中國2011年更緊迫的問題是應(yīng)對資產(chǎn)價(jià)格通脹,。我們預(yù)計(jì),，央行還將加息,。不過，調(diào)控重點(diǎn)將是對信貸以及廣義貨幣(M2)增速的量化管理,。
2011年是“十二五”開局之年,，總的目標(biāo)是通過加快城市化進(jìn)程和解決收入失衡問題來恢復(fù)經(jīng)濟(jì)增長均衡。這兩件事做起來都不那么容易,。加快城市化進(jìn)程要求各城市對外來人口開放其社保系統(tǒng),，考慮到其中的成本，將很難推行,。解決收入失衡問題將需要引入資本利得稅(目前在股票和房產(chǎn)投資中都沒有開征)和遺產(chǎn)稅,。在企業(yè)方面，將需要強(qiáng)制國有企業(yè)向中央財(cái)政上繳更多紅利,。而在財(cái)政支出方面,，將需要大力加大對醫(yī)療系統(tǒng)的投入(2010年這方面支出已經(jīng)加速)并解決公共醫(yī)保體系在向公眾傳遞過程中的問題。
但2011年更緊迫的問題是應(yīng)對資產(chǎn)價(jià)格通脹,。我們預(yù)計(jì),，央行還將加息，每次25個(gè)基點(diǎn)(加息將分別出現(xiàn)在2011年一,、二,、三季度)并多次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率。不過,，調(diào)控重點(diǎn)將是對信貸以及廣義貨幣(M2)增速的量化管理,。一些人擔(dān)心，加息將使實(shí)際利率由負(fù)轉(zhuǎn)正，進(jìn)而刺激更多熱錢流入,。預(yù)計(jì)調(diào)控的第一步，將把2011年全年銀行信貸限額將設(shè)定在約6萬億至7萬億元的規(guī)模,。
食品價(jià)格通脹是擺在政府面前的難題,。由于食品支出占中低收入家庭總支出的40%至50%，食品價(jià)格上漲對他們的沖擊最大,，而政府緩解價(jià)格上漲壓力并非易事,。各級政府有可能采取提高城鄉(xiāng)低保水平以及臨時(shí)性提高高校學(xué)生食品補(bǔ)貼等措施。主管部門會要求食品生產(chǎn)商,、批發(fā)商及超市保持食品價(jià)格穩(wěn)定,，但這類措施只能起到短期效果。
總的來說,，經(jīng)濟(jì)增速放緩和通脹走高將成為2011年中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢的基調(diào),。我們預(yù)計(jì)，2011年中國國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)增速將達(dá)8.5%,，CPI增速將從2010年的約3.2%漲至2011年的5.5%,，固定資產(chǎn)投資增速將達(dá)9%，而私人消費(fèi)增速將達(dá)8.5%,。2011年上半年將出現(xiàn)通脹走高和經(jīng)濟(jì)增速放緩的情況,，而下半年通脹壓力將減弱，經(jīng)濟(jì)增速回升,。目前最大的風(fēng)險(xiǎn)在于2011年上半年的通脹———包括食品,、大宗商品和資產(chǎn)價(jià)格的走高———將對調(diào)控政策產(chǎn)生抵抗力，這意味著下半年政策很難出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性放松,，進(jìn)而抑制經(jīng)濟(jì)增長,。
