紐交所,、東京交易所等5家世界知名證券交易所日前齊聚北京,，誠邀中國企業(yè)去他們的交易所上市,。
在位于北京建國門的國際企業(yè)俱樂部里,，與會(huì)交易所代表和中國企業(yè)共同傳達(dá)了一個(gè)信息：中國企業(yè)海外上市步入一個(gè)新階段,，一是中國企業(yè)海外上市的理性增強(qiáng),；二是民營企業(yè)海外上市數(shù)量急增；三是后危機(jī)時(shí)期海外資本市場的政策和法律風(fēng)險(xiǎn)加大,。
民企海外上市大增
據(jù)最新數(shù)據(jù),，今年一季度16家中國企業(yè)在海外掛牌，融資總額為25.97億美元,，同比增加26.9%,。
紐交所等海外交易所北京代表處人士在接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者采訪時(shí)，都比較一致地表示,，“中國企業(yè)去海外上市比以前理性得多,，他們有了更多的比較和觀察�,！敝袊髽I(yè)家聯(lián)合會(huì)的最新調(diào)查報(bào)告顯示,，中國公司去海外上市對(duì)三個(gè)層面的問題逐漸加強(qiáng)了了解的需求，一是本公司能不能上市,，二是去哪里上市,，三是上市后還要怎么做。
紐約泛歐證券交易所北京代表處代表馮玉慧告訴《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者,，“剔除金融危機(jī)的原因,，過去二十年來，中國到美國上市的公司數(shù)量總體上每年是在逐步增加的,，而且由原來的國有企業(yè)和國有銀行為主轉(zhuǎn)為民營企業(yè)為主,。上市公司的主業(yè)也從傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)向新興產(chǎn)業(yè)�,！�
有專家對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示,，中國企業(yè)海外上市已走過兩個(gè)階段，目前正在進(jìn)入一個(gè)新的階段,。第一階段是上世紀(jì)90年代初,，開始赴境外上市。第二階段始于2005年前后，境外上市漸成趨勢,，大型骨干國有企業(yè)和國有銀行紛紛海外上市,。目前的新階段即2010年以來，海外上市企業(yè)數(shù)量增加較快,，而且優(yōu)質(zhì)民營企業(yè)成為主角,。紐約泛歐證券交易的數(shù)據(jù)顯示，2010年有34家中國公司在美IPO,，是最多的一年,，其中民營公司占到九成。
風(fēng)險(xiǎn)加大
江蘇中小企業(yè)局的有關(guān)人士對(duì)記者表示“我國企業(yè)近年來海外上市公司數(shù)量和規(guī)模增長強(qiáng)勁,，但是受金融危機(jī)影響,，民企境外上市風(fēng)險(xiǎn)事件對(duì)社會(huì)和金融秩序造成了較大的負(fù)面影響，民企境外上市的風(fēng)險(xiǎn)管理問題日益受到社會(huì)關(guān)注,�,！�
資料顯示，從去年至今,，已有數(shù)十家中國在美上市公司遭受集體訴訟,，矛頭直指財(cái)務(wù)報(bào)表造假。美國有關(guān)機(jī)構(gòu)的“2010年中國公司美國IPO研究報(bào)告”指出,，中國公司赴美國IPO在數(shù)量和質(zhì)量上都創(chuàng)歷史新高,。但報(bào)告同時(shí)稱，經(jīng)過本輪中國公司集體赴美上市,，SEC已加強(qiáng)對(duì)中國公司通過反向收購上市的審查,，或?qū)⒃谌蘸蠹哟髮?duì)中國公司其他上市方式的審核。
CEBEX集團(tuán)副總裁,、海外上市專家紀(jì)景姝表示“目前想到海外上市的公司應(yīng)該注意到,，美國對(duì)資本市場的監(jiān)管將進(jìn)一步審慎，投資者對(duì)資本市場的投資也更加謹(jǐn)慎,。他們以后可能要選定全球十家或八家審計(jì)機(jī)構(gòu),，而不再讓上市公司自己選定審計(jì)機(jī)構(gòu)�,！�
多位業(yè)內(nèi)專家在接受記者采訪時(shí)表示,，在后危機(jī)時(shí)期，中國企業(yè)境外上市的風(fēng)險(xiǎn)主要有：一是法律,、制度和政策變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn),。這是指由于企業(yè)不熟悉或者不適應(yīng)海外上市地相關(guān)制度和政策及其變動(dòng)所可能帶來的額外交易費(fèi)用。二是全球宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境風(fēng)險(xiǎn),。這是指企業(yè)申請(qǐng)上市時(shí)候所面臨的宏觀,、微觀經(jīng)濟(jì)和金融環(huán)境可能帶來交易費(fèi)用和風(fēng)險(xiǎn)的增加。
從2009年美國總統(tǒng)奧巴馬簽署被譽(yù)為“大蕭條以來最嚴(yán)厲的金融改革法案”——《華爾街改革與消費(fèi)者保護(hù)法》開始,，后危機(jī)時(shí)代的全球金融監(jiān)管改革正式拉開序幕,，并得到歐洲國家的紛紛響應(yīng)。英國推出了13年來最為重要的金融監(jiān)管改革方案,，法國頒布實(shí)施了銀行和金融監(jiān)管法,，歐盟則通過了泛歐金融監(jiān)管法案，加強(qiáng)金融監(jiān)管已是大勢所趨,。
及時(shí)了解監(jiān)管信息很重要
北京大學(xué)金融與證券研究中心主任曹鳳岐表示,，“新的階段，中國公司需要更多地了解海外監(jiān)管的變動(dòng),，這種變動(dòng)總體上是嚴(yán)厲的,，也是有利于上市公司和資本市場發(fā)展的。但由于我們疏忽這種嚴(yán)厲性的監(jiān)管變動(dòng),，急匆匆貿(mào)然上市,，可能會(huì)要吃些苦頭�,！�
前一階段,，涉嫌財(cái)務(wù)欺詐被集體訴訟的事件有很多相似之處。根據(jù)美國證券交易委員會(huì)(SEC)的相關(guān)法規(guī),，赴美上市企業(yè)必須履行信息披露的義務(wù),。這要求企業(yè)不僅要及時(shí)披露上市公司的相關(guān)信息，還要“透明”地披露,，提供真實(shí),、有效、可以核實(shí)的信息和數(shù)據(jù),，以便讓投資者清晰地了解公司的經(jīng)營和各項(xiàng)狀況“在美國受到調(diào)查的中國問題公司要擺脫目前的窘境,，必須盡快拿出有說服力的數(shù)據(jù)或證據(jù)，來澄清自己,。否則不但不會(huì)打消外界的質(zhì)疑,，還有可能敗訴，甚至遭到美國證券監(jiān)管部門的進(jìn)一步調(diào)查,�,！敝袊鴩H經(jīng)濟(jì)研究中心研究員徐洪才表示。
中國國際經(jīng)濟(jì)研究中心有關(guān)研究報(bào)告指出,，美國市場中國企業(yè)上市特別是民企目前存在的一些問題和風(fēng)險(xiǎn),，主要是因?yàn)橛嘘P(guān)民企上市重融資、輕法人治理,，重盈利,、輕風(fēng)險(xiǎn),，重短期、輕長期等原因,，但也存在我國一些地方政府部門對(duì)民企境外上市重推動(dòng),、輕風(fēng)險(xiǎn)提示；證券監(jiān)管部門重審批,、輕服務(wù),，缺乏有效的上市公司風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警和監(jiān)管機(jī)制等問題。
報(bào)告指出,，在新的全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境下,，中國企業(yè)境外上市風(fēng)險(xiǎn)管理亟須政府證券監(jiān)管部門等方面通力合作，不斷探索有效降低交易費(fèi)用和有利于風(fēng)險(xiǎn)管理的制度安排,。