9月28日，一名顧客走進國美電器北京馬甸旗艦店,。當日晚7點,，國美特別股東大會投票結果公布。在事關國美董事會主席陳曉去留的第五項動議中,，近52%股東投了否決票，意味著陳曉將繼續(xù)執(zhí)掌國美董事會,。新華社記者吳建路攝
新華網上海９月２８日電（記者魏宗凱） 罷免陳曉議案未獲通過——９月２８日晚７點,，國美電器特別股東大會表決結果出爐，一場耗時５０多天的拉鋸戰(zhàn)終于暫告結束,，但對國美公司本身來說,，今后還將面臨更多懸念,。
雙方各勝一局
２８日在香港召開的國美電器特別股東大會上,，大股東提出的５項議案中除了關于撤銷董事會配發(fā),、發(fā)行及買賣公司股份的一般授權議案通過外，其余４項均未獲半數(shù)以上支持,。這意味著陳曉將繼續(xù)留任國美電器董事會,，大股東黃光裕通過代理人重新執(zhí)掌國美的愿望落空，但收回董事會增發(fā)授權可以打消黃光裕對稀釋股權的憂慮,，雙方各勝一局,。多位企業(yè)人士評價認為，這場紛爭其實沒有贏家,，給國美公司帶來的負面影響深遠,。
陳曉及其他國美電器管理層選擇了沉默，不愿接受記者采訪,。黃光裕一方代表鄒曉春則對此結果表示遺憾,，認為作為大股東，應該在董事局內占有一定席位,。對于是否打算再次召集股東大會,，現(xiàn)在尚沒有計劃。
資深家電分析人士劉步塵認為,，這注定是一場沒有贏家的較量,。無論最后哪方勝出，較量的過程已經對國美造成了實質性傷害,，一個“分裂”的國美已經開始顯現(xiàn),，未來彌合裂縫的任務一點也不輕松。但無論誰勝誰負,，都應坦然接受并尊重投票結果,。國美不能再這么折騰下去了。
復星集團董事長郭廣昌稱,，合則兩利,，斗則兩傷。雙方應當創(chuàng)造性地尋求解決方案,，最終結果不是你打倒我或者我打倒你,，要以和為貴，從大多數(shù)股東的利益來解決問題,。
復旦大學企業(yè)研究所所長張暉明教授認為,，黃光裕擁有３７２家未上市門店及商標資源，陳曉有熟悉市場、管理公司的能力,，就此決裂必然一刀兩傷,，這不是最好的結果。從投票結果來看,，投資機構最聰明,，既讓陳曉留在董事會，又收回董事會增發(fā)股票授權,，打消稀釋大股東股權的擔心,。這樣折中的做法，可以暫時化解危機,，但仍有禍患,。
國美或陷新的危機
在陳曉看來，是選擇一個以股東價值為指引,，治理完善的企業(yè),，一個戰(zhàn)略清晰并有執(zhí)行力的專業(yè)團隊，還是選擇一個以創(chuàng)始人單一大股東為重的經營思路,，從而時刻存在大股東的利益凌駕于其他股東之上的風險,，對投資者來說并不難，結果也并沒有讓他失望,。
公開資料顯示,，陳曉及其女兒陳葉所持股份分別為１．２４７％和０．４２％，陳曉創(chuàng)業(yè)公司永樂舊部５０名員工的持股比例約３．４５％,，加上貝恩投資債轉股后９．９８％的股權,，陳曉與貝恩聯(lián)合陣營直接持股比例約為１５．１％，不到黃光裕所控制的股權一半,。但最終的結局顯示,，陳曉贏得了投資機構的信任與支持。
此前陳曉接受新華社獨家采訪時表示,，“對我個人而言,，現(xiàn)在選擇退出是最簡單的方法，但這對公司,、投資者,、員工和股東是不負責任的�,！标悤员硎�,，股東的選擇是最公平的，“我會坦然接受股東的選擇,�,！�
自８月５日國美電器董事會與大股東雙方矛盾進一步升級至今,，國美電器股價在近兩個月內累計下跌近兩成，一直在２．５港元下方寬幅震蕩,，但２８日報收２．４９港元，漲４．６２％,。分析人士認為,，這是市場對未來公司治理趨于明朗的反應，但后市并不十分樂觀,。
分析人士認為,，另一場更為漫長的持久戰(zhàn)或將開始。按規(guī)定,，黃光裕作為國美大股東,，可以在三個月后、六個月后再次提出召開股東大會的請求,。除此之外,，黃光裕還有更多的“底牌”可用，最直接的是分拆非上市門店,，此外還涉及到國美品牌使用權問題,。
目前尚有３７２家由黃光裕１００％擁有的非上市國美電器門店，主要分布在東北,、上海以及寧波,、杭州等華東重點市場。有分析認為,，黃光裕手上最大的籌碼或許就是國美電器代為托管的未上市的３７２家門店,。“陳曉發(fā)展國美的路子我們不認可,，我們肯定是不可能再把自己的門店交給他來管理,。”黃光裕提名董事鄒曉春此前明確表態(tài),。
“只要陳曉出局,，一切問題都好談�,！睆模冈拢等展_交惡至今,，黃光裕家族反復強調解決問題的底線，這也是黃家要求董事局召開特別股東大會的核心動因,。但此次投票結果并不如意,。
大股東應尊重結果“不搗蛋”
從多家網站上的民意調查來看，多數(shù)中國網民指責陳曉有違信托責任,，竊取公司控制權,，意圖私利,。劉步塵認為，網民支持黃光裕,，很大程度上是站在道德的板凳上看熱鬧,，至于國美未來向何處去，他們并不關心,；企業(yè)界人士支持陳曉,，因為他們自己就是管理者，能夠從管理者的角度看問題,，深知管理者的能力和境界對企業(yè)多么重要,。在他們看來，陳曉至少交出了一份不錯的答卷,，而黃光裕的代理人還停留在紙上談兵層面,。
知名股市維權律師嚴義明認為，整個過程,，黃陳之爭仍然屬于純企業(yè)內部的行為,，爭斗沒有超出一般的規(guī)則。無論是國美的大股東還是管理層,，都明白自身的地位并非堅如磐石,，中小股東同樣非常重要。于是,，他們各施所長,，都力圖向投資者畫一塊更大更美的餅�,！皩で笤诜煽蚣芟陆鉀Q爭端,，是此次事件帶來的正面影響之一�,！眹懒x明說,。
張暉明認為，自始至終雙方都在法律和規(guī)則的框架內博弈,，這對其他企業(yè)建立規(guī)范的治理結構具有積極的作用,，這會鼓勵更多的中國企業(yè)重視規(guī)則，了解規(guī)則和遵守規(guī)則,。這一事件可稱之為公司治理與股權爭奪的經典商業(yè)案例,。
張暉明稱，既然采取投票表決,，就應該少數(shù)服從多數(shù),，但在中國企業(yè)中往往是少數(shù)人并不尊重結果，反而制造麻煩,�,！斑@是在企業(yè)治理中缺乏民主素質的最典型的表現(xiàn),，你可以反對、質疑,、監(jiān)督對方的行動,，但不能搗蛋�,！睆垥熋髡J為,，在商業(yè)游戲規(guī)則中，不能感情用事或者用道德來審判,。
黃光裕方代表此前多次強調稱，如果大股東提出的動議表決未獲通過,，大股東將從上市公司手里收回此前委托給上市公司運營的３７２家非上市門店管理權,。張暉明稱，在投票前可以將非上市門店作為籌碼,，但投票結果出來后,，不應以此為要挾設置障礙，使公司發(fā)展處于不利之中,。