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9天內連續(xù)兩次上調,，金融機構存款準備金率已達18%，加之前期的一些差別化調整措施,，部分金融機構的存款準備金率已高達19%,。對于近期央行的頻繁舉動，分析人士認為,，外部流動性沖擊,、國內貨幣超發(fā)以及居高不下的CPI，迫使貨幣政策加速回歸“穩(wěn)健”,。人大最新發(fā)布的宏觀經濟報告亦建議,，貨幣政策應當從目前適度寬松向中性定位進行轉變。這一取向轉變意味著流動性回收將是貫穿明年的貨幣政策主線,。
最近一段時間,，央行的政策調整頻繁。19日,，再度上調準備金率0.5個百分點,，這是今年來第五次統(tǒng)一調整準備金率，之前最近的一次在9天前的11月10日,。近期,，央行還兩次對部分銀行差別化上調準備金率，并于10月19日上調了基準利率,。
這一系列舉措加大了緊縮預期,。多家機構預測，年內仍有繼續(xù)上調0.5%至1.0%準備金率的可能,；在下月中公布11月CPI數(shù)據時,，或再加息0.25個百分點；本輪加息周期將持續(xù)至明年底,，在5至6次加息后,，1年期定存基準利率將達3.75%至4%。
緊縮預期的形成主要因市場對通脹源頭近乎一致的判斷,，大部分專家和機構認為貨幣超發(fā)是這輪通脹的主因,。貨幣超發(fā)一方面在于美國二次量化寬松政策導致的外部流動性泛濫，另一方面則因去年以來國內信貸持續(xù)超高速增長。因此,，頻繁上調準備金率也在預期之中,。
央行貨幣政策委員會委員、清華大學中國與世界經濟研究中心主任李稻葵認為,，央行上調存款準備金率,，是為了應對美國第二輪量化寬松政策的有預見性的調整。
“由于美國量化寬松政策導致中國熱錢流入大增,，所以央行需要不斷上調存款準備金率加以應對,。存款準備金率上不封頂，會視流動性狀況而決定,�,！鄙赉y萬國首席經濟學家李慧勇說。
央行貨幣政策委員會委員,、國務院發(fā)展研究中心金融所所長夏斌認為,，當前的通貨膨脹預期是一個嚴峻的事實，而且10月份CPI超過4%,，基本原因就是國內的貨幣流動性問題,，對過多的貨幣流動性要想辦法進行疏通，采取適當偏緊的穩(wěn)健的貨幣政策,。
交通銀行首席經濟學家連平表示,，央行如此頻繁地上調準備金率，首要目標意在對沖當前銀行系統(tǒng)的過多流動性,。通過對沖流動性,，進一步控制銀行的放貸沖動。
全國人大財經委員會副主任,、中國人民銀行原副行長吳曉靈在20日舉行的中國人民大學宏觀經濟論壇上直言,，中國貨幣過多是一個不爭的事實，貨幣政策應回歸穩(wěn)健,�,！�2001-2005年M2的增速超過GDP加CPI的增速5.4個百分點，2003-2007年超過2.8個百分點,，2008-2010年第三季度超過9個百分點，單純說貨幣供應量和GDP的比例并不太能夠說明問題,，貨幣供應量超過GDP和物價增速過多的話,，確實會加大通貨膨脹的壓力�,！彼f,。
由于國內貨幣政策持續(xù)寬松不斷加劇通脹壓力，不少經濟學家和研究機構建議加大緊縮力度。人民大學20日發(fā)布的宏觀經濟報告建議,，貨幣政策應當從目前適度寬松向中性定位進行轉變,，建議M2增速不宜超過17%，新增信貸維持在7萬億至7.5萬億,。而這需要中央銀行進行150至200個基點左右的存款準備金率調整,，同時適度加息。分析師認為,，所謂的中性定位表述是相對今年的“適度寬松”而言,，在實際操作中將以大幅回收流動性為主。
興業(yè)銀行預期,，年內仍有繼續(xù)上調0.5至1.0個百分點準備金率的可能,，2011年末法定存款準備金率可能達到23%左右。同時,，年內繼續(xù)加息一次的可能性非常高,，最快可能在11月CPI數(shù)據公布前后發(fā)生。因為隨著數(shù)量收緊,，資金價格不提高是不可能的,。從現(xiàn)在到明年末，可能累計加息5至6次,，到2011年末一年定存基準利率可望達到3.75%至4%,。
此外，對于外部熱錢沖擊帶來的政策壓力,，興業(yè)銀行資深經濟學家魯政委認為,，巨量國際資本流入，意味著亟須完善匯率形成機制,。從弱化熱錢流入動力的角度來說,，亟須擴大人民幣兌美元的波動幅度，通過更富彈性的匯率,，加大國際資本套利風險,，弱化國內居民結匯動力，借此減輕外匯占款持續(xù)增加的壓力,。
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