市場約束與激勵機制逐漸發(fā)揮作用,，信息披露制度對相關(guān)利益主體的約束力持續(xù)強化；推出了信用風(fēng)險管理工具,，提供市場化的風(fēng)險分散和轉(zhuǎn)移手段,。
第六，隨著債券市場的快速發(fā)展,，其在我國金融市場體系中的地位大大提升,，功能不斷深化。我國債券市場為貨幣政策的實施提供了重要平臺,，改善了貨幣政策傳導(dǎo)效率,。債券市場的發(fā)展為增加國債發(fā)行規(guī)模、發(fā)行地方政府債券提供了條件,，支持了積極財政政策的實施,。公司信用債券的推出，拓寬了企業(yè)融資渠道,，改善了融資結(jié)構(gòu),。債券市場還成為金融機構(gòu)投融資管理和流動性管理的平臺，在促進金融機構(gòu)改革方面發(fā)揮了重要作用,。
第七,，我國債券市場初步形成分層有序的市場體系，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)日趨完備,。我國已初步形成面向機構(gòu)投資者,、以場外大宗交易的銀行間市場為主體的市場架構(gòu)。實行場外詢價,、大宗交易的銀行間市場是債券市場的主體,，主要滿足機構(gòu)投資者需求，實行場內(nèi)撮合,、零售交易的交易所市場是補充,，主要滿足中小投資者和個人需求。銀行間債券市場建立了規(guī)范的電子交易平臺,，以及相應(yīng)的債券托管,、清算、結(jié)算制度,。銀行間市場與交易所市場間互聯(lián)互通初見成效,，跨市場發(fā)行、交易,、轉(zhuǎn)托管均已實現(xiàn),，上市商業(yè)銀行進入交易所進行債券交易試點工作也在逐步推進,。
中國證券報：請易綱副行長展望一下未來中國債券市場發(fā)展的前景。
易綱：總結(jié)近年來我國債券市場快速發(fā)展的經(jīng)驗,，其關(guān)鍵在于找準(zhǔn)了科學(xué)的發(fā)展思路和監(jiān)管理念,，堅持了從以下幾個方面發(fā)展債券市場，一是減少行政審批,，完善債券發(fā)行市場化機制,；二是堅持面向合格機構(gòu)投資者的市場定位；三是堅持場外市場為主的發(fā)展模式,；四是推動債券市場產(chǎn)品與工具創(chuàng)新,，豐富投資人選擇；五是進一步完善債券市場制度建設(shè),，加強風(fēng)險防范,；六是夯實市場基礎(chǔ)設(shè)施，提高市場運行透明度,；七是強化市場自律管理,，積極發(fā)揮債券市場自律組織的作用；八是穩(wěn)步推進債券市場對外開放,。
下一步我們將繼續(xù)圍繞科學(xué)發(fā)展這個主題和加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式這一主線,，從債券市場發(fā)展的規(guī)律出發(fā)，選擇科學(xué)合理的發(fā)展模式與路徑,，努力建設(shè)一個產(chǎn)品序列齊全、運行高效,、功能完備,、具有相當(dāng)規(guī)模、能充分適應(yīng)國民經(jīng)濟發(fā)展需要的債券市場體系,，引導(dǎo)金融市場資源更好地服務(wù)于實體經(jīng)濟,，更好地促進經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和經(jīng)濟發(fā)展方式轉(zhuǎn)變。具體主要從以下幾方面出發(fā)：一是明確方向,，進一步推動面向合格機構(gòu)投資者的場外債券市場發(fā)展,，強化市場化約束和風(fēng)險分擔(dān)機制。二是鼓勵創(chuàng)新,，規(guī)范管制,，以創(chuàng)新促發(fā)展。三是夯實基礎(chǔ),，加強基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè),，防范風(fēng)險。四是加強協(xié)調(diào),，形成市場發(fā)展合力,。五是在明確市場發(fā)展方向的前提下,，促進場內(nèi)、場外市場的互聯(lián)互通,。六是對外開放,，實現(xiàn)債券市場與國際接軌。
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