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國務院總理溫家寶在政府工作報告中明確提出，“擴大人民幣在跨境貿(mào)易和投資中的使用”,、“推進人民幣資本項下可兌換工作”,。中國人民銀行副行長胡曉煉在11日舉行的“貨幣政策及金融問題”記者會上指出，現(xiàn)在資本項目可兌換的條件變得越來越好,，所以我們相信,，在未來的五年里，人民幣資本項目可兌換會有比較大的進展,。
“人民幣資本項下可兌換”已經(jīng)寫入“十二五”規(guī)劃,，從目前透露的種種信號來看，人民幣國際化進程在“十二五”期間的推進會比之前想象得更快,。如何把握住后金融危機的契機,，如何設(shè)計更精準更系統(tǒng)的頂層制度，從宏觀層面到微觀層面推進這一“國際貨幣戰(zhàn)略”,，成為包括兩會代表委員在內(nèi)的各界人士關(guān)注的焦點,。
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警示：危機倒逼人民幣“國際貨幣戰(zhàn)略”提速 |
2008年，一場發(fā)端于美國次級房地產(chǎn)抵押貸款市場的金融危機席卷全球,，重創(chuàng)全世界經(jīng)濟。而這場危機所帶來的,，不僅是人們對美國過度自由的金融市場秩序的質(zhì)疑,，也是各國對以美元為核心的現(xiàn)代國際貨幣體系的集體反思。
現(xiàn)行的國際貨幣體系是從1944年開始形成的以美元為核心的國際貨幣體系,。九三學社中央在關(guān)于人民幣國際貨幣戰(zhàn)略的建議中指出,，“這一體系在當時與美國的經(jīng)濟實力基本相當，因此曾經(jīng)發(fā)揮了較好的作用,。但是隨著新興經(jīng)濟體的快速崛起,，國際貨幣體系與實體經(jīng)濟結(jié)構(gòu)開始脫節(jié),，導致國際經(jīng)濟、金融體系的失衡,。以2009年為例,，美國占世界GDP總量的比例僅為24%左右，但是用美元計價的世界貿(mào)易額占比達到60%,，而在國際金融領(lǐng)域接近80%的交易都是以美元計價的,。”
“此次金融危機暴露了現(xiàn)行國際貨幣體系存在的一系列嚴重弊端,，包括美國利用美元作為儲備貨幣的地位,，幾乎可以無約束地向世界傾銷其貨幣，現(xiàn)行國際貨幣體系中缺乏平等的參與權(quán)和決策權(quán),，IMF(國際貨幣基金組織)對美歐幾乎不具備監(jiān)督和約束的能力等等,。各界特別是以‘金磚四國’為代表的新興經(jīng)濟體，要求改革現(xiàn)行國際貨幣體系,、重構(gòu)國際金融機構(gòu)的聲音越來越強烈,。”全國人大代表,、東北財經(jīng)大學黨委書記艾洪德說,。
作為新興經(jīng)濟體之一的中國，在過去30年內(nèi)經(jīng)濟迅速崛起,，目前已經(jīng)超越日本成為世界第二大經(jīng)濟體,，而根據(jù)有關(guān)國際金融機構(gòu)測算，到2020年左右,，中國經(jīng)濟總量將超越美國,。九三學社中央明確表示，“推動人民幣成為國際儲備貨幣”應成為我國經(jīng)濟戰(zhàn)略的重要組成部分,。艾洪德也說,，從中國的經(jīng)濟實力與發(fā)展階段來看，人民幣在國際貨幣體系中爭得一席之地不僅具有必要性,，而且具有緊迫性,。
“盡管還是一個發(fā)展中國家，但中國融入全球經(jīng)濟的程度在逐步提高,。若一國的貨幣不是能夠自由兌換的國際貨幣,，則匯率的變動將使其在金融機構(gòu)資產(chǎn)負債表的貨幣幣種間的錯配問題變得更為嚴重。因此,，中國需要使自己的貨幣成為國際貨幣,。”對外經(jīng)濟貿(mào)易大學金融學院院長丁志杰在接受《經(jīng)濟參考報》記者采訪時表示。
丁志杰指出,，一種貨幣的國際化不僅在于本國貨幣當局的推動,，更在于外界對這種貨幣的接受程度。他說,，其實在金融危機之前,，包括馬來西亞和蒙古在內(nèi)的一些國家的貨幣當局就表達了要將人民幣作為儲備貨幣的愿望，而在去年IMF對特別提款權(quán)(SDR)的籃子貨幣份額進行調(diào)整的討論進程中,，也有聲音提出將人民幣納入籃子貨幣之中,。盡管人民幣最終沒有進入籃子貨幣，但這都顯示出了國際社會對人民幣的認可度,。
“人民幣登上國際舞臺正恰逢其時,。穩(wěn)步推進人民幣國際化，有助于進一步提升中國經(jīng)濟的國際化程度,，增強中國在國際經(jīng)濟金融體系中的影響力,。就當前而言，通過貿(mào)易結(jié)算和對外投資等手段促進人民幣跨境流通,，對于部分釋放國內(nèi)多余的流動性,，緩解國內(nèi)通脹壓力和資產(chǎn)泡沫風險，也具有積極的意義和作用,�,！比珖䥇f(xié)委員、招商銀行行長馬蔚華在政協(xié)十一屆四次會議大會發(fā)言中明確表示,。
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關(guān)鍵：中長期“頂層制度設(shè)計”護航 |
“當前人民幣的國際化和香港人民幣離岸業(yè)務發(fā)展正處于即將加速的起步階段,，目前特別需要的是要有一個大的框架和階段性的把握，需要系統(tǒng)的頂層制度設(shè)計,�,！眹鴦赵喊l(fā)展研究中心金融研究所副所長巴曙松表示。
實際上,，一國貨幣的國際化一般都經(jīng)歷過通過離岸中心對外輻射的過程,，因此，香港離岸中心的建設(shè)就顯得尤為重要,。目前,，在內(nèi)地和香港簽署的《香港銀行人民幣業(yè)務的清算協(xié)議》等文件的框架下，香港人民幣離岸業(yè)務已經(jīng)“突飛猛進”,。馬蔚華建議,，應鼓勵深港兩地金融機構(gòu)合作推出以人民幣計價或交割的各種創(chuàng)新性金融產(chǎn)品；支持更多符合條件的金融機構(gòu)進入香港人民幣銀行間拆借市場,，引導形成合理的香港人民幣同業(yè)拆借利率曲線；鼓勵境內(nèi)金融機構(gòu)參與香港的人民幣與外幣無本金遠期交易市場，并進一步推動構(gòu)建深港聯(lián)動的離岸人民幣遠期匯率形成機制,。
“不過,，目前在香港離岸市場發(fā)展在起步階段面臨很大的挑戰(zhàn)：往往是在香港市場一線需求的呼吁下，申請一步就放一步,，(國家)更多考慮的是不要干擾到在岸市場,。但是，從各國的經(jīng)驗來看,，在起步階段,，如果沒有在岸市場的支持，離岸市場是很難發(fā)展起來的,�,！卑褪锼烧f。他指出,，在起步階段,，整個國家要有一個大的戰(zhàn)略，包括如何看待香港的人民幣業(yè)務,、如何做好與在岸市場的互動,，包括小QFII等。在討論一些細節(jié)問題的同時,，可能更多需要多分析分析愿景,，需要有一個階段的框架和戰(zhàn)略，才能夠清晰地把握階段性的微觀問題,。
九三學社中央也建議,，成立一個由國家最高權(quán)威機構(gòu)直接領(lǐng)導的、跨部門參與的人民幣“國際貨幣戰(zhàn)略”專家小組,。通過專家組會同各個部門,，集中力量研究人民幣國際化的方式、路徑和可能面臨的各種內(nèi)部和外部問題,，直接負責相關(guān)戰(zhàn)略措施的制訂與推動,，對人民幣戰(zhàn)略選擇和定位做出中長期規(guī)劃。
早在2006年,，現(xiàn)任中國社科院金融所金融市場室主任的曹紅輝就發(fā)表《國際化戰(zhàn)略中的人民幣區(qū)域化》一文指出,，中國正逐步取代美國，成為東亞出口市場的主要提供者,，這就為人民幣成為被盯住的貨幣創(chuàng)造了條件,，也為人民幣在區(qū)域貿(mào)易中國際化的計價、支付功能的形成奠定了基礎(chǔ),。
馬蔚華建議,，以港、澳、臺,、東盟,、中東、南美以及非洲地區(qū)等與中國大陸經(jīng)貿(mào)合作較為緊密的區(qū)域為重點,，加強與其貨幣當局之間的戰(zhàn)略合作,，支持區(qū)域內(nèi)市場主體在貿(mào)易、投資,、經(jīng)濟援助與合作等各環(huán)節(jié)中廣泛使用人民幣,，以形成較穩(wěn)定的、區(qū)域化的人民幣市場,。
回顧近兩年,，人民幣在貿(mào)易領(lǐng)域的運用也確實在慢慢由“區(qū)域”滲透至“全球”。2009年4月,，國務院決定在上海市和廣東省的4個城市率先開展跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點工作,，境外地域范圍暫定為港澳地區(qū)和東盟國家。隨后,，試點的范圍不斷擴大,。截至2010年7月，央行將跨境貿(mào)易結(jié)算試點擴容到20個省份,。試點業(yè)務范圍包括跨境貨物貿(mào)易,、服務貿(mào)易和其他經(jīng)常項目人民幣結(jié)算，也不再限制境外地域,。
匯豐銀行中國區(qū)首席經(jīng)濟學家屈宏斌對《經(jīng)濟參考報》記者說,，“新興市場目前占中國全部貿(mào)易比重近55%，而十年前為47%,。隨著全球經(jīng)濟重心進一步轉(zhuǎn)向新興市場,，預計這一比重將加速上升。若保持目前的趨勢,，預計3至5年內(nèi)中國與新興市場國家貿(mào)易額的至少一半將以人民幣結(jié)算(這一比例目前不足3%),。換言之，每年將有近2萬億美元的貿(mào)易將以人民幣結(jié)算,�,！�
更為重要的是，人民幣的國際化進程也逐漸從經(jīng)常項目層面小幅向資本項目層面轉(zhuǎn)變,。2010年8月,，央行發(fā)布《關(guān)于境外人民幣清算行等三類機構(gòu)運用人民幣投資銀行間債券市場試點有關(guān)事宜的通知》，允許相關(guān)境外機構(gòu)進入銀行間債券市場投資試點,，此舉意味著境外人民幣新的回流和投資渠道的誕生,，也是中國資本項目改革進程中一項重要舉措,。2011年1月，央行又發(fā)布《境外直接投資人民幣結(jié)算試點管理辦法》,，跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點地區(qū)的銀行和企業(yè)可開展境外直接投資人民幣結(jié)算試點,。這又是本幣項下我國資本項目開放的一次重要嘗試,。更為關(guān)鍵的信號是,，國家外匯管理局日前披露了2011年中國資本項目外匯管理工作重點，明確指出,，在推進貿(mào)易投資便利化,、防范跨境資金異常流動風險的同時，進一步推進人民幣資本項目可兌換,。
“值得注意的是,，目前海外機構(gòu)持有人民幣的重要投機動機之一是人民幣升值。而假設(shè)這一效應消失,，國際化進程或?qū)⑹艿街卮鬀_擊,。其實，一種貨幣國際化的前提是幣值穩(wěn)定,，因此,，國家應分化市場對人民幣單邊的升值預期，保持匯率穩(wěn)定,，讓投機資金無機可乘,。”中國建設(shè)銀行高級研究員趙慶明對《經(jīng)濟參考報》記者說,。
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