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專家預(yù)計，基于回籠成本考慮,，央行可能將把矯正一,、二級市場利率倒掛的實質(zhì)性工作，放在流動性對沖壓力緩解之后,。
如果在巨大的資金對沖壓力下,，通過央票調(diào)控流動性，央行將不得不承擔(dān)龐大的成本,。央行本周二發(fā)行了10億元的1年期央票,，中標(biāo)利率較上周上漲10.52個基點，至2.6167%,，為連續(xù)第二周上升,。這一動向引發(fā)市場猜測和分歧,。有觀點稱，央行會很快連續(xù)提高央票的發(fā)行利率,，以便恢復(fù)央票的資金回籠功能,。
但如果真是這樣，今年第一季度艱巨的流動性對沖任務(wù),，勢必會大大加劇成本壓力,。數(shù)據(jù)顯示，第一季度公開市場到期央票和正回購,，合計人民幣1.55萬億元,，高于二、三,、四季度到期額之和,。此外，在貨幣逐步收緊之際,，人民幣升值壓力以及貿(mào)易順差勢頭,，都將造成外匯占款不斷攀升的狀況。加之一季度也是銀行集中投放旺季,，這些都將造成巨大的流動性調(diào)控壓力,，屆時的回籠成本將不容忽視。
因此,，在央票利率已經(jīng)倒掛數(shù)月的情況下,，可以推測央行將繼續(xù)消極應(yīng)對，延用存款準(zhǔn)備金,，以及差別存款準(zhǔn)備金率等低成本非常規(guī)手段,，調(diào)控流動性。接受調(diào)查的資深交易員多數(shù)傾向于認(rèn)為,，央票發(fā)行利率繼續(xù)快速上行空間不大,。
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