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韓國企劃財(cái)政部和央行21日發(fā)表聯(lián)合聲明稱,，將于4月26日至5月6日對國內(nèi)銀行的外匯衍生品交易展開調(diào)查,，其結(jié)果會作為未來推出更多監(jiān)管措施的依據(jù)。最近幾周,，由于海外市場通過無本金交割遠(yuǎn)期市場大舉拋售美元,，韓元已觸及31個(gè)月高位,，威脅韓國出口導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇進(jìn)程,。
此前一天,，韓國企劃財(cái)政部還宣布,，將效法巴西管制資本的手段，從8月1日起對國內(nèi)銀行的海外貸款課稅,，稅率最高達(dá)0.2%,。
分析稱，韓國最新的管制舉措反映出新興經(jīng)濟(jì)體目前普遍面臨的困境,。發(fā)達(dá)國家依舊寬松的貨幣政策使新興經(jīng)濟(jì)體被迫承受資產(chǎn)泡沫和通脹的雙重壓力,，后者的貨幣政策也因此陷入兩難�,？考酉⒁种仆泟蓊^的政策往往適得其反,，不但會加劇本幣升值壓力，還導(dǎo)致流動性愈發(fā)過剩,，通脹壓力不減反增,。無奈之下,，韓國,、巴西等新興經(jīng)濟(jì)體近期紛紛采取了加強(qiáng)資本項(xiàng)目管制的措施,。
巴西財(cái)長曼特加3月29日表示,，對從國外獲取的短期貸款和國際債券發(fā)行征收6%的金融交易稅,，這是巴西政府為抑制熱錢流入出臺的最新措施,。曼特加表示，今年前3個(gè)月,，巴西企業(yè)和銀行從國外貸款的數(shù)額激增至266億美元,，超過去年同期的兩倍。去年10月巴西政府開始對進(jìn)入其國內(nèi)股市和購買固定收益基金的外國資本收取2%的金融交易稅,；2011年1月,，巴西政府又規(guī)定，凡在外匯市場建立超過30億美元空頭頭寸,，必須將額度60%資金存入央行,，以限制外匯市場的投機(jī)活動。
其實(shí),，從去年10月份起，隨著所謂“貨幣戰(zhàn)”的爆發(fā),，泰國,、韓國和印度尼西亞等新興經(jīng)濟(jì)體就紛紛加入了資本管制的行列。泰國和韓國在當(dāng)月恢復(fù)或開征對外資購買本幣債券的預(yù)扣稅,，韓國和印尼在去年12月收緊本地銀行的外債頭寸,。
由于今年年初時(shí)新興市場通脹升溫，美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)向好,，熱錢一度回流發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，這使得新興經(jīng)濟(jì)體管制資本的壓力減緩,。但基于歐債危機(jī)未解,、美國首季公司業(yè)績不明朗以及日本核危機(jī)升級等因素，上月開始資金再次流向新興市場,。全球基金數(shù)據(jù)服務(wù)商EPFR的最新數(shù)據(jù)顯示，今年一季度從新興市場凈流出的資金超過260億美元，但到4月中上旬,，流入新興市場股票型基金的資金,，今年來首次超越發(fā)達(dá)市場,。
在這樣的背景下,，國際貨幣基金組織(IMF)本月初正式同意各成員國可以對國際資金流入實(shí)施管制,，是IMF有史以來首次做出這樣的決定,。這意味著IMF客觀上承認(rèn)了新興經(jīng)濟(jì)體遏制資本大量流入的必要性,，認(rèn)為它們在某些特定的情況下,，可以通過對國際資金流入實(shí)施管制,，來保護(hù)本國經(jīng)濟(jì)發(fā)展。
不過,，路透社的文章認(rèn)為,，資本管制不應(yīng)成為新常態(tài),。問題之一是漏洞。管制實(shí)施得愈久,，抑制資金流的收效就愈低,，并且也使企業(yè)和個(gè)人有違法的誘因,。另外,，部分經(jīng)濟(jì)體可能會以資本管制為由，達(dá)到人為操控,、讓本幣和出口更具競爭力的目的,，這將引發(fā)貿(mào)易糾紛并制造另一類危機(jī)。
文章建議,，讓本幣適度升值或許是規(guī)避資本管制上述負(fù)面效應(yīng)的選擇之一,。業(yè)內(nèi)人士注意到,，新加坡、泰國,、馬來西亞與韓國近來都放寬了本幣兌美元匯價(jià)升值的容忍限度,。在國際大宗商品價(jià)格不斷攀高并加劇通脹形勢的背景下，這些央行讓本幣升值,，正好可適度減緩輸入性通脹壓力,。IMF的數(shù)據(jù)顯示,，相對于美元,，俄羅斯和亞洲多數(shù)國家的貨幣都被低估了,，泰國,、印尼和馬來西亞的貨幣遭低估最高達(dá)40%。
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