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編者按 |
緩慢復(fù)蘇的世界經(jīng)濟(jì),，面臨著全球流動性泛濫的風(fēng)險,。當(dāng)前，美歐日重啟定量寬松政策已成定局,，低利率和量化寬松將加劇全球流動性泛濫并推升資產(chǎn)價格,，包括股市,、樓市、匯市和大宗商品市場在內(nèi)的全球市場已經(jīng)有所反應(yīng),。與此同時,，中國等新興市場經(jīng)濟(jì)體再次成為全球流動性沖擊的重要目的地。
《經(jīng)濟(jì)參考報》就此組織了一組分析報道,，從全球流動性泛濫的背景出發(fā),，解析流動性過剩對中國市場的影響、如何防范“熱錢”沖擊,，以及國內(nèi)貨幣政策如何對沖這一風(fēng)險等問題,。這組報道分三期刊登，敬請讀者關(guān)注,。 |
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解析全球流動性泛濫系列報道之一：中國股市"被"推進(jìn)階段性牛市 | | |
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| 美日政策正在吹大資本泡沫 |
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摩根斯坦利在有關(guān)研究報告中說：“美歐日的中央銀行當(dāng)然知道寬松貨幣政策會在全球范圍內(nèi)制造泡沫,，新興市場國家受到的影響最大，大量廉價資金會涌向金磚四國尋求高額回報,，其導(dǎo)致的結(jié)果就是股票價格大幅上漲推動股市指數(shù)走高,�,！� |
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| 中國股市上行存在一定的合理性 |
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《經(jīng)濟(jì)參考報》記者近日通過相關(guān)方式采訪厲以寧、李德水,、李稻葵等經(jīng)濟(jì)學(xué)家,，他們總體認(rèn)為，當(dāng)前我國總體經(jīng)濟(jì)形勢良好,，主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)都在正常區(qū)間,，經(jīng)濟(jì)增長速度趨于穩(wěn)定，這對我國經(jīng)濟(jì)長期健康發(fā)展和結(jié)構(gòu)調(diào)整十分有益,。 |
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| 兩大因素決定階段性牛市時間跨度 |
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多數(shù)機(jī)構(gòu)認(rèn)為,，這種階段性走好的趨勢的時間跨度取決于中國經(jīng)濟(jì)本身的持續(xù)向好和國際資金的穩(wěn)定性，如果概念宏觀經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)明顯的問題,，國際資金在中國市場大進(jìn)大出,，則A股的上行趨勢將會戛然而止�,！�[全文] |
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解析全球流動性泛濫系列報道之二："熱錢"警報
跨境資金涌入國內(nèi) | | |
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| 加大匯率雙向波動幅度 |
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流動性泛濫是全球面臨的共同難題,，更考驗著中國這樣的新興市場國家。如何避免這場流動性泛濫演變?yōu)椤盁徨X”危機(jī),，成為監(jiān)管層亟須解決的問題,。接受《經(jīng)濟(jì)參考報》記者采訪的多位專家建議，首先要對人民幣升值預(yù)期降溫,，加大匯率雙向波動幅度,，并實施更加嚴(yán)格的資本項目管制。[全文] |
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解析全球流動性泛濫系列報道之三：中國貨幣政策陷入兩難 | | |
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| 加息直指“輸入性通脹” |
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“在全球貨幣流動性泛濫的情況下,，警惕新興市場的資產(chǎn)泡沫,，貨幣從緊已經(jīng)勢在必行�,！迸d業(yè)銀行資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委對《經(jīng)濟(jì)參考報》記者表示,，由于國內(nèi)持續(xù)高位的通脹壓力，央行也有必要繼續(xù)加息以控制通脹預(yù)期,。 |
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| 加息或加大實體經(jīng)濟(jì)壓力 |
| “如果選擇加息,，則和發(fā)達(dá)國家維持利率不變甚至減息的政策相悖，而且實體經(jīng)濟(jì)可能壓力較大,，利潤收縮加快,，甚至出現(xiàn)大面積虧損和停產(chǎn)，就業(yè)壓力大增,�,！敝袊嗣胥y行鄭州培訓(xùn)學(xué)院教授王勇撰文指出。[全文] |
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什么叫熱錢 |
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"熱錢（Hot Money）"又稱"逃避資本（Refugee
Capital）",，是充斥在世界上,，無特定用途的流動資金,。它是為追求最高報酬及最低風(fēng)險，在國際金融市場上迅速流動的短期投機(jī)性資金,。它的最大特點就是短期,、套利和投機(jī)。
熱錢何時會流入中國,？一般國際熱錢,，流向兩個熱源：1.短期利率正處在波段高點，或還在走高,；2.短期間內(nèi)匯率蓄勢待發(fā),，正要升值。只要中國符合以上兩個要件,，熱錢就源源流入,。
可熱錢也最無忠誠度可言，它們會一直待到本國相對于他國：1.短期利率已然回檔下跌,；2.短期間內(nèi)匯率正待走貶,。熱錢就會再度流出。
所謂熱錢流出,，就是變賣本國貨幣計價資產(chǎn)，如外資擁有的股票,、國債,、投機(jī)性土地等，大量變賣,，換成他國貨幣之后,，傾巢匯出。以上一進(jìn)一出,，如果時間短而流量大,，將造成本國股市債市房市，爆起乍跌,。(資料來源:鳳凰網(wǎng)) | | |
