|
中國央行上周末宣布調(diào)高銀行的存款準備金率，而不是非針對一路飛漲的物價再次加息,，這顯示央行可能更依賴數(shù)量工具回籠洶涌而至的熱錢,，在進行利率決策時猶豫不決。但動用行政手段調(diào)控物價能否拉低未來幾個月的CPI仍有待觀察,，通過加息修正過低的基準利率仍將是中國不得不面臨的選擇,。
在中國加息預(yù)期升溫之際，中國央行并未動用利率手段,，而是在短短半個月內(nèi)連續(xù)兩次調(diào)高準備金率,。加息未至而準備金率超預(yù)期上調(diào)，顯示本輪針對流動性過剩的物價狂飚的調(diào)控中,，央行依然偏好數(shù)量工具,，加息決策依然猶豫。在中國經(jīng)濟未重新步入強勁增長之前,，決策層的加息決定依然受制于保持經(jīng)濟增長同時穩(wěn)定物價的雙重目標,，中國加息的頻率恐低于預(yù)期，投資者將忍受更長時期的負利率,。
然而流動性寬裕帶來的通脹壓力依然巨大,，金融市場擔心未來數(shù)月CPI將因新年的消費高峰而再次上揚�,？稍谀壳皫в忻黠@滯脹特點的經(jīng)濟周期中,，加息頻率過快幅度過大又可能進一步打擊實體經(jīng)濟，因此央行在選擇利率政策時顯得慎之又慎,。
不過,，在流動性泛濫的全球背景下，采用行政手段控制物價的效果依然值得進一步觀察,，通脹繼續(xù)走高時引導(dǎo)基準利率回歸也是必要的措施,。因此，盡管準備金率已經(jīng)超預(yù)期上調(diào),，而且依然存在繼續(xù)上調(diào)的空間,，中國年內(nèi)再次加息的可能性仍無法排除。預(yù)計小幅多次加息25個基點依然是最可能的選擇,。
|