人民銀行14日晚間宣布，從1月20日起上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點(diǎn)，這是央行2011年的首次政策緊縮操作,。此次上調(diào)后,，大型金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率將達(dá)19%的高位,，粗略估算可一次性凍結(jié)銀行體系流動性3500億元左右。
經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，本次上調(diào)意在對沖過多流動性，也與1月上旬近5000億的新增貸款有關(guān),。考慮到今年一季度到期央票高達(dá)1.6萬億,，同時為配合差別準(zhǔn)備金率等政策抑制銀行在年初突擊放款,，預(yù)計還會繼續(xù)上調(diào)準(zhǔn)備金率。而在利率政策方面,，由于當(dāng)下現(xiàn)實(shí)的通脹壓力和居民的通脹預(yù)期仍高,，央行在20日統(tǒng)計數(shù)據(jù)公布前后加息的可能性較強(qiáng)。
“本次上調(diào)意在對沖過多的流動性,，可能主要是以下三個因素促成。第一,，去年財政存款流出大量未能回籠,。第二，1月份外匯占款估計仍在高位,，保守預(yù)計也可能在4000億上下,。第三，公開市場操作繼續(xù)疲軟,。在上次加息之后,，雖然公開市場操作利率上行，但與二級市場利差依然較大,，操作乏力,，直接使得從那時開始不得不繼續(xù)保持連續(xù)出現(xiàn)凈投放�,！迸d業(yè)銀行資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委預(yù)期,，在一季度，可能還有2次準(zhǔn)備金率的上調(diào),。
與此同時,，差別準(zhǔn)備金率工具也將常態(tài)化。就具體操作而言,，央行設(shè)置的公式大致有兩個方面,，一是測算銀行月度信貸投放增長與GDP和CPI之和的偏離度，二是測算每家銀行與同類型銀行的投放速度和市場份額的比較,，這兩方面增長過快的銀行將被差別調(diào)整,。
機(jī)構(gòu)同時認(rèn)為,，準(zhǔn)備金率的上調(diào)，也顯示了政府抗通脹的決心,。大成基金預(yù)期,，1月份CPI將高于去年12月，前半月有天氣因素,，后半月則有春節(jié)因素,。大成基金認(rèn)為，由于短期內(nèi)通脹壓力仍大,，政府近期已經(jīng)且即將采取進(jìn)一步緊縮的政策,。
統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，1月份第一周食品價格同比漲幅略有反彈,。而且,，在通常情況下，年末至春節(jié)期間,，食品價格環(huán)比漲幅較大,，CPI難以明顯回落甚至不排除創(chuàng)出新高的可能�,！耙�,、二月份CPI均可能上沖到5%左右，如12個月加權(quán)平均利率負(fù)值持續(xù)擴(kuò)大,，有必要加息”,。國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長巴曙松表示，從歷史對比來看,，加息通常會選擇在GDP增速較高,、通脹預(yù)期較強(qiáng)以及負(fù)利率較嚴(yán)重的時間段。
現(xiàn)在看來,，2010年12月份CPI的走勢,，將成為決定央行近期是否加息的觸發(fā)條件。統(tǒng)計局的正式數(shù)據(jù)要到20日才會公布,，但眼下的種種跡象顯示,，CPI可能并不會像市場預(yù)期的那樣大幅回落。短期看,，氣候異常導(dǎo)致的農(nóng)產(chǎn)品價格上行,、大宗商品價格繼續(xù)走高等，都將繼續(xù)推動CPI的上漲,。中長期看,，隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、經(jīng)濟(jì)活躍度的提高,，貨幣流通速度的提高也將帶來更大的通脹壓力,。有觀點(diǎn)認(rèn)為,，去年12月的CPI或仍在5%左右，一季度的通脹壓力更不容忽視,。如果當(dāng)下政策緊縮力度不夠,，通脹的自我實(shí)現(xiàn)將進(jìn)一步加大物價壓力。
另據(jù)媒體報道,，國家發(fā)改委價格司副司長周望軍日前亦表示,，如果一季度國內(nèi)物價上漲壓力過大，不排除出臺新的調(diào)控舉措,。這一表態(tài)被市場理解為通脹仍高的信號,。