在經(jīng)歷了8月份短暫的凈回籠后,，央行9月份在公開市場重回凈投放操作。分析師認為,，考慮到經(jīng)濟增長前景的不確定性，以及國際經(jīng)濟環(huán)境的復雜性,，為給后續(xù)可能的貨幣政策微調(diào)留有余地,，央行可能繼續(xù)在公開市場采取凈投放操作，寬貨幣緊信貸局面或?qū)⒅噩F(xiàn),。
WIND的統(tǒng)計顯示,，9月份，央行在公開市場回籠貨幣4180億元,，投放貨幣5470億元,，實現(xiàn)凈投放1290億元�,？紤]到僅剩30日一期公開市場操作,，9月份整體凈投放應無懸念。但是,，貨幣當局和監(jiān)管部門對貸款的管制并未見放松跡象,。不少機構(gòu)預計，9月份的信貸增量將較8月微落,，規(guī)�,；蛟�5000億元左右。這一局面也應是監(jiān)管層樂于見到的,。
上海證券分析師胡月曉認為,，當前經(jīng)濟體系中流動性的超寬松狀態(tài)，是一個不爭的事實,。在寬松的貨幣環(huán)境下,，9月份的信貸增長也不會有明顯的下降，預計信貸新增4800億元；M2增量則在節(jié)日貨幣加速流轉(zhuǎn)作用的推動下,，可能繼續(xù)上升,。
國泰君安預測，9月新增信貸5000億元,，與8月基本持平,。國泰君安分析師姜超認為，由于居民及企業(yè)短貸需求的回升,，預計未來四個月的信貸均保持在5000億元左右,，全年信貸總量或突破7.5萬億，達到7.7萬億左右,。從信貸增速看,，未來將維持在18%左右。
不過,，就流動性而言,，一些機構(gòu)認為，9月份的M2或?qū)⒗^續(xù)保持高位,。從內(nèi)部流動性來看,，8月M1環(huán)比或已跟隨工業(yè)見底。從外部流動性來看,，外匯占款口徑的熱錢再次流入,。從公開市場操作看，雖然8月回籠了1000億資金,，但9月份將重回凈投放操作,。
對于央行的這一轉(zhuǎn)向，分析師認為仍在于對經(jīng)濟前景的擔憂,。央行在日前發(fā)布的《2010年中國金融穩(wěn)定報告》中表示,，我國經(jīng)濟面臨有利的因素增多，但也面臨國內(nèi)外復雜局面的挑戰(zhàn),。
一方面,，全球經(jīng)濟新的增長點尚不明朗，受制于財政可持續(xù)性以及對資產(chǎn)泡沫的擔憂,，主要經(jīng)濟體繼續(xù)加大刺激政策的空間有限,，貿(mào)易摩擦加劇及刺激政策退出等不確定因素也對國際經(jīng)濟和我國外部發(fā)展環(huán)境產(chǎn)生重要影響。另一方面,，我國經(jīng)濟發(fā)展面臨的深層次問題并沒有得到根本性解決,，內(nèi)需回升的基礎尚不穩(wěn)固，民間投資和內(nèi)生增長動力尚待強化,，持續(xù)擴大居民消費,、促進經(jīng)濟發(fā)展方式轉(zhuǎn)變和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)優(yōu)化的任務還很艱巨,。
“8月和9月份的增長數(shù)據(jù)反彈，可能只是暫時性的,。第四季度可能出現(xiàn)顯著的加速下跌,！在主要經(jīng)濟體復蘇強度再度轉(zhuǎn)弱的背景下，一個房地產(chǎn)企業(yè)融資和地方融資平臺被嚴格控制,、‘節(jié)能減排’已拉閘限電到了溫州小企業(yè)甚至河北居民家庭的經(jīng)濟,，如果還果真能出現(xiàn)‘過熱’，那才是真正的‘中國奇跡’,！”興業(yè)銀行資深經(jīng)濟學家魯政委說,。
展望未來的貨幣政策，國泰君安認為,，雖然通脹的上行增加了市場的加息預期,，但由于人民幣升值的加速以及經(jīng)濟同比增速的下滑，加息的概率仍低,。從央行貨幣政策操作來看,，目前依然維持中性的態(tài)度，并未進一步收緊,。
不過,，愛建證券認為，國內(nèi)經(jīng)濟回落成定數(shù),，政策微調(diào)可期待。結(jié)構(gòu)調(diào)整和外圍經(jīng)濟影響的效果開始逐漸明顯,，物價將同步經(jīng)濟出現(xiàn)回落,。經(jīng)濟增速將進一步放緩，預計新的拖累是來自出口以及難以松綁的房地產(chǎn)調(diào)控,。政策的適度放松可以期待,。