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中金公司10月12日報告表示,，市場傳言央行可能進行不對稱加息,，提高存款利率但維持貸款利率不變。報告認為未來幾個季度上調(diào)存款利率的概率較小,。
報告認為未來幾個季度上調(diào)存款利率的概率較小,，有三個原因。首先,，未來幾個月CPI通脹和經(jīng)濟同比增速將放緩,，全球經(jīng)濟存在不確定性，這些因素不利于任何實質(zhì)性政策轉(zhuǎn)向,。盡管存款利率上升27個基點對經(jīng)濟的影響可能較為有限,，但前瞻地看，在當前經(jīng)濟觸底回升初期,，報告不認為政府會愿意釋放這樣的政策信號,。
其次，非對稱加息將對銀行凈息差產(chǎn)生壓力,，而這將不利于銀行增加不良貸款撥備以應對2009年大規(guī)模的信貸擴張,。銀行有很大的靈活度來根據(jù)基準利率調(diào)整實際貸款利率；2010年以來,，盡管基準利率一直保持不變,，有效貸款利率也已有所上升。然而,，存款利率上升意味著整個經(jīng)濟的整體融資成本上升,，因而凈息差也將難免有所下降。
第三,，中國的利率高于美國,，且兩者之差已達近年最高水平�,？紤]到近期人民幣對美元升值加速,，兩國利差進一步擴大可能加劇資本流入，并加大國內(nèi)貨幣調(diào)控的壓力,。報告認為,，央行有能力通過資本管制以及信貸窗口指導保持貨幣政策獨立性；如果國內(nèi)貨幣調(diào)控形勢決定上調(diào)基準利率已勢在必行,，央行也會采取行動,。但是外部環(huán)境是政策考慮的因素之一,，而當前主要發(fā)達國家極為寬松的貨幣政策對也制約中國加息。
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