美聯(lián)儲開閘放水,，向市場注入幾千億美元的流動性。據(jù)說,，是為了刺激美國經(jīng)濟(jì),。實際上，美國經(jīng)濟(jì)的毛病并不是流動性不足,，而是結(jié)構(gòu)問題,。所以，美國增加的這些流動性,，很可能成為在世界四處游蕩的“熱錢”,，讓本已流動性過剩的世界經(jīng)濟(jì)更加動蕩,。此舉，不能不說是以鄰為壑,。
在地理上,，中美遠(yuǎn)隔重洋，但在經(jīng)貿(mào)關(guān)系方面應(yīng)該算“近鄰”,。在當(dāng)前世界各大經(jīng)濟(jì)體中,，像中國這樣保持良好發(fā)展勢頭的不多，中國的貨幣和資產(chǎn)均有升值潛力,，因此美國的這些“流動性”很可能以中國為“壑”,，來套利。而現(xiàn)在,，中國經(jīng)濟(jì)也“不差錢”,，并正擔(dān)心通脹抬頭，所以并不歡迎“熱錢”流入,。阻止“熱錢”流入,，中國需要筑好一道堤壩——對國際收支中資本項目的嚴(yán)格管理。
實現(xiàn)人民幣在資本項目下的自由兌換是一個令人神往的長遠(yuǎn)目標(biāo),�,？刹徽撌钦w經(jīng)濟(jì)和金融實力，還是體制建設(shè),，目前中國還不具完全開放資本項目的條件,。自亞洲金融危機(jī)以來，國際熱錢一直覬覦中國市場,，正是靠對資本項目的管理這道堤壩,，國際熱錢不能明目張膽地大規(guī)模進(jìn)入中國興風(fēng)作浪，從而為中國經(jīng)濟(jì)在動蕩不已的世界經(jīng)濟(jì)中保持較為穩(wěn)定的發(fā)展提供了所需的金融環(huán)境,。
美國放水,，熱錢可能再次來襲。對此,，中國外匯管理當(dāng)局日前再次強(qiáng)調(diào),，防范“熱錢”跨境流入帶來的金融風(fēng)險，并提出了一些新的管理規(guī)定,。特別值得注意的是,，要加大對違規(guī)銀行的處罰力度，并追究負(fù)有直接責(zé)任的高級管理人員相關(guān)責(zé)任,。
中國金融機(jī)構(gòu)的地方分支機(jī)構(gòu)違規(guī)違法的能量不可小覷,，已經(jīng)出過不止一起規(guī)模上億元的，市縣級銀行分支機(jī)構(gòu)違規(guī)違法案件,。千里之堤毀于蟻穴,。筆者認(rèn)為,，堵塞地方金融分支機(jī)構(gòu)的蟻穴，筑好外匯管理堤壩,，恐怕主要靠各大金融機(jī)構(gòu)的內(nèi)部監(jiān)管。如果地方分支機(jī)構(gòu)出了問題,，北京總部頭頭的椅子就坐不穩(wěn),，各大金融機(jī)構(gòu)肯定會切實加強(qiáng)內(nèi)部監(jiān)管。
盡管中國筑起了外匯管理之壩,，但畢竟處在“壑”里,，很難完全擋住“高山流水”。正如央行行長周小川所說,，在市場存在利差的情況下,，套利行為本身是符合邏輯的，不能做太多指責(zé),，也管不住,。短期投機(jī)性資金如果流入，把它放進(jìn)“池子”里,，而不會任之泛濫到整個中國實體經(jīng)濟(jì)中去,。
周行長的“池子”說，引起了輿論熱議,。筆者十分贊同有論者所提,，這個“池子”，最好是挖在股市里,。想補(bǔ)充一點(diǎn)的是,，千萬不能再在房地產(chǎn)市場給“熱錢”留個“池子”。按現(xiàn)行技術(shù)指標(biāo),，對中國股市的估值水平,，分析家們見仁見智。但從中長期中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展和人民幣匯價的走勢看,，以外幣計算的中國的資產(chǎn)肯定要升值,，中國股市對外資有吸引力；中國股市的漲跌對實體經(jīng)濟(jì)影響很小,，當(dāng)股市從6000多點(diǎn)直落到1000多點(diǎn)時,，實體經(jīng)濟(jì)照樣一路高歌猛進(jìn)；更不用擔(dān)心,，在那些關(guān)系國計民生的大企業(yè)中,，外國人買了點(diǎn)兒股票，就能成為高管,，左右中國經(jīng)濟(jì),。這些大企業(yè)里,，誰當(dāng)高管，是組織上決定的,。而對于13億人口的中國來說,，適于人類居住的土地可能是最寶貴、最稀缺的資源,，不能再讓外國人染指了,。
順便說一句，中國股市“圈”國內(nèi)百姓錢的本事,，人所共知了,。如果這次能套住國際“熱錢”，那可真是可喜可賀的事,。確實,，國際投機(jī)家們財力雄厚，財技高超,，可也并不是無往不勝,，在剛剛成立后的香港特區(qū)、在俄羅斯,，他們也曾損兵折將,。