10月上旬,，山西省河津市秋意已濃,。山西鋁廠門前的落葉在瑟瑟秋風(fēng)中盤旋飛舞。廠區(qū)兩側(cè)店鋪門可羅雀,。蕭殺的空氣中,，鋁廠昔日繁華已經(jīng)散盡。
“鋁廠慘兮兮的,，我們也沒(méi)有一點(diǎn)生意,。”山西鋁廠旁的一位店主抱怨,。
往年的中秋前后,，這里早已熙來(lái)攘往，而今年則大為不同,。
2010年，山西鋁廠經(jīng)歷了前一年的巨虧后,，正在盈虧邊界艱難徘徊,。這是中國(guó)鋁業(yè)公司(下稱中鋁公司)氧化鋁產(chǎn)業(yè)的一個(gè)縮影。中鋁公司已經(jīng)開始?jí)嚎s鋁業(yè)產(chǎn)能,。
重壓之下,，山西鋁廠減員、降薪的一系列動(dòng)作正在進(jìn)行,。五個(gè)分廠已經(jīng)合并為二,，機(jī)構(gòu)減少30%、員工減少30%以及相應(yīng)的減薪,，正在成為鋁廠萬(wàn)余職工入廠以來(lái)經(jīng)歷的一次最大變革,。
距離河津以東500里地的河南鋁廠，亦屬中鋁公司的資產(chǎn),。河南擁有豐富鋁土礦,，河南鋁廠產(chǎn)業(yè)鏈條完備，長(zhǎng)久以來(lái)在規(guī)模和效益方面都是行業(yè)標(biāo)兵,。但今年同樣處境艱難——減薪,、減員，正觸動(dòng)幾萬(wàn)職工的生活,。
中鋁的各地分廠普遍陷入經(jīng)營(yíng)困境,，中鋁公司在經(jīng)歷了短暫的氧化鋁暴利與一系列強(qiáng)勢(shì)的下游收購(gòu)之后，頹然萎靡,。
巨虧泥沼
自2008年危機(jī)以來(lái),，中鋁公司主業(yè)持續(xù)虧損。其中2009年中鋁公司虧損72.5億元,。2010年第二季度,，中鋁公司依然在報(bào)虧,。
中鋁公司方面屢屢將虧損歸咎于危機(jī)沖擊。然而,，這幾年內(nèi),，大量非“中鋁系”的企業(yè)繼續(xù)擴(kuò)張并能實(shí)現(xiàn)盈利。一位業(yè)內(nèi)專家指出,，即使沒(méi)有危機(jī)出現(xiàn),，中鋁公司市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力不敵后來(lái)者的隱患仍會(huì)爆發(fā)。
中鋁公司成立9年之后,，中國(guó)鋁行業(yè)的散亂局面回到起點(diǎn),；中鋁公司成立之初試圖規(guī)避各地鋁廠無(wú)序發(fā)展的局面再次出現(xiàn)。
而大量市場(chǎng)力量介入自鋁土礦資源,、氧化鋁至煤電鋁一體化的電解鋁項(xiàng)目后,，再次整治的復(fù)雜性更強(qiáng)。中國(guó)鋁行業(yè)在破壞式,、低效率用礦的惡劣環(huán)境中負(fù)重前行,，面臨著產(chǎn)能過(guò)剩、鋁礦枯竭,、惡性競(jìng)爭(zhēng),、價(jià)格畸形等嚴(yán)重問(wèn)題。
鋁土元素在全球儲(chǔ)量豐富,，但中國(guó)儲(chǔ)量少且品位低,。中鋁公司河南分廠一名資深鋁土礦從業(yè)者對(duì)記者透露，河南曾是中國(guó)鋁土礦資源大省,，但目前探明可用的鋁土資源面臨枯竭,。
“目前中國(guó)鋁行業(yè)的資源對(duì)外依存度已經(jīng)達(dá)到50%”，中國(guó)有色協(xié)會(huì)鋁部主任郎大展告訴《財(cái)經(jīng)國(guó)家周刊》,，這意味著中國(guó)越來(lái)越依賴國(guó)外的鋁土資源,。(編者注：該指標(biāo)包括鋁土礦以及初級(jí)提取物氧化鋁)。目前國(guó)際市場(chǎng)在中國(guó),、非洲等地區(qū)進(jìn)口的預(yù)期下,，已經(jīng)謀劃改變現(xiàn)行的氧化鋁合同定價(jià)機(jī)制，轉(zhuǎn)而采用指數(shù)化模式,。
知情的礦業(yè)貿(mào)易商透露,，推動(dòng)者是美國(guó)鋁業(yè)公司(Alcoa
Inc)及俄羅斯鋁業(yè)聯(lián)合公司(UCRusal)等國(guó)際氧化鋁巨頭。一旦這個(gè)模式確立,，中國(guó)未來(lái)的鋁行業(yè)發(fā)展將備受掣肘,，鐵礦石的困境可能在鋁業(yè)領(lǐng)域重現(xiàn)。
前述觀察人士擔(dān)憂,，在中鋁公司因失去行業(yè)控制力,，而陷入被動(dòng)局面的同時(shí),，中國(guó)鋁行業(yè)或許也將陷入未知的被動(dòng)局面。
擴(kuò)張風(fēng)急
僅僅5年前,，河南鄭州上街區(qū)最流行的服裝還是鋁廠工作服,。那時(shí)候正處鋁廠輝煌期，穿著鋁廠制服走在大街上是一種優(yōu)越的象征,。
中鋁公司的巔峰期也在5年前,。中鋁控制著全國(guó)90%以上的氧化鋁生產(chǎn)供應(yīng)，還是中國(guó)僅有的具有進(jìn)口氧化鋁資質(zhì)的兩家企業(yè)之一,。在其主導(dǎo)下,，經(jīng)過(guò)多次提價(jià)，氧化鋁行業(yè)處在幾倍利潤(rùn)率的暴利階段,。
挾上游資源之優(yōu)勢(shì),，中鋁公司處于第一次快速擴(kuò)張期。
行業(yè)人士回憶,，中鋁公司利用對(duì)上游材料氧化鋁的控制強(qiáng)勢(shì)收購(gòu)了大量的電解鋁,、鋁材加工企業(yè)。僅2005年一年,，中鋁公司就接連吞并了8家電解鋁企業(yè)；2007年,，又先后收購(gòu)S蘭鋁,、包頭鋁業(yè)和連城鋁業(yè)……
國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心一位資深專家告訴《財(cái)經(jīng)國(guó)家周刊》：“當(dāng)時(shí)即有電解鋁行業(yè)高管來(lái)控訴中鋁公司通過(guò)控制上游資源對(duì)其牽制的行為�,！�
截至2007年,，中鋁公司已成為世界第三大電解鋁生產(chǎn)商。
中鋁公司同時(shí)也在進(jìn)行著橫向擴(kuò)張,。其涉足銅業(yè)可以追溯到2005年收購(gòu)洛陽(yáng)銅加工廠,，隨后重組上海有色集團(tuán)、成立中鋁上海銅業(yè)有限公司,，收購(gòu)云南銅業(yè),、沈陽(yáng)有色金屬加工廠。
一系列擴(kuò)張之后,，中鋁公司體量迅速膨脹,，2007年中鋁公司資產(chǎn)總額超過(guò)1800億元，躋身央企前列,。
“但這僅僅是虛胖,。”長(zhǎng)期觀察中鋁股份的有色行業(yè)分析師認(rèn)為,，中鋁公司在疾速擴(kuò)張中僅有體量的增長(zhǎng),，并無(wú)競(jìng)爭(zhēng)力的提高,。
正是在中鋁公司的霸主地位奠定之時(shí)，氧化鋁市場(chǎng)已然發(fā)生天翻地覆之變,。民營(yíng),、地方國(guó)資氧化鋁廠進(jìn)入這一領(lǐng)域，并迅速打開了市場(chǎng),。
優(yōu)勢(shì)漸失
中鋁公司成立之時(shí),，中國(guó)僅有的擁有設(shè)計(jì)氧化鋁廠能力的兩大研究院，沈陽(yáng)鋁鎂設(shè)計(jì)研究院,、貴陽(yáng)鋁鎂設(shè)計(jì)研究院全部劃歸中鋁公司,。
知情的有色行業(yè)資深人士介紹，中鋁公司在經(jīng)營(yíng)七大廠的同時(shí),，責(zé)令設(shè)計(jì)院不再為市場(chǎng)設(shè)計(jì)新廠,。以此，中鋁公司才實(shí)現(xiàn)了氧化鋁行業(yè)的壟斷和暴利,，以及對(duì)下游的掣肘和強(qiáng)勢(shì)收購(gòu),。
郎大展回憶，2005年,，幾名從兩大設(shè)計(jì)院退休的研究人員在各方力量的支持下,，轉(zhuǎn)投東北大學(xué)設(shè)計(jì)院，將設(shè)計(jì)氧化鋁廠的技術(shù)帶到市場(chǎng),。
東北大學(xué)設(shè)計(jì)院在成立后的4年時(shí)間里,，其設(shè)計(jì)完成的氧化鋁廠產(chǎn)能占到國(guó)內(nèi)行業(yè)近53%的市場(chǎng)份額。隨后,，市場(chǎng)又相繼出現(xiàn)中南大學(xué)設(shè)計(jì)院,、北京有色設(shè)計(jì)院等幾家擁有設(shè)計(jì)氧化鋁廠能力的院所，設(shè)計(jì)產(chǎn)能大概占15%,。
擁有生產(chǎn)能力的各方力量急需解決的另一問(wèn)題是鋁土礦資源,。地方勢(shì)力和有背景的民營(yíng)資本展開了圍剿中鋁公司鋁土礦山的戰(zhàn)爭(zhēng)；盜礦也是一方勢(shì)力,，而鋁土礦本身分散的特點(diǎn)也為盜礦提供了便利,。
中鋁公司山西鋁廠一管理層直言，中鋁在2005年左右?guī)p峰期間,，沒(méi)有在鋁土礦上游資源加強(qiáng)控制力,，“這顯然是戰(zhàn)略失誤�,！�
中國(guó)氧化鋁市場(chǎng)逐漸形成了目前的格局,，中鋁公司在其中僅占30%的份額。知情者說(shuō)，中鋁公司名義上擁有很多鋁土礦資源,，但實(shí)際上中鋁公司在很多地方都要花錢購(gòu)買民間開采的礦,。
一位有色行業(yè)資深專家認(rèn)為，中鋁公司失控鋁業(yè)的歷程,，根源在于失去了對(duì)鋁土礦資源的控制力,。
急速擴(kuò)張帶來(lái)的另一個(gè)后果，是中鋁公司的財(cái)務(wù)成本急速攀升,�,！敦�(cái)經(jīng)國(guó)家周刊》記者輾轉(zhuǎn)得到的審計(jì)報(bào)告顯示，2008年度和2009年度,，中鋁公司資產(chǎn)負(fù)債率已在高位運(yùn)行,，分別為75.72%、78.7%,。同為央企的中電投集團(tuán)則在努力將旗下的電解鋁企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率控制在60%,。
中鋁公司擴(kuò)張背后的管理風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)還在繼續(xù)集聚、衍化,。
證券分析人士認(rèn)為,，觀察中鋁公司應(yīng)超越企業(yè)層面來(lái)看，否則會(huì)認(rèn)為其行為匪夷所思：“如果說(shuō)中鋁公司沒(méi)有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),，那是因?yàn)槠鋼?dān)負(fù)國(guó)家戰(zhàn)略的特殊性,。”
“再造中鋁”,？
在山西鋁廠,，30%工人競(jìng)爭(zhēng)上崗的相關(guān)工作正在進(jìn)行中；在河南鋁廠,，大量賦閑在家的職工每月只能領(lǐng)取幾百元的補(bǔ)貼。職工們知道,，鋁廠輝煌期已成過(guò)去,，一些職工開始另謀出路。
一位接近中鋁高層的人士說(shuō),，中鋁公司不會(huì)退出鋁業(yè),。但他不否認(rèn)，中鋁公司已無(wú)力扭轉(zhuǎn)鋁業(yè)頹勢(shì),，正在壓縮鋁主業(yè),。
在虧損之際，中鋁公司強(qiáng)化了橫向發(fā)展的決心,，并提出多金屬發(fā)展戰(zhàn)略和再造中鋁計(jì)劃,。而支撐此行為的一個(gè)重要依據(jù)是其銅業(yè)務(wù)的盈利能力，在鋁業(yè)虧損的2009年,，僅云南銅業(yè)即為中鋁帶來(lái)3.9億元利潤(rùn),。
橫向行動(dòng)已在進(jìn)行中：中國(guó)銅業(yè)有限公司于2010年年初成立并運(yùn)營(yíng),，涵蓋了其旗下5年來(lái)收購(gòu)的銅板塊所有業(yè)務(wù)；2007年劃撥中鋁公司之后處于停運(yùn)狀態(tài)的中國(guó)稀土開發(fā)公司重新啟動(dòng),，中鋁公司也通過(guò)與江西省政府的合作進(jìn)入稀土資源大省江西,；出資13.5億美元與力拓合作進(jìn)入幾內(nèi)亞鐵礦……
不過(guò)，中鋁公司的橫向擴(kuò)張,，并不被市場(chǎng)看好,。
中鋁公司旗下的上市公司中鋁股份與力拓7月29日簽訂合作開發(fā)幾內(nèi)亞鐵礦項(xiàng)目協(xié)議后，專為全球資本市場(chǎng)提供客觀獨(dú)立的信用評(píng)級(jí)的標(biāo)準(zhǔn)普爾評(píng)級(jí)服務(wù)將其“BBB+”長(zhǎng)期企業(yè)信用評(píng)級(jí),，列入負(fù)面信用觀察名單,。
該項(xiàng)目的前期合作工作皆由中鋁公司出面，3月19日的非約束性合作諒解備忘錄也是由中鋁公司與力拓簽訂,。分析人士認(rèn)為由中鋁股份接手此項(xiàng)目,，顯示了中鋁公司對(duì)鋁主業(yè)的信心喪失，希望鐵礦石項(xiàng)目可以為其提供新的盈利點(diǎn),。
與中鋁公司的意圖不同,，此等轉(zhuǎn)變反而成為標(biāo)準(zhǔn)普爾降低中鋁股份信用評(píng)級(jí)的依據(jù)。而且該項(xiàng)目尚有極大不確定性,。分析人士指出,，“力拓在西芒杜特許勘探區(qū)塊的界線仍存在爭(zhēng)議，該項(xiàng)目還需要大量的開發(fā)經(jīng)費(fèi)才可進(jìn)入運(yùn)營(yíng)階段,，該礦5年內(nèi)提供產(chǎn)能貢獻(xiàn)是小概率事件……”
中鋁公司在江西的稀土謀略也非朝夕可以競(jìng)功,。
五礦集團(tuán)在南方稀土市場(chǎng)已經(jīng)布局多年，中鋁公司宣布進(jìn)入江西之時(shí),，長(zhǎng)期觀察有色行業(yè)的分析人士即指出兩大央企必然惡戰(zhàn),，中鋁公司作為后來(lái)者未必有優(yōu)勢(shì)；南方稀土市場(chǎng)目前掌握最多采礦權(quán)的地方國(guó)資也在集結(jié)力量以對(duì)抗央企的整合……
在初見(jiàn)成效的銅業(yè)務(wù)板塊,，中鋁公司同樣面臨巨大挑戰(zhàn),。分析人士認(rèn)為，不能實(shí)現(xiàn)中國(guó)銅行業(yè)的集中,，中鋁公司的中國(guó)銅業(yè)有限公司意義不大,，散亂的局面不過(guò)是又一個(gè)“鋁業(yè)”的翻版。
中鋁公司在多金屬橫向擴(kuò)張路上漸行漸遠(yuǎn),，但這一切讓“再造中鋁”計(jì)劃蒙上陰影,。
一位業(yè)內(nèi)權(quán)威人士認(rèn)為，中鋁公司強(qiáng)調(diào)單一主業(yè)風(fēng)險(xiǎn)根本站不住腳,。一方面大量市場(chǎng)力量仍可盈利,，凸顯虧損是中鋁公司自身經(jīng)營(yíng)、管理問(wèn)題；另一方面,，風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源于中鋁公司自身在極具戰(zhàn)略意義的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)未曾主動(dòng)布局,，“一味執(zhí)著于壟斷暴利和下游收購(gòu)，才導(dǎo)致后來(lái)的被動(dòng)局面,�,！�
主業(yè)廢立
鋁加工板塊始終是中鋁公司的一處傷心地。中鋁公司強(qiáng)勢(shì)收購(gòu)大量電解鋁企業(yè)并確立了全球第二大氧化鋁廠和第三大電解鋁廠地位之后,，其在鋁加工板塊始終未能形成規(guī)模,，且持續(xù)成為公司虧損的主要“貢獻(xiàn)者”。
自從中國(guó)鋁業(yè)股份有限公司成立獨(dú)立的鋁加工板塊之后,，這塊業(yè)務(wù)便持續(xù)虧損——2008年虧損3.29億元,，2009
年虧損6.12億元，2010年上半年虧損1.42億元,。
但中鋁公司的“多元化”,，卻在沖擊著相關(guān)行業(yè)。鋁材行業(yè)之外,，中鋁公司介入五礦集團(tuán)與南方稀土市場(chǎng)的博弈之中,，正在增加著稀土行業(yè)治理的難度。
中國(guó)高層政府對(duì)稀土行業(yè)的整治早有計(jì)劃,，對(duì)中鋁公司也曾寄予厚望,，甚至于2007年將中國(guó)稀土開發(fā)公司無(wú)償劃轉(zhuǎn)至其名下。但中鋁公司遲遲未有運(yùn)營(yíng),。相反,，另一家央企五礦集團(tuán)卻已在南方稀土市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)多年并擁有諸多實(shí)體產(chǎn)業(yè)。
中央政府新一輪治理預(yù)期下,，中鋁公司通過(guò)與稀土資源大省江西省政府合作,，強(qiáng)勢(shì)介入。但南方稀土市場(chǎng)局面已經(jīng)復(fù)雜,，中鋁公司合作對(duì)象江鎢控股也僅是地方政府掣肘五礦集團(tuán)的棋子,。
中鋁公司能否分得稀土整合盛宴一杯羹尚且不知，但稀土行業(yè)的亂戰(zhàn)已經(jīng)顯現(xiàn),。南方稀土行業(yè)從業(yè)者認(rèn)為，中鋁公司將自身置于賭局之中,，只會(huì)讓局面更加復(fù)雜,。南方五省十四市的地方稀土勢(shì)力，正在集結(jié)對(duì)抗稀土采礦權(quán)的收集,，兩大央企之間的內(nèi)耗必將上演,。
中鋁公司在多金屬戰(zhàn)略、再造中鋁計(jì)劃下，橫向擴(kuò)張所形成的負(fù)面沖擊必將繼續(xù),。相關(guān)行業(yè)市場(chǎng)力量雖無(wú)法理解央企缺乏國(guó)家戰(zhàn)略的擴(kuò)張舉動(dòng),，也只能無(wú)奈接受其沖擊。
觀察家指出,，中鋁公司作為央企在主業(yè)經(jīng)營(yíng)失敗之后,，囿于業(yè)績(jī)考核必須尋找新的增長(zhǎng)點(diǎn)，而中鋁公司依靠央企身份進(jìn)行橫向擴(kuò)張仍有優(yōu)勢(shì),；前述國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心學(xué)者介紹,，其擴(kuò)張領(lǐng)域也是經(jīng)過(guò)國(guó)資委認(rèn)可的。
該學(xué)者認(rèn)為,，各界早對(duì)央企該做什么有過(guò)探討——央企應(yīng)該集中于做民間資本不能做,、不愿做、做不了或者做不好的行業(yè),，但并沒(méi)具體細(xì)化對(duì)壟斷性,、競(jìng)爭(zhēng)性行業(yè)央企的約束。