在8月底公布5年來(lái)首份虧損的半年報(bào)之后,，本月中再度被債務(wù)違約消息所糾纏的匯源果汁終于舒了一口氣,。
昨日有外媒消息稱，匯源半月以來(lái)一直尋求銀行放寬貸款條件,，以免因違約而被迫提早償還3
.06億美元的債項(xiàng),，雙方的磋商已有初步結(jié)果。以渣打和工銀亞洲為首的18家貸款銀行基本上同意暫時(shí)豁免,，但匯源須支付較高的豁免費(fèi)用或更高的貸款利息,，直至負(fù)債比率重新達(dá)標(biāo)為止，同時(shí)還存在提早償還小量貸款的可能性,。
銀團(tuán)或要求0.75%豁免費(fèi)用
9月10日上午,，匯源緊急停牌，后公告證實(shí)其在今年4月訂立的3年期2.5億美元貸款及另一筆余額為5600萬(wàn)美元的銀團(tuán)貸款已出現(xiàn)債務(wù)違約,，正與銀行方面進(jìn)行磋商,，希望將負(fù)債對(duì)凈有形資產(chǎn)比例由0.65倍放寬至0.7倍，負(fù)債對(duì)未計(jì)息,、稅,、攤銷及折舊前盈利的最高比例亦上調(diào)至7.75倍，最低利息覆蓋率則由4.5倍放寬至4倍,，同時(shí)亦提出向銀行提供0.5%的豁免費(fèi)用,。原有消息稱，9月17日之前,，若18家銀行中不能有12家以上應(yīng)允其放寬協(xié)議負(fù)債比率,，匯源就必須在明年6月底之前償還2.5億美元及5600萬(wàn)美元的貸款。盡管匯源董事長(zhǎng)朱新禮一方面強(qiáng)調(diào)匯源有多種融資渠道,，一方面又稱手頭現(xiàn)金近12.3億,，但仍讓外界對(duì)其數(shù)月內(nèi)償還3億多美元的能力產(chǎn)生質(zhì)疑。
此后匯源主動(dòng)致電媒體表示,，并無(wú)所謂最后日期的說(shuō)法,，何時(shí)有結(jié)果并無(wú)時(shí)間表，截至發(fā)稿時(shí),，匯源也并無(wú)公告證實(shí)這一信息,。
有消息人士進(jìn)一步向本報(bào)透露稱,，貸款銀行一連兩日參觀匯源廠房，出現(xiàn)分歧,，其中9家臺(tái)資銀行認(rèn)為匯源明知財(cái)務(wù)狀況逆轉(zhuǎn),，卻不予以通知，并在短時(shí)間內(nèi)悉數(shù)提走貸款,，輕易豁免未免鼓勵(lì)了此種缺乏誠(chéng)信的行為,。但最后協(xié)商認(rèn)為，若短期內(nèi)還款無(wú)疑將令之陷入財(cái)務(wù)困難,，對(duì)貸款行本身并無(wú)益處,，因此只是象征性地提出一些額外要求。例如在0.5%的豁免費(fèi)用之外再額外增加0.25%,。而按照匯源涉及違約的金額計(jì)算,，約為225萬(wàn)美元的豁免費(fèi)用。與此同時(shí),，還存在要求匯源提早償還部分貸款,，及調(diào)高貸款利率直至年底負(fù)債比率降至符合貸款協(xié)議的要求的可能性，估計(jì)最后結(jié)果將于本周出爐,。
軟銀已質(zhì)押匯源股份？
“盡管短期之內(nèi)匯源規(guī)避了資金鏈出現(xiàn)重大問(wèn)題的危險(xiǎn),，但情況依然不甚樂(lè)觀,。”業(yè)內(nèi)人士汪利(化名)向記者表示,，2008年全年匯源用于購(gòu)置物業(yè),、廠房及設(shè)備、收購(gòu)?fù)恋厥褂脵?quán)的資本開(kāi)支近12億,，甚至超過(guò)了2007年8億和2006年3億的總和,，2009年這一數(shù)字也超過(guò)8億，大大超過(guò)此前2億元的計(jì)劃,�,！爱�(dāng)初朱新禮之所以想出售匯源，就是因?yàn)橄掠卫麧?rùn)太低,，但可口可樂(lè)收購(gòu)失敗讓其不得不拾起利潤(rùn)薄的下游,。且其上游投入當(dāng)時(shí)已近20億，又都與地方政府簽有協(xié)議,，只能暫停不能推倒,，再加上朱新禮應(yīng)當(dāng)還是有‘賣豬’的心，所以我們才看到匯源在產(chǎn)能利用率不足的情況下,，仍然馬不停蹄不顧一切地四處興建基地,�,！巴衾硎荆瑫r(shí)背負(fù)著上游建設(shè)和下游市場(chǎng)開(kāi)拓難免力不從心,，而檸檬M
E一直未見(jiàn)起色,，果汁果樂(lè)又實(shí)在太過(guò)砸錢，這期間除美汁源繼續(xù)鞏固地位外,，百事純果樂(lè),、中糧悅活也步步進(jìn)逼。
大福證券分析員左國(guó)光同樣認(rèn)為,，雖然根據(jù)尼爾森統(tǒng)計(jì),，匯源在百分百果汁及中濃度果蔬汁市場(chǎng)銷售額仍占50%及42%，但可口可樂(lè),、百事及康師傅,、統(tǒng)一、旺旺均正擴(kuò)大規(guī)模及積極推廣,，預(yù)期匯源的市場(chǎng)占有率將被蠶食,。且此次事件后，債權(quán)人將收緊匯源日后的信貸審批,，阻礙其債務(wù)融資的靈活性,，并可能導(dǎo)致融資成本上升，進(jìn)而競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)減弱,，給予其沽售評(píng)級(jí),。而瑞銀則發(fā)布報(bào)告指，留意到匯源尚有一筆5.7億的可換股債將于明年6月到期,，如果屆時(shí)債未轉(zhuǎn)股,，將讓匯源面臨另一次融資風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí),，根據(jù)湯森路透數(shù)據(jù),，匯源的市盈率在同類公司中偏高，預(yù)計(jì)2011年將高達(dá)33.3倍,，而統(tǒng)一和康師傅的市盈率僅在22.5到28.7倍之間,。
特別值得一提的是，此前有觀點(diǎn)認(rèn)為,，今年7月軟銀賽富接替達(dá)能成為匯源第二大股東,，在匯源面臨現(xiàn)金考驗(yàn)時(shí)，賽富適當(dāng)援助也并非沒(méi)有可能,。但本報(bào)調(diào)查發(fā)現(xiàn),，也在18家貸款銀行之列的臺(tái)灣安泰商業(yè)銀行已于9月2日悄無(wú)聲息地出現(xiàn)在匯源最新股權(quán)披露表中，持有的正是22.98%的軟銀賽富的股權(quán)比例。軟銀賽富合伙人徐航稱與臺(tái)灣銀行方面并無(wú)聯(lián)絡(luò),，不知此事,。軟銀賽富首席合伙人閻炎也向本報(bào)發(fā)郵件表示，股權(quán)沒(méi)有變化,，而對(duì)于記者發(fā)去的匯源股權(quán)披露表不再予以回復(fù),。野村證券等數(shù)家券商均向記者表示，由于該變動(dòng)中并未出現(xiàn)每股平均價(jià),，很可能是軟銀賽富向安泰質(zhì)押了這部分股份,。若此說(shuō)法屬實(shí)，則顯然又讓匯源的未來(lái)平添了不確定因素,。