2011年4月25日，本報(bào)9-12版刊載了《
中國(guó)燃?xì)庖还蓶|之特別申明暨給全體股東的一封信》,，其中包括了中國(guó)燃?xì)?00384.HK)收購(gòu)百江項(xiàng)目的相關(guān)內(nèi)容,，經(jīng)與該股東進(jìn)一步核實(shí)，特作以下更正：
百江燃?xì)忭?xiàng)目投資分析
百江集團(tuán)100%股權(quán)作價(jià)5.3億港元,，另承擔(dān)約2.7億港元的負(fù)債(分四年還清,，免息)，總計(jì)為：約8億港元,；
考慮承債約2.7億港元,，需四年免息還清，按現(xiàn)行國(guó)內(nèi)3-5年貸款基準(zhǔn)利率6.65%計(jì)算，四年可省去約7182萬(wàn)港元,，實(shí)際現(xiàn)價(jià)約為8億-0.7182億=7.2818億港元,；
收購(gòu)百江后，百江集團(tuán)現(xiàn)有股東承諾每年股東權(quán)益回報(bào)不少于6000萬(wàn)港元,，投資回報(bào)期約12年(7.2818/0.6),，年回報(bào)率約8%。
中燃先行收購(gòu)百江80%股權(quán),，實(shí)際支付資金合計(jì)為5.3億×80%=4.24億港元(折合人民幣約為3.56億人民幣,，匯率按現(xiàn)行1：0.8385計(jì)算)。
若以上條件成立,，進(jìn)一步分析如下：
�,、侔俳瘓F(tuán)現(xiàn)有股東持有20%，且承諾保證2年內(nèi)每年投資權(quán)益回報(bào)不少于0.6億港元,，如不能滿(mǎn)足每年0.6億回報(bào),，缺少部分應(yīng)沖減剩余20%股權(quán)作價(jià)價(jià)值。
�,、诎俳瘓F(tuán)現(xiàn)有股東需承諾,，在之后2年內(nèi)，中燃有權(quán)按現(xiàn)行的作價(jià)收購(gòu)百江剩余20%權(quán)益,，有關(guān)作價(jià)仍以本次合作時(shí)的股價(jià)作價(jià)標(biāo)準(zhǔn)計(jì)算,，即(5.3億+2.7億)×20%=1.6億港元。
�,、廴粢陨铣闪�,，意味著中燃按現(xiàn)行作價(jià)，需2年后再支付現(xiàn)在作價(jià)20%的價(jià)值,。若考慮今后人民幣與美元,、美元和港幣掛鉤及匯率變化之因素，2年后港幣應(yīng)貶值10%以上,，即按現(xiàn)行作價(jià)少支付約1600萬(wàn)港元和2年1.6億港元的利息約2200萬(wàn)港元,，合計(jì)少支付約3800萬(wàn)港元。
�,、苋粢陨铣闪�,，意味著中燃支付了7.2818億港元-0.3860億港元=6.9億港元。
百江集團(tuán)系統(tǒng)公司合并口徑計(jì)算2007及2008年度純利分別為950萬(wàn)元及3990萬(wàn)元,，2009年十個(gè)月的純利為4210萬(wàn)元,，而2010年純利則為1.141億元，扣除少數(shù)股東后百江集團(tuán)分成不少于5000萬(wàn)港元,；此次收購(gòu)后2年內(nèi)獲得百江現(xiàn)有股東保證盈利不低于6000萬(wàn)港元,。因此,，有關(guān)質(zhì)疑中國(guó)燃?xì)庖愿哌_(dá)66倍市盈率收購(gòu)百江液化氣，嚴(yán)重偏離行業(yè)水平,，并涉嫌虛報(bào)業(yè)績(jī)及庫(kù)存一事,，是個(gè)別人存心抹黑。
據(jù)了解,，中國(guó)燃?xì)馕邪灿罆?huì)計(jì)師事務(wù)所對(duì)百江項(xiàng)目交易進(jìn)行了盡職審查,，百江項(xiàng)目交易并無(wú)違反任何守則，而且,，收購(gòu)百江項(xiàng)目有助于中國(guó)燃?xì)鈱?shí)現(xiàn)上下游整合,，具有財(cái)務(wù)利潤(rùn)以外的戰(zhàn)略性?xún)r(jià)值。
另外,，派杰的報(bào)告也明確指出,，有關(guān)媒體所報(bào)道的“收購(gòu)市盈率達(dá)66倍”的說(shuō)法并不正確。派杰認(rèn)為,，不應(yīng)將收購(gòu)股份作價(jià)與企業(yè)價(jià)值混為一談,，按5.3億元的收購(gòu)價(jià)與保證盈利6000萬(wàn)港元計(jì)，收購(gòu)的市盈率應(yīng)為8.8倍,。若按中國(guó)燃?xì)馐召?gòu)百江的作價(jià)5.3億港元連同2.7億港元貸款(總收購(gòu)代價(jià)8億港元),，以保證盈利6000萬(wàn)港元計(jì)，總收購(gòu)代價(jià)與保證盈利折算市盈率為13.3倍,。