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12月29日晚間，央行在網(wǎng)站發(fā)表了題為《價格總水平穩(wěn)定與利率市場化改革》的署名文章,，該文作者為中國人民銀行調(diào)查統(tǒng)計司司長盛松成,。該文首先講述了貨幣政策應(yīng)始終重視價格總水平的穩(wěn)定，然后筆鋒一轉(zhuǎn)稱“利率市場化可及時反映價格總水平的變化”,。盛松成在文中表示,，應(yīng)加快利率市場化步伐，這樣既有助于改變負(fù)利率狀態(tài),，抑制通貨膨脹,，又能有效推進(jìn)利率市場化,，促進(jìn)資源的合理配置。
盛松成在文中也坦言,，近年來,，中美利差倒掛并呈擴(kuò)大趨勢。官方利率差額從2008年初倒掛64個基點(diǎn)不斷擴(kuò)大至目前的225個基點(diǎn),。市場利率差額從2008年4月開始倒掛,，到2010年11月已擴(kuò)大為153個基點(diǎn)。現(xiàn)在,，理論界普遍擔(dān)憂的是,，國內(nèi)利率上升可能加劇國際游資流入。面對這種兩難困境,，我國中央銀行在實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策中,，既要考慮國內(nèi)因素，又要考慮國際因素,；既要關(guān)注短期問題,，又要關(guān)注中長期問題。
自8月末以來,，盛松成多次在央行主管的《金融時報》發(fā)表言論,，建議推進(jìn)利率市場化改革，建議率先開展存款利率上浮試點(diǎn),。不過,，這種在央行網(wǎng)站發(fā)表司局長文章“吹風(fēng)”的情況此前并不多見。專家認(rèn)為,，這種表態(tài)意味利率市場化改革將加速,，央行或選擇市場化程度較高、公司治理結(jié)構(gòu)完善,、產(chǎn)權(quán)約束強(qiáng)的股份制銀行試點(diǎn),。
盛松成在文中表示，2004年以來,，我國中央銀行不斷推進(jìn)利率市場化,，直至放開貸款利率上限和存款利率下限，將利率定價權(quán)更多地賦予金融機(jī)構(gòu),。目前貸款利率在很大程度上已由市場供求決定,，同業(yè)拆借利率、回購利率及債券,、理財產(chǎn)品,、信托計劃的收益率也已經(jīng)放開。盛松成建議，應(yīng)加快利率市場化步伐,。在貸款利率基本由市場決定的情況下,，可允許存款利率向上浮動一定幅度。存款利率上浮可首先在具備了財務(wù)硬約束條件的金融機(jī)構(gòu)中試點(diǎn),，逐步將加息預(yù)期轉(zhuǎn)變?yōu)槭袌龆▋r,。這樣既有助于改變負(fù)利率狀態(tài)，抑制通貨膨脹,，又能有效推進(jìn)利率市場化,，促進(jìn)資源的合理配置。
“這或許意味利率市場化試點(diǎn)醞釀啟動,，具體推進(jìn)策略預(yù)計會是‘先試點(diǎn),，再推進(jìn)’的方案�,！眹鴦�(wù)院發(fā)展研究中心金融所副所長巴曙松表示,，“十二五”期間，利率市場化會有明顯推進(jìn),。在他看來,，可能的情況是，先選取1至2家銀行以及一定范圍的企業(yè),，進(jìn)行利率市場化試點(diǎn),，觀察效果,，進(jìn)行評估和總結(jié),，然后再向前推進(jìn)。但是,，整個過程將循序漸進(jìn),。
對于如何推進(jìn)存款利率上浮試點(diǎn)，盛松成在文中提到：“可首先在具備了財務(wù)硬約束條件的金融機(jī)構(gòu)中試點(diǎn)”,。然而,，究竟何類銀行具有財務(wù)硬約束？“在多數(shù)銀行存款不能上浮的情況下,，試點(diǎn)銀行只要做出一定幅度的上浮,，就可能很容易吸收到低成本(相對于同一類型的存款)、相對穩(wěn)定一些的存款,。從這一點(diǎn)上講,，選擇風(fēng)險控制能力較強(qiáng)、定價水平較高的中小銀行是央行選擇試點(diǎn)銀行的必然選擇,�,！卑褪锼烧f。
巴曙松認(rèn)為，按照目前的推演,，市場化程度較高,、公司治理結(jié)構(gòu)完善、產(chǎn)權(quán)約束強(qiáng)的股份制銀行可能是第一步的首選,。從影響范圍看,，在經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)經(jīng)營水平較高、管理素質(zhì)較強(qiáng)的城商行也可能被選擇,。
巴曙松表示,，整個商業(yè)銀行體系完全的利率市場化預(yù)計仍然需要時間，并取決于對試點(diǎn)情況的觀察和評估,。如果通過利率的市場化可以引導(dǎo)商業(yè)銀行轉(zhuǎn)向有定價能力的中小企業(yè)領(lǐng)域,，則同樣可以促使商業(yè)銀行保持較高的利差水平，同時也支持了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,，較之原來集中在大客戶的貸款業(yè)務(wù)模式,，銀行的實(shí)際貸款利率還有可能上升。
“同時,，同樣也可能出現(xiàn)的情況是,，也可能在中國當(dāng)前商業(yè)銀行業(yè)務(wù)同質(zhì)化程度較高的條件下，銀行之間容易出現(xiàn)過度競爭,，一旦存款上限,、貸款下限全面放開，同質(zhì)化的競爭可能導(dǎo)致實(shí)際貸款利率的下浮和存款利率的上浮,，銀行的利差短期內(nèi)可能會面臨較大的壓力,，最終可能導(dǎo)致部分定價能力差的銀行受到顯著沖擊，乃至面臨退出的風(fēng)險,�,！彼f。
巴曙松預(yù)計“十二五”期間利率市場化的可能圖景是：第一,，大力推動非金融企業(yè)債務(wù)工具的發(fā)行及其利率的市場化,，繼續(xù)擴(kuò)大市場化定價的直接融資的比重；第二,，推出存款保險制度,，設(shè)立專門的存款保險機(jī)構(gòu)；第三,，選擇合適的金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行試點(diǎn),，并將試點(diǎn)影響范圍限制在一個可控范圍之內(nèi)；最后,，在對試點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)總結(jié)后,，擇機(jī)推進(jìn)全面利率市場化,。
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