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今年初，中國(guó)寶安曾有過一波接近翻番的行情,，市場(chǎng)炒作的是其“石墨烯概念”,，公開消息來源是國(guó)泰君安等四家券商的研報(bào)，然而事后公司自己的澄清公告中卻說所謂的石墨礦其實(shí)子虛烏有,，隨后中國(guó)寶安股價(jià)下跌最多近三成,。近期一系列由券商研究報(bào)告引發(fā)的爭(zhēng)議不斷，甚至有部分投資者因此起訴券商,。市場(chǎng)人士認(rèn)為,，監(jiān)管部門應(yīng)該加強(qiáng)對(duì)研究機(jī)構(gòu)公開報(bào)告的監(jiān)管。
券商“大話研報(bào)”頻出
據(jù)報(bào)道,，上述中國(guó)寶安事件發(fā)生后,，北京一家律師事務(wù)所已經(jīng)收到了20多位投資者的投訴。無獨(dú)有偶，繼中國(guó)寶安之后,，日前又有媒體報(bào)道,，有股民在閱讀了日信證券發(fā)布的關(guān)于寧波聯(lián)合的報(bào)告后，誤認(rèn)為公司擁有巨量銻礦儲(chǔ)量而購(gòu)買了其股票,，結(jié)果出現(xiàn)虧損,。
回顧以往，券商發(fā)布“大話研報(bào)”并不少見,。2008年初,，鉀肥概念炙手可熱，冠農(nóng)股份股價(jià)一路扶搖直上,，信達(dá)證券分析師郭荊璞對(duì)該股給出2008年超過564元的目標(biāo)價(jià),。結(jié)果冠農(nóng)股份在當(dāng)年2月25日沖上96.9元的歷史高位后便一路下跌，昨天該股收于29.45元,，即使按三年來復(fù)權(quán)計(jì)算,，股價(jià)也不到58元。
如今,，類似的報(bào)告依然不少,，是否精準(zhǔn)還要靠時(shí)間證明，但報(bào)告本身夸張的結(jié)論的確吸引人,。申銀萬國(guó)日前剛剛發(fā)布研報(bào),，將恒瑞醫(yī)藥與1985年日本的武田制藥做對(duì)比，稱其未來十年市值有望增長(zhǎng)十倍,，預(yù)測(cè)2013年目標(biāo)價(jià)109元-125元,。昨天恒瑞醫(yī)藥收盤價(jià)47.14元。中信證券日前發(fā)布的中國(guó)聯(lián)通報(bào)告,，將其年內(nèi)目標(biāo)價(jià)調(diào)高到11元,，按昨天中國(guó)聯(lián)通收盤價(jià)5.94元計(jì)算，年內(nèi)還有85%的上漲空間,。
研報(bào)結(jié)論的貓膩
一位券商人士向記者表示,，一般來說，券商研報(bào)的套路是根據(jù)公司業(yè)績(jī)來推算目標(biāo)價(jià),。他舉例說：“如果A公司去年每股凈利潤(rùn)為1元,，今年預(yù)計(jì)為1.5元，那么凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率預(yù)測(cè)為50%,，再根據(jù)當(dāng)年該公司的市盈率,，可以推算出一個(gè)目標(biāo)價(jià)�,！�
對(duì)于一些券商發(fā)布包含不實(shí)消息的研報(bào),，該人士表示,，作為市場(chǎng)的前瞻和預(yù)測(cè)，券商要格外謹(jǐn)慎,�,！霸趫�(bào)告中對(duì)于給出結(jié)論的前提一定要明確說明，究竟是基于什么條件什么背景,，才能給出這樣的目標(biāo)價(jià)和評(píng)級(jí),，否則很容易誤導(dǎo)股民�,！彼J(rèn)為,，作為研究報(bào)告的發(fā)布者，券商同時(shí)還經(jīng)營(yíng)著自營(yíng)盤,，兩者之間存在一定的利益關(guān)聯(lián)，也增加了券商發(fā)布虛假報(bào)告的可能,，因此券商發(fā)布報(bào)告也應(yīng)斟酌慎重,。而作為投資者在看公司研報(bào)的時(shí)候，一定不能斷章取義,，要把券商提到的相關(guān)前提條件看清楚,。
索賠難度不小
對(duì)于投資者而言，因看了不實(shí)研報(bào)購(gòu)買股票虧了本,，到底能不能索賠,？券商研究報(bào)告都附有《免責(zé)聲明》，這是不是增加了投資者索賠的難度,？此前,，有律師表示，如果券商報(bào)告確實(shí)存在“事實(shí)審查”錯(cuò)誤,，那么投資者可以索賠,，所謂《免責(zé)聲明》也是“霸王條款”。然而,，北京大成律師事務(wù)所南京分所的律師徐培則提出不同的觀點(diǎn),。
徐培認(rèn)為，從券商層面上講,，如果發(fā)布的研報(bào)存在錯(cuò)誤,，內(nèi)容不實(shí)，應(yīng)該由監(jiān)管部門進(jìn)行查處,。根據(jù)《發(fā)布證券研究報(bào)告暫行規(guī)定》規(guī)定：“證券公司,、證券投資咨詢機(jī)構(gòu)發(fā)布證券研究報(bào)告，應(yīng)當(dāng)有效防范利益沖突,，公平對(duì)待發(fā)布對(duì)象,，禁止傳播虛假、不實(shí)、誤導(dǎo)性信息,，禁止從事或者參與內(nèi)幕交易,、操縱證券市場(chǎng)活動(dòng)�,！贝送�,，《證券法》也明確規(guī)定：“禁止證券交易所、證券公司,、證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu),、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)及其從業(yè)人員，證券業(yè)協(xié)會(huì),、證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)及其工作人員,，在證券交易活動(dòng)中作出虛假陳述或者信息誤導(dǎo)�,！�
從投資者層面而言,，徐培表示，投資者選股的決策是一種自主決策,，研報(bào)只能作為參考,，“因?yàn)橥顿Y者和券商之間沒有協(xié)議，也沒有合約,，因此不存在侵權(quán)和違約,，案由不明確，所以投資者要打贏官司難度很大,�,！毙炫啾硎荆倘绻l(fā)布包含不實(shí)信息的研報(bào)誤導(dǎo)了投資者,，應(yīng)該由監(jiān)管部門給予行政處罰,。
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