藝術(shù)品股票交易的火爆程度超乎尋常,,然而這種交易卻隱含著巨大的風(fēng)險——交易標的如何交割?有沒有公允的估值體系,?市場監(jiān)管機制滯后,、上市產(chǎn)品單一、交易管理混亂等也成為市場爭議的焦點,。
風(fēng)險無法評估
藝術(shù)品股票是國內(nèi)在2010年底突然興起的一種藝術(shù)品投資方式,,它將一件藝術(shù)品分為若干份額,使得投資者可以在交易平臺上交易這些份額,。 既然是份額化投資,,那么身為“股東”的投資者能否看到藝術(shù)品實物?此前天津文交所表示“藝術(shù)品不放在交易所內(nèi),,而是放在天津金融博物館,,上市前可以開放給申購者參觀,相當(dāng)于路演”,。而鄭州文交所目前對此尚無回應(yīng),。 中央財經(jīng)大學(xué)文化創(chuàng)意研究院執(zhí)行院長魏鵬舉認為:“這類交易風(fēng)險和泡沫都很高,相當(dāng)于在炒藝術(shù)品的金融衍生品,。首先是藝術(shù)品的估值體系,,這與上市公司不一樣,上市公司有行業(yè)性,,有財務(wù)報表輔助,,而藝術(shù)品一般具有個性,其定價相互之間不具備參照可比性,。以停牌的兩幅作品而言,,上億的市值明顯過高,就算是徐悲鴻的作品也極少能拍到這個價格,�,!� “其次是交割問題�,!蔽葫i舉認為,,藝術(shù)品的產(chǎn)權(quán)不劃一,難道交割的時候要把它分割嗎,?這個執(zhí)行起來幾乎不可能,。但是有一種量化的交割辦法就是拍賣,,將拍賣所得再次分成,而拍賣價與藝術(shù)品實際價值掛鉤,。 然而按照上述方式量化收益風(fēng)險也很大,,假如拍賣價格低于當(dāng)時的市值,那么這些投資者就會面臨虧損,。 魏鵬舉介紹說,,國外與文化掛鉤的金融衍生品審批相當(dāng)謹慎,,“以美國為例,,曾經(jīng)討論過用未來的票房做交易標的,但后來被美國證券管理部門否定了,�,!�
急需證監(jiān)會介入
南開大學(xué)金融發(fā)展研究院副院長田利輝表示,文交所的出現(xiàn)是新生事物,,是金融創(chuàng)新,,是我國文化產(chǎn)業(yè)和資本市場結(jié)合的具體舉措。雖然存在種種問題和不足,,但是不能因此就將其掃地出門,。而且,早年的我國股票市場也曾出現(xiàn)過股瘋,,一樣也有盲目和非理性,,但是,現(xiàn)在看來,,股市對于我國經(jīng)濟的發(fā)展利是遠大于弊的,。所以,真正的問題是如何監(jiān)管市場和如何培育市場,。 而從各個地方省市文交所的積極籌備來看,,培育市場應(yīng)該暫時不用擔(dān)心,但是監(jiān)管問題已經(jīng)是迫在眉睫,。 田利輝認為,,既然文化藝術(shù)品交易所進行了藝術(shù)品的證券化和公開上市,理應(yīng)由我國證監(jiān)會監(jiān)管,。由于證券市場的復(fù)雜性,,證監(jiān)會對此是責(zé)無旁貸的。如何監(jiān)管,,是個重大課題,,不是三言兩語能夠厘清,而應(yīng)組織專家學(xué)者提出監(jiān)管的系統(tǒng)框架和細節(jié)文件,,有證監(jiān)會成立專門機構(gòu)負責(zé)實施,。當(dāng)然,,簡言之,怎樣監(jiān)管,,就是要明確并且實現(xiàn)監(jiān)管的目的,,實現(xiàn)文化藝術(shù)品證券市場運作的公開、公平和公正,。
上市標準有失“三公”
藝術(shù)品上市標準是什么,?這是目前文化藝術(shù)品投資界最為關(guān)注的話題,也是投資界對其“三公”的最大質(zhì)疑,。 以此前被熱炒的天津文交所的掛牌產(chǎn)品為例,,湖南省某藝術(shù)品投資公司藝術(shù)品部主任歐陽洋泓認為,《黃河在咆哮》的市場估值50萬更為合理,。在藝術(shù)品投資知名網(wǎng)站雅昌藝術(shù)網(wǎng)上,,其作者當(dāng)代畫家白庚年甚至不能進入前百名。天津文交所專家委員會給出的市場估價明顯偏高,,天津文交所的做法有誤導(dǎo)投資者的嫌疑,。 據(jù)傳,現(xiàn)在已經(jīng)有越來越多的人看到了藝術(shù)品通過證券化交易帶來的價格膨脹,,準備在其市場“IPO”者越來越多,。 歐陽洋泓認為,藝術(shù)品市場通常是大浪淘沙,,或許在整個存續(xù)期內(nèi),,其價格都不能反映其真正價值�,!氨热缑�,、官員、藝術(shù)協(xié)會主席等在職期間,,作品會受到一定的追捧,,但一旦退居二線,作品價格降一半也非常普遍,�,!�
藝術(shù)品證券化是否合適
歐陽洋泓認為,藝術(shù)品交易,、拍賣主要是為了滿足個人需求,,大體上也是個人獨享、感悟,、感覺,。把它拆分了,就脫離了藝術(shù)品的形象感覺,價格與價值脫離,。 北京工商大學(xué)證券與期貨研究所所長胡逾越表示,,任何證券化網(wǎng)上交易的產(chǎn)品,有個基本的要求就是要容易標準化,,而任何藝術(shù)品都是個性化的產(chǎn)品,,把個性化的產(chǎn)品做出標準的產(chǎn)品,并不合適,。 北京大學(xué)金融與證券研究中心主任曹鳳岐表示,,高雅的藝術(shù)品證券化后,在市場上投機炒作,,沒有多大實際意義,。著名評論員葉檀也反對天津藝術(shù)品份額交易的做法,甚至認為該市場有騙錢的嫌疑,。天津產(chǎn)權(quán)交易所安岡則提醒說,,金融產(chǎn)品創(chuàng)新要考慮中國的國情。(綜合《理財周報》,、《第一財經(jīng)日報》、《華夏時報》,、《證券時報》等媒體報道)
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