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韓國(guó)企劃財(cái)政部和央行21日發(fā)表聯(lián)合聲明稱，將于4月26日至5月6日對(duì)國(guó)內(nèi)銀行的外匯衍生品交易展開(kāi)調(diào)查,，其結(jié)果會(huì)作為未來(lái)推出更多監(jiān)管措施的依據(jù),。最近幾周，由于海外市場(chǎng)通過(guò)無(wú)本金交割遠(yuǎn)期市場(chǎng)大舉拋售美元,，韓元已觸及31個(gè)月高位,，威脅韓國(guó)出口導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇進(jìn)程,。
此前一天，韓國(guó)企劃財(cái)政部還宣布,，將效法巴西管制資本的手段,，從8月1日起對(duì)國(guó)內(nèi)銀行的海外貸款課稅，稅率最高達(dá)0.2%,。
分析稱,，韓國(guó)最新的管制舉措反映出新興經(jīng)濟(jì)體目前普遍面臨的困境。發(fā)達(dá)國(guó)家依舊寬松的貨幣政策使新興經(jīng)濟(jì)體被迫承受資產(chǎn)泡沫和通脹的雙重壓力,，后者的貨幣政策也因此陷入兩難,。靠加息抑制通脹勢(shì)頭的政策往往適得其反,，不但會(huì)加劇本幣升值壓力,，還導(dǎo)致流動(dòng)性愈發(fā)過(guò)剩，通脹壓力不減反增,。無(wú)奈之下,，韓國(guó)、巴西等新興經(jīng)濟(jì)體近期紛紛采取了加強(qiáng)資本項(xiàng)目管制的措施,。
巴西財(cái)長(zhǎng)曼特加3月29日表示,，對(duì)從國(guó)外獲取的短期貸款和國(guó)際債券發(fā)行征收6%的金融交易稅，這是巴西政府為抑制熱錢(qián)流入出臺(tái)的最新措施,。曼特加表示,，今年前3個(gè)月，巴西企業(yè)和銀行從國(guó)外貸款的數(shù)額激增至266億美元,，超過(guò)去年同期的兩倍,。去年10月巴西政府開(kāi)始對(duì)進(jìn)入其國(guó)內(nèi)股市和購(gòu)買(mǎi)固定收益基金的外國(guó)資本收取2%的金融交易稅；2011年1月,，巴西政府又規(guī)定,，凡在外匯市場(chǎng)建立超過(guò)30億美元空頭頭寸，必須將額度60%資金存入央行,，以限制外匯市場(chǎng)的投機(jī)活動(dòng),。
其實(shí),，從去年10月份起,，隨著所謂“貨幣戰(zhàn)”的爆發(fā)，泰國(guó),、韓國(guó)和印度尼西亞等新興經(jīng)濟(jì)體就紛紛加入了資本管制的行列,。泰國(guó)和韓國(guó)在當(dāng)月恢復(fù)或開(kāi)征對(duì)外資購(gòu)買(mǎi)本幣債券的預(yù)扣稅，韓國(guó)和印尼在去年12月收緊本地銀行的外債頭寸,。
由于今年年初時(shí)新興市場(chǎng)通脹升溫,，美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)向好,，熱錢(qián)一度回流發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，這使得新興經(jīng)濟(jì)體管制資本的壓力減緩,。但基于歐債危機(jī)未解,、美國(guó)首季公司業(yè)績(jī)不明朗以及日本核危機(jī)升級(jí)等因素，上月開(kāi)始資金再次流向新興市場(chǎng),。全球基金數(shù)據(jù)服務(wù)商EPFR的最新數(shù)據(jù)顯示,，今年一季度從新興市場(chǎng)凈流出的資金超過(guò)260億美元，但到4月中上旬,，流入新興市場(chǎng)股票型基金的資金,，今年來(lái)首次超越發(fā)達(dá)市場(chǎng)。
在這樣的背景下,，國(guó)際貨幣基金組織(IMF)本月初正式同意各成員國(guó)可以對(duì)國(guó)際資金流入實(shí)施管制,，是IMF有史以來(lái)首次做出這樣的決定。這意味著IMF客觀上承認(rèn)了新興經(jīng)濟(jì)體遏制資本大量流入的必要性,，認(rèn)為它們?cè)谀承┨囟ǖ那闆r下,，可以通過(guò)對(duì)國(guó)際資金流入實(shí)施管制，來(lái)保護(hù)本國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展,。
不過(guò),，路透社的文章認(rèn)為，資本管制不應(yīng)成為新常態(tài),。問(wèn)題之一是漏洞,。管制實(shí)施得愈久，抑制資金流的收效就愈低,，并且也使企業(yè)和個(gè)人有違法的誘因,。另外，部分經(jīng)濟(jì)體可能會(huì)以資本管制為由,，達(dá)到人為操控,、讓本幣和出口更具競(jìng)爭(zhēng)力的目的，這將引發(fā)貿(mào)易糾紛并制造另一類危機(jī),。
文章建議,，讓本幣適度升值或許是規(guī)避資本管制上述負(fù)面效應(yīng)的選擇之一。業(yè)內(nèi)人士注意到,，新加坡,、泰國(guó)、馬來(lái)西亞與韓國(guó)近來(lái)都放寬了本幣兌美元匯價(jià)升值的容忍限度,。在國(guó)際大宗商品價(jià)格不斷攀高并加劇通脹形勢(shì)的背景下,，這些央行讓本幣升值，正好可適度減緩輸入性通脹壓力,。IMF的數(shù)據(jù)顯示,，相對(duì)于美元,，俄羅斯和亞洲多數(shù)國(guó)家的貨幣都被低估了，泰國(guó),、印尼和馬來(lái)西亞的貨幣遭低估最高達(dá)40%,。
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