中國人民銀行行長周小川11月16日表示,，價(jià)格上升需引起關(guān)注,。
他是在16日舉行的“中國全球債務(wù)資本市場研討會(huì)”上做此表述的。統(tǒng)計(jì)局公布的10月份宏觀數(shù)據(jù)顯示,，10月我國CPI達(dá)4.4%，創(chuàng)25個(gè)月來新高,。通脹成為宏觀調(diào)控領(lǐng)域備受關(guān)注的問題,。
周小川還指出，當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境仍較復(fù)雜,，新興經(jīng)濟(jì)體面臨資本流入壓力,。
他并重申，要保持信貸的適度增長，保持政策的穩(wěn)定性靈活性,。
以下是周小川演講實(shí)錄：
周小川：女士們,，先生們，各位來賓早晨好,，我非常高興今天有機(jī)會(huì)參加這次中國全球債務(wù)資本市場研討會(huì)，債務(wù)資本市場問題確實(shí)是個(gè)非常重要的問題,，都是大家關(guān)心的,，在這個(gè)時(shí)間選擇這個(gè)題目我認(rèn)為是非常重要的。我也在此要感謝眾多的參與者,，特別中國工商銀行,，中國農(nóng)業(yè)銀行，中信證券,，CRMB,，CITI對(duì)我們這個(gè)會(huì)議的關(guān)心和支持。
這個(gè)題目我看著有點(diǎn)大,，它說是全球的DCM,，我說我呢，主要講講中國經(jīng)濟(jì)和中國DCM我們的現(xiàn)狀和將來面臨的挑戰(zhàn),。因?yàn)槲铱吹酱_實(shí)有很多中外朋友,，可能有些外國的參會(huì)者對(duì)中國的當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)情況和債務(wù)資本市場的發(fā)展會(huì)有一些興趣，但是也許另外一些聽眾覺得這些東西其實(shí)根本不用說,，他們都知道很清楚,，所以我覺得我還是按照準(zhǔn)備好的順序來講。
首先我講一下中國經(jīng)濟(jì)形勢總體向好,。從2010年第三季度宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看,，中國經(jīng)濟(jì)正朝著經(jīng)濟(jì)的方向發(fā)展，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)穩(wěn)定發(fā)展,，工業(yè)生產(chǎn)保持較快增長,，就業(yè)形勢好于預(yù)期，前三個(gè)季度實(shí)現(xiàn)國內(nèi)生產(chǎn)總值是26.9萬億元,，同比增長9.6%,，增速提高2.5個(gè)百分點(diǎn)，總起來看經(jīng)濟(jì)運(yùn)行態(tài)勢總體還是平穩(wěn),。但是我們看到當(dāng)前環(huán)境還是復(fù)雜,，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇有所放緩，貨幣條件持續(xù)寬松,，部分新興經(jīng)濟(jì)體增長較快,，但面臨一定的資本流入的壓力，國內(nèi)需求回升的基礎(chǔ)還平衡，民間投資還需要強(qiáng)化,，持續(xù)擴(kuò)大居民消費(fèi),，改善收入分配，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的任務(wù)還很艱巨,。價(jià)格上行的壓力也需要引起各方面的關(guān)注,，針對(duì)上述形勢，我們將繼續(xù)做好宏觀調(diào)控,，著力提高政策的針對(duì)性,，有效性，加大金融支持方式轉(zhuǎn)變和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)態(tài)度的力度,，穩(wěn)步推進(jìn)利率市場化改革,，進(jìn)一步推動(dòng)金融市場健康發(fā)展。
第二,，中國債券市場取得長足的發(fā)展,。近年來，國務(wù)院出臺(tái)了一系列政策措施大力推動(dòng)債券市場發(fā)展,，04年國務(wù)院發(fā)布了關(guān)于推進(jìn)資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見,。明確提出了要積極穩(wěn)妥地發(fā)展債券市場，鼓勵(lì)符合條件的企業(yè)通過發(fā)行債券籌集資金,，歷次全國金融文件和金融工作會(huì)議都強(qiáng)調(diào)了發(fā)展債券市場,。根據(jù)國務(wù)院的統(tǒng)一部署，05年以來,，人民銀行會(huì)同有關(guān)部門和業(yè)界按照市場化的方向在推動(dòng)公司債券發(fā)展方面,，采取了一系列措施，減少行政審批,，完善債券發(fā)行市場化的機(jī)制,，依托面向機(jī)構(gòu)者的場外市場，建立健全市場化的約束機(jī)制,，逐步完善信息披露機(jī)制,，完善投資者合法權(quán)益保護(hù)機(jī)制，加強(qiáng)投資者教育,，成立NASMI中國銀行（601988）間交易市場協(xié)會(huì),，對(duì)場外市場實(shí)行自律管理，大力加強(qiáng)托管結(jié)算交易清算等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè),，穩(wěn)步推向前進(jìn)市場的對(duì)外開放,。在業(yè)界和市場參與者的推動(dòng)下，中國債券市場自05年以來開始有了較快發(fā)展,，經(jīng)過5的年發(fā)展，中國債券資本市場從小到大，取得了長足的進(jìn)步,。一市場體系日益形成,，已經(jīng)形成了以銀行間場外交易市場為主，場內(nèi)為輔的市場交易體系,。第二,，中小企業(yè)結(jié)合票據(jù)，地方政府債等創(chuàng)新產(chǎn)品不斷涌現(xiàn),。第三,，市場規(guī)模不斷擴(kuò)大。2010年托管量達(dá)到20.5萬億元,。四,，市場主體不斷豐富，市場發(fā)行主題從政府,，大型國有企業(yè)拓展到外資企業(yè),，已經(jīng)涵蓋各類機(jī)構(gòu)。五,，基礎(chǔ)制度不斷完善,，法律法規(guī)和有關(guān)市場規(guī)章制度作為補(bǔ)充，為維護(hù)市場秩序,，保護(hù)各方權(quán)益提供了尤里的支持,。六，市場運(yùn)行機(jī)制不斷健全,，債券發(fā)行管理不斷優(yōu)化,。市場化定價(jià)機(jī)制已經(jīng)逐步提高，信用債券的市場化定價(jià)模式已初步建立,，并在逐步完善中,，市場約束和激勵(lì)機(jī)制的作用，信息披露制度的不斷完善,，對(duì)相關(guān)利益主體的約束力,，推出了信用風(fēng)險(xiǎn)管理工具，提供了市場化的手段,。
第三,，市場自律組織開始發(fā)揮積極作用。根據(jù)政府管理市場方式轉(zhuǎn)變的要求和市場發(fā)展的需要,，07年9成立了NASMI,，組織市場成員發(fā)揮積極性和創(chuàng)造性，在加快中國債務(wù)資本市場發(fā)展方面,，起到了積極的作用,，協(xié)會(huì)從市場自律管理實(shí)際出發(fā),，按照市場化，專業(yè)化原則,，建立了非金融企業(yè)債務(wù)融資工具,，注冊(cè)管理制度,。注冊(cè)制的實(shí)現(xiàn)和發(fā)展大大提高了中國非金融企業(yè)直接債務(wù)融資的效率，市場規(guī)模逐步擴(kuò)大,，協(xié)會(huì)充分調(diào)動(dòng)市場成員的積極性,，主動(dòng)性和創(chuàng)造性,，初步實(shí)現(xiàn)了由監(jiān)管主導(dǎo)型創(chuàng)新向市場主導(dǎo)型創(chuàng)新的轉(zhuǎn)變,。在中期票據(jù)推出并快速發(fā)展的基礎(chǔ)上，組織市場成員研究推出了中小企業(yè)結(jié)合票據(jù),，研究退出信用風(fēng)險(xiǎn)緩勢和約,，推動(dòng)設(shè)立專業(yè)信用增進(jìn)機(jī)構(gòu)和信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu),，協(xié)會(huì)通過積極開展各項(xiàng)自律管理和服務(wù),，開始發(fā)揮有效的和重要的作用。
第四,，中國債券市場發(fā)展仍有許多差距需要填補(bǔ),。近幾年，中國債券市場的發(fā)展是卓有成效的,，但與發(fā)達(dá)市場相比，債券市場在資源配置中的基礎(chǔ)性作用的發(fā)揮還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠,，主要表現(xiàn)為避險(xiǎn)工具不足，市場基層組織不完善,，金融衍生品市場仍然滯后,，市場價(jià)格不能真實(shí)反應(yīng)市場供求關(guān)系，收益率體現(xiàn)有待于進(jìn)一步體現(xiàn),，同質(zhì)化現(xiàn)象比較突出,，制約市場發(fā)展的法律政策問題有待解決，會(huì)計(jì)稅收等配套制度根據(jù)產(chǎn)品需要進(jìn)行調(diào)整,，總之與成熟金融市場相比,，發(fā)展不足仍是中國債券市場面臨的最大問題。
第五,，總結(jié)經(jīng)驗(yàn),，繼續(xù)發(fā)展中國的債券資本市場,。必須建立與我們國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展相適應(yīng)，與市場需求相吻合,，具有國際競爭力的債務(wù)資本市場,。首先繼續(xù)堅(jiān)持市場化改革方面,，著力減少不必要的行政管制，當(dāng)前制約我國債務(wù)資本市場快速發(fā)展的首要問題仍然是行政的作用過度，不僅發(fā)行債權(quán)受到行政管制,，而且金融機(jī)構(gòu)投資債券也受到各種各樣的限制措施。世界各國債務(wù)資本市場的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)表明,，只有處理好有效監(jiān)管和監(jiān)管的關(guān)系才能促進(jìn)債務(wù)市場發(fā)展,。信用類債券的危險(xiǎn)是客觀存在的,，應(yīng)通過市場化的方式進(jìn)行識(shí)別和承擔(dān),，機(jī)構(gòu)投資者有專業(yè)化團(tuán)隊(duì),，具備風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的能力,，因此,，復(fù)雜金融產(chǎn)品不易面向個(gè)人投資者,，其他市場中發(fā)生過的教訓(xùn)要認(rèn)真研究和吸取，這樣的產(chǎn)品由于信用風(fēng)險(xiǎn),，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)各不相同,，難易標(biāo)準(zhǔn)化，因此決定了債券交易適合機(jī)構(gòu)投資者的場外達(dá)成,。第三繼續(xù)堅(jiān)持夯實(shí)市場基礎(chǔ)設(shè)施，金融危機(jī)以后各國都對(duì)危機(jī)成因進(jìn)行了反思,，美國還通過了新的金融監(jiān)管法案,，中國場外債務(wù)資本市場自建立以來,，就開始有了一個(gè)統(tǒng)一的中央托管體系，集中的交易平臺(tái),，這些基礎(chǔ)設(shè)施保障了中國場外債務(wù)資本市場運(yùn)行的透明,，風(fēng)險(xiǎn)可控，但仍需要理順市場托管機(jī)構(gòu)的管制體制,。第四，讓市場自律發(fā)揮更大的作用,，國際市場的經(jīng)驗(yàn)表明，市場自律是行政監(jiān)管有利補(bǔ)充,，強(qiáng)化自律管理有助于完善市場體制,。體現(xiàn)在三個(gè)方面，一,，自律組織更貼近市場需求,，可以避免政府部門推動(dòng)創(chuàng)新不可持續(xù)，扭曲的缺點(diǎn),。第二，自律組織可以促進(jìn)政府監(jiān)管部門和市場參與者的有效溝通,。三,，與市場參與者密切,，可以更早的發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn),。
第六,，繼續(xù)堅(jiān)持對(duì)外開放。近年來,，我們?cè)试S國際開發(fā)機(jī)構(gòu)境內(nèi)發(fā)行人民幣債券,，允許內(nèi)地企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)赴香港發(fā)行人民幣債券等等，實(shí)踐證明,，債務(wù)資本市場對(duì)外開放在加快市場成熟化和市場建設(shè)方面都具有積極意義,，也有更大的空間。
女士們，先生們,，中國債務(wù)市場發(fā)展成就斐然,，前景廣闊，任重道遠(yuǎn),，我愿意與與會(huì)的各位同事,，與有關(guān)部門繼續(xù)推動(dòng)金融改革，積極支持鼓勵(lì)市場自律組織和市場成員開拓創(chuàng)新,，努力吸取有益的經(jīng)驗(yàn),，集思廣益，推進(jìn)債務(wù)資本市場的持續(xù)健康發(fā)展,，最后我預(yù)祝研討會(huì)取得圓滿成功,。