進(jìn)入11月，各經(jīng)濟(jì)機(jī)構(gòu)普遍預(yù)測我國10月份城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資將同比增長24%左右,，增幅較上月減少約1個(gè)百分點(diǎn),。雖然增速繼續(xù)回落，但是綜合考慮多方因素,，預(yù)計(jì)城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資同比增長速度將在10月或者11月迎來底部,，隨后開始回升,。然而作為投資一大主力的房地產(chǎn)開發(fā)投資則不會遵循這一趨勢,，而是持續(xù)回落。
9月中央和地方投資累計(jì)同比增速雙雙回落,。從中央投資來看,，9月累計(jì)同比增速為10.1%，較8月回落1.3%,；從地方投資來看,，9月累計(jì)同比增速為25.9%，較8月回落0.2%,。隨著寒冷季節(jié)和節(jié)能減排的拉閘限電,，預(yù)計(jì)10月中央和地方投資都很難較9月有明顯的改觀。再考慮到四季度新增信貸將較三季度進(jìn)一步收縮,，對基建項(xiàng)目投資的支持力度將減弱,，所以不出意外的話，10月份我國城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資的同比增長速度將較9月份繼續(xù)回落,。
然而這一局面即將改觀,，10月或者11月也許就是本輪投資增速放緩的底部。從投資的季節(jié)因素來看,，未來隨著基數(shù)的回落以及新增長因素的回升,，預(yù)計(jì)回落最快的時(shí)期已經(jīng)過去，年底投資將有所回升,。另外,，我國貸款環(huán)比增速持續(xù)6個(gè)月上行，同比增速企穩(wěn)回升，也預(yù)示著投資將在近期見底,。
另一個(gè)需要考慮的因素是,，雖然國內(nèi)經(jīng)濟(jì)將企穩(wěn)回升，但是未來政府主導(dǎo)型投資仍具彈性,。年初以來,，投資的一大結(jié)構(gòu)變化就是政府主導(dǎo)型投資大幅回落，而民間投資增長強(qiáng)勁,。9月份我國城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資同比增速回落至22.8%,，其中政府主導(dǎo)型投資跌至13.5%，民間投資回升至28%,。這就是說,，投資增速下行是由政府主動調(diào)控造成的。所以有理由相信,，如果地產(chǎn)成交量出現(xiàn)大幅下滑,，造成民間投資增長疲軟，政府投資,，尤其保障性住房投資將會加快,。
雖然投資的整體趨勢是增幅即將見底回升，但是作為影響投資的一個(gè)重要因素——房地產(chǎn)投資,，未來的變化趨勢則會有所不同,。雖然前三季度我國房地產(chǎn)開發(fā)投資33511億元，同比增長36.4%,，仍處于歷史高位,，但是據(jù)興業(yè)證券測算，真實(shí)房地產(chǎn)開發(fā)投資,，季節(jié)調(diào)整之后的環(huán)比趨勢折年率在4月達(dá)到峰值51.8%后持續(xù)回落,，9月為34%。
當(dāng)前,，房地產(chǎn)投資增速回落趨勢已經(jīng)可以確認(rèn),。一方面，作為房地產(chǎn)投資先行指標(biāo)的房屋新開工面積增速已經(jīng)連續(xù)4個(gè)月明顯回落,。另一方面,，9月房地產(chǎn)銷售市場“量價(jià)齊升”的趨勢引發(fā)了對房地產(chǎn)的二次調(diào)控，9月19日多部委發(fā)布新的房地產(chǎn)政策,，宣布鞏固調(diào)控成果,，冷卻漲價(jià)預(yù)期。雖然對房地產(chǎn)價(jià)格的調(diào)控成效仍需時(shí)日觀察,，但市場觀望情緒再次升溫,，成交量必然受到較大影響,，房地產(chǎn)開發(fā)投資增速將繼續(xù)下滑。當(dāng)然,，政府對保障性住房建設(shè)的支持力度一定程度上能夠緩解房地產(chǎn)調(diào)控對房地產(chǎn)投資的負(fù)面影響,，但不會改變房地產(chǎn)投資增速逐步回落的趨勢。