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韓國企劃財政部和央行21日發(fā)表聯(lián)合聲明稱,，將于4月26日至5月6日對國內(nèi)銀行的外匯衍生品交易展開調(diào)查，其結(jié)果會作為未來推出更多監(jiān)管措施的依據(jù),。最近幾周,，由于海外市場通過無本金交割遠期市場大舉拋售美元,，韓元已觸及31個月高位，威脅韓國出口導向型經(jīng)濟的復蘇進程,。
此前一天,，韓國企劃財政部還宣布,，將效法巴西管制資本的手段，從8月1日起對國內(nèi)銀行的海外貸款課稅,，稅率最高達0.2%。
分析稱,，韓國最新的管制舉措反映出新興經(jīng)濟體目前普遍面臨的困境,。發(fā)達國家依舊寬松的貨幣政策使新興經(jīng)濟體被迫承受資產(chǎn)泡沫和通脹的雙重壓力，后者的貨幣政策也因此陷入兩難,�,？考酉⒁种仆泟蓊^的政策往往適得其反，不但會加劇本幣升值壓力,，還導致流動性愈發(fā)過剩,，通脹壓力不減反增。無奈之下,，韓國,、巴西等新興經(jīng)濟體近期紛紛采取了加強資本項目管制的措施。
巴西財長曼特加3月29日表示,，對從國外獲取的短期貸款和國際債券發(fā)行征收6%的金融交易稅,，這是巴西政府為抑制熱錢流入出臺的最新措施。曼特加表示,，今年前3個月,，巴西企業(yè)和銀行從國外貸款的數(shù)額激增至266億美元，超過去年同期的兩倍,。去年10月巴西政府開始對進入其國內(nèi)股市和購買固定收益基金的外國資本收取2%的金融交易稅,；2011年1月，巴西政府又規(guī)定,，凡在外匯市場建立超過30億美元空頭頭寸,，必須將額度60%資金存入央行，以限制外匯市場的投機活動,。
其實,，從去年10月份起，隨著所謂“貨幣戰(zhàn)”的爆發(fā),，泰國,、韓國和印度尼西亞等新興經(jīng)濟體就紛紛加入了資本管制的行列。泰國和韓國在當月恢復或開征對外資購買本幣債券的預扣稅,，韓國和印尼在去年12月收緊本地銀行的外債頭寸,。
由于今年年初時新興市場通脹升溫，美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)向好,，熱錢一度回流發(fā)達經(jīng)濟體,，這使得新興經(jīng)濟體管制資本的壓力減緩。但基于歐債危機未解、美國首季公司業(yè)績不明朗以及日本核危機升級等因素,，上月開始資金再次流向新興市場,。全球基金數(shù)據(jù)服務商EPFR的最新數(shù)據(jù)顯示，今年一季度從新興市場凈流出的資金超過260億美元,，但到4月中上旬,，流入新興市場股票型基金的資金，今年來首次超越發(fā)達市場,。
在這樣的背景下,，國際貨幣基金組織(IMF)本月初正式同意各成員國可以對國際資金流入實施管制，是IMF有史以來首次做出這樣的決定,。這意味著IMF客觀上承認了新興經(jīng)濟體遏制資本大量流入的必要性,，認為它們在某些特定的情況下，可以通過對國際資金流入實施管制,，來保護本國經(jīng)濟發(fā)展,。
不過，路透社的文章認為,，資本管制不應成為新常態(tài),。問題之一是漏洞。管制實施得愈久,，抑制資金流的收效就愈低,，并且也使企業(yè)和個人有違法的誘因。另外,，部分經(jīng)濟體可能會以資本管制為由,，達到人為操控、讓本幣和出口更具競爭力的目的,，這將引發(fā)貿(mào)易糾紛并制造另一類危機,。
文章建議，讓本幣適度升值或許是規(guī)避資本管制上述負面效應的選擇之一,。業(yè)內(nèi)人士注意到,，新加坡、泰國,、馬來西亞與韓國近來都放寬了本幣兌美元匯價升值的容忍限度,。在國際大宗商品價格不斷攀高并加劇通脹形勢的背景下，這些央行讓本幣升值,，正好可適度減緩輸入性通脹壓力,。IMF的數(shù)據(jù)顯示，相對于美元,，俄羅斯和亞洲多數(shù)國家的貨幣都被低估了,，泰國,、印尼和馬來西亞的貨幣遭低估最高達40%。
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