在經(jīng)歷了8月份短暫的凈回籠后,，央行9月份在公開市場重回凈投放操作,。分析師認(rèn)為，考慮到經(jīng)濟(jì)增長前景的不確定性,，以及國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境的復(fù)雜性,，為給后續(xù)可能的貨幣政策微調(diào)留有余地,，央行可能繼續(xù)在公開市場采取凈投放操作，寬貨幣緊信貸局面或?qū)⒅噩F(xiàn),。
WIND的統(tǒng)計(jì)顯示,，9月份，央行在公開市場回籠貨幣4180億元,，投放貨幣5470億元,，實(shí)現(xiàn)凈投放1290億元�,？紤]到僅剩30日一期公開市場操作,，9月份整體凈投放應(yīng)無懸念。但是,，貨幣當(dāng)局和監(jiān)管部門對(duì)貸款的管制并未見放松跡象,。不少機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，9月份的信貸增量將較8月微落,，規(guī)�,；蛟�5000億元左右。這一局面也應(yīng)是監(jiān)管層樂于見到的,。
上海證券分析師胡月曉認(rèn)為,，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)體系中流動(dòng)性的超寬松狀態(tài)，是一個(gè)不爭的事實(shí),。在寬松的貨幣環(huán)境下,，9月份的信貸增長也不會(huì)有明顯的下降，預(yù)計(jì)信貸新增4800億元,；M2增量則在節(jié)日貨幣加速流轉(zhuǎn)作用的推動(dòng)下,，可能繼續(xù)上升。
國泰君安預(yù)測,，9月新增信貸5000億元,，與8月基本持平。國泰君安分析師姜超認(rèn)為,，由于居民及企業(yè)短貸需求的回升,，預(yù)計(jì)未來四個(gè)月的信貸均保持在5000億元左右，全年信貸總量或突破7.5萬億,，達(dá)到7.7萬億左右,。從信貸增速看，未來將維持在18%左右,。
不過,，就流動(dòng)性而言，一些機(jī)構(gòu)認(rèn)為,，9月份的M2或?qū)⒗^續(xù)保持高位,。從內(nèi)部流動(dòng)性來看,，8月M1環(huán)比或已跟隨工業(yè)見底。從外部流動(dòng)性來看,，外匯占款口徑的熱錢再次流入,。從公開市場操作看，雖然8月回籠了1000億資金,，但9月份將重回凈投放操作,。
對(duì)于央行的這一轉(zhuǎn)向，分析師認(rèn)為仍在于對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂,。央行在日前發(fā)布的《2010年中國金融穩(wěn)定報(bào)告》中表示,，我國經(jīng)濟(jì)面臨有利的因素增多，但也面臨國內(nèi)外復(fù)雜局面的挑戰(zhàn),。
一方面,，全球經(jīng)濟(jì)新的增長點(diǎn)尚不明朗，受制于財(cái)政可持續(xù)性以及對(duì)資產(chǎn)泡沫的擔(dān)憂,，主要經(jīng)濟(jì)體繼續(xù)加大刺激政策的空間有限,，貿(mào)易摩擦加劇及刺激政策退出等不確定因素也對(duì)國際經(jīng)濟(jì)和我國外部發(fā)展環(huán)境產(chǎn)生重要影響。另一方面,，我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨的深層次問題并沒有得到根本性解決,，內(nèi)需回升的基礎(chǔ)尚不穩(wěn)固，民間投資和內(nèi)生增長動(dòng)力尚待強(qiáng)化,，持續(xù)擴(kuò)大居民消費(fèi),、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的任務(wù)還很艱巨。
“8月和9月份的增長數(shù)據(jù)反彈,，可能只是暫時(shí)性的,。第四季度可能出現(xiàn)顯著的加速下跌！在主要經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇強(qiáng)度再度轉(zhuǎn)弱的背景下,，一個(gè)房地產(chǎn)企業(yè)融資和地方融資平臺(tái)被嚴(yán)格控制,、‘節(jié)能減排’已拉閘限電到了溫州小企業(yè)甚至河北居民家庭的經(jīng)濟(jì)，如果還果真能出現(xiàn)‘過熱’,，那才是真正的‘中國奇跡’,！”興業(yè)銀行資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委說。
展望未來的貨幣政策,，國泰君安認(rèn)為，雖然通脹的上行增加了市場的加息預(yù)期,，但由于人民幣升值的加速以及經(jīng)濟(jì)同比增速的下滑,，加息的概率仍低。從央行貨幣政策操作來看,，目前依然維持中性的態(tài)度,，并未進(jìn)一步收緊,。
不過，愛建證券認(rèn)為,，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)回落成定數(shù),，政策微調(diào)可期待。結(jié)構(gòu)調(diào)整和外圍經(jīng)濟(jì)影響的效果開始逐漸明顯,，物價(jià)將同步經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)回落,。經(jīng)濟(jì)增速將進(jìn)一步放緩，預(yù)計(jì)新的拖累是來自出口以及難以松綁的房地產(chǎn)調(diào)控,。政策的適度放松可以期待,。