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勝景山河上市前夕遭叫停直至被取消上市資格,，令平安證券保代未合格履行盡職調(diào)查義務(wù)而廣受指責(zé),，也將保薦制度推向了風(fēng)口浪尖,。為讓此類(lèi)事件不再重演,，監(jiān)管機(jī)構(gòu)4月以來(lái)頻頻出招,。
繼4月6日,，證監(jiān)會(huì)發(fā)行部宣告發(fā)審過(guò)程將增加問(wèn)核程序后,，本月中旬舉辦的2011年度首次保代培訓(xùn)上,，保薦監(jiān)管再獲升級(jí),。相關(guān)領(lǐng)導(dǎo)強(qiáng)調(diào)了對(duì)保薦制度的完善,，加大對(duì)保薦代表人的監(jiān)管力度，并細(xì)化了具體監(jiān)管措施,。
引人注目的是,，證監(jiān)會(huì)相關(guān)人士表示，將重點(diǎn)關(guān)注歷史上被處罰過(guò)保薦人的項(xiàng)目,，實(shí)行差別化對(duì)待,，對(duì)出現(xiàn)問(wèn)題的機(jī)構(gòu)和人員再報(bào)項(xiàng)目的審核進(jìn)度放緩。
新增問(wèn)核程序 差別化對(duì)待“問(wèn)題保薦人”
“歷次保代培訓(xùn)主要注重財(cái)務(wù),、法律等偏技術(shù)性的內(nèi)容,，最新的這次會(huì)議再三重申保薦責(zé)任和監(jiān)管，想必也是為了杜絕下一個(gè)勝景山河的出現(xiàn),�,！鄙虾Ｄ橙掏缎胁控�(fù)責(zé)人向《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》透露。
證監(jiān)會(huì)人士指出,，今年重點(diǎn)加強(qiáng)的保薦監(jiān)管措施除了新增問(wèn)核程序外,，還將注重發(fā)揮保薦代表人的作用，增強(qiáng)保薦人的責(zé)任意識(shí),，改事后問(wèn)責(zé)為過(guò)程監(jiān)管,，努力促使今后的發(fā)審會(huì)主要甚至全部由保薦代表人回答問(wèn)題。審核人員會(huì)在審核過(guò)程中根據(jù)申請(qǐng)材料的制作及交流情況給保薦代表人打分,，對(duì)部分執(zhí)業(yè)情況不理想的保薦人將進(jìn)行談話提醒,。
上述人士強(qiáng)調(diào)，將加大對(duì)違規(guī)保薦機(jī)構(gòu)和保薦人的監(jiān)管力度,，按中介機(jī)構(gòu)的信用等級(jí)實(shí)行差別化審核,，重點(diǎn)關(guān)注歷史上被處罰過(guò)保薦人的項(xiàng)目，實(shí)行差別化對(duì)待,，對(duì)出現(xiàn)問(wèn)題的機(jī)構(gòu)和人員再報(bào)項(xiàng)目的審核進(jìn)度放緩,。
內(nèi)控制度存在缺陷、盡職調(diào)查不到位,、信息披露質(zhì)量不高,，被監(jiān)管機(jī)構(gòu)認(rèn)為是發(fā)行審核過(guò)程中存在的三大主要問(wèn)題,。
“一些券商從立項(xiàng)到內(nèi)核的時(shí)間間隔非常短，有的甚至只是走個(gè)過(guò)場(chǎng),，保薦機(jī)構(gòu)的質(zhì)量控制部門(mén)也很少到項(xiàng)目現(xiàn)場(chǎng)進(jìn)行實(shí)地調(diào)查�,！币晃槐Ｋ]代表人指出,，內(nèi)控審核不能以項(xiàng)目能否過(guò)會(huì)為目標(biāo)，而應(yīng)以控制保薦機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)為目標(biāo),，保薦機(jī)構(gòu)的內(nèi)控制度還有待進(jìn)一步完善,。
而勝景山河涉嫌銷(xiāo)售數(shù)據(jù)作假、蘇州恒久的“專(zhuān)利門(mén)”等事件則充分暴露了部分保薦人盡職調(diào)查不到位的現(xiàn)狀,，主要表現(xiàn)在保薦人未按要求走訪相關(guān)供應(yīng)商,、客戶(hù)和政府部門(mén)，并且嚴(yán)重依賴(lài)律師和會(huì)計(jì)師的工作,，以及申報(bào)材料后沒(méi)能對(duì)公司的情況進(jìn)行持續(xù)盡職調(diào)查工作,。
基于上述情況，4月6日,，證監(jiān)會(huì)發(fā)行部向各保薦機(jī)構(gòu)緊急下發(fā)《關(guān)于保薦項(xiàng)目重要事項(xiàng)盡職調(diào)查情況問(wèn)核表》,，要求保薦代表人在保薦項(xiàng)目見(jiàn)面會(huì)召開(kāi)當(dāng)天，在證監(jiān)會(huì)當(dāng)面填寫(xiě),，新增問(wèn)核程序,。
保薦人將就是否全面核查發(fā)行人關(guān)聯(lián)關(guān)系；是否通過(guò)走訪有關(guān)工商,、公安等機(jī)關(guān)或?qū)τ嘘P(guān)人員進(jìn)行訪談等方式進(jìn)行全面核查,；是否核查存貨的真實(shí)性，并查閱發(fā)行人存貨明細(xì)表,，實(shí)地抽驗(yàn)大額存貨等接受問(wèn)核,。該問(wèn)核表包含了37個(gè)重點(diǎn)核查事項(xiàng)，基本涵蓋了整個(gè)IPO的關(guān)鍵事項(xiàng),。
與此同時(shí),，擬上市公司招股說(shuō)明書(shū)等發(fā)行文件的信息披露質(zhì)量也尚待提高，主要存在的問(wèn)題有,，在關(guān)鍵問(wèn)題上避而不談,，一筆帶過(guò)；信息披露趨向于格式化,，甚至抄襲同行業(yè)上市公司的信息披露文件,；風(fēng)險(xiǎn)和問(wèn)題沒(méi)有充分揭示；行業(yè)排名和行業(yè)信息統(tǒng)計(jì)缺乏客觀性和權(quán)威性,，廣告性明顯等,。
發(fā)行節(jié)奏市場(chǎng)化 審核時(shí)間壓縮至半年
在此次培訓(xùn)上,，證監(jiān)會(huì)人士還通報(bào)了目前保薦隊(duì)伍的規(guī)模和今年以來(lái)的IPO審核情況。
據(jù)披露,，目前共有保薦機(jī)構(gòu)74家,，保薦人1804人，保代和準(zhǔn)保代占所有投行人士比例約為40%,。保薦代表人在主板的利用率為50%,，創(chuàng)業(yè)板則為25%。
2011年第一季度主板共受理170多個(gè)項(xiàng)目,，預(yù)計(jì)大多可在今年完成發(fā)行,，下半年申報(bào)的企業(yè)在年內(nèi)完成發(fā)行的可能性較低，發(fā)行節(jié)奏呈現(xiàn)市場(chǎng)化,。而今年以來(lái)的過(guò)會(huì)率為82%,，與去年基本持平，主要被否原因是獨(dú)立性和持續(xù)盈利能力不夠,。
“按照這樣的趨勢(shì),，估計(jì)今年的IPO發(fā)行數(shù)量一定會(huì)超越去年，而發(fā)行規(guī)模也將與去年持平,。今年仍將是投行特別是擅長(zhǎng)中小項(xiàng)目券商的豐收年,。”上述保薦代表人分析稱(chēng),。
而另一方面,，IPO審核數(shù)量急劇增加的壓力也促使審核時(shí)間大幅壓縮，證監(jiān)會(huì)人士表示,，目前正常的項(xiàng)目一般可在半年內(nèi)完成審核,。一個(gè)新的趨勢(shì)是，IPO企業(yè)的內(nèi)部控制逐漸會(huì)成為審核的重點(diǎn),，未來(lái)會(huì)要求會(huì)計(jì)師對(duì)發(fā)行人內(nèi)控出具審計(jì)報(bào)告,。
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