簡要內(nèi)容：隨著國美董事會(huì)錯(cuò)過9月22日的增發(fā)窗口期,，因?yàn)闀r(shí)間關(guān)系，董事會(huì)手中的20%增發(fā)權(quán)已無法在“928”股東大會(huì)上發(fā)揮效力。據(jù)了解,，雖然貝恩已公開表明支持陳曉,，但黃光裕方面仍一直在與貝恩接觸,，試圖游說貝恩支持黃光裕收回對董事會(huì)的增發(fā)授權(quán)。
隨著國美董事會(huì)錯(cuò)過9月22日的增發(fā)窗口期,，因?yàn)闀r(shí)間關(guān)系,，董事會(huì)手中的20%增發(fā)權(quán)已無法在“928”股東大會(huì)上發(fā)揮效力。
增發(fā)權(quán)正是雙方爭奪的真正焦點(diǎn),。黃光裕方面表示,，股東大會(huì)的8項(xiàng)議案中，黃家最希望通過的議案是取消對國美董事會(huì)20%增發(fā)權(quán)的授權(quán),，而一旦取消增發(fā)授權(quán),，即使陳曉仍在董事局，也無法威脅大股東的控股地位,。但是,，國美董事局方面仍有殺手锏在手——搶在股東大會(huì)召開前的最后一刻增發(fā)，在授權(quán)尚未被剝奪前將黃光裕的股權(quán)比例攤至30%以下,，讓其失去控股股東地位,。
黃光裕持股面臨30%紅線
對于9月28日的股東大會(huì)，黃光裕方面在9月21日表示,，他們當(dāng)然希望黃家所提的5項(xiàng)議案均獲通過,，但最為關(guān)心的是第一條，即對董事會(huì)收回20%的增發(fā)權(quán),。如果能收回增發(fā)權(quán),，即使陳曉留任，也不會(huì)威脅到黃光裕的大股東地位,。
20%的增發(fā)權(quán)為什么會(huì)讓黃光裕方面如此敏感,？該授權(quán)是在今年5月11日的股東周年大會(huì)上獲得通過,，國美董事局有權(quán)增發(fā)不超過總股本20%的股票,。而一旦增發(fā)，在不增持的情況下,，黃光�,，F(xiàn)在持有的32.47%股權(quán)將被攤薄至約27%，因根據(jù)聯(lián)交所的相關(guān)規(guī)定,，黃光裕方面持股要超過30%就要向股東發(fā)布全面收購要約,，面臨一整套復(fù)雜的程序。所以,，增發(fā)也被認(rèn)為是陳曉手中最具殺傷力的一張王牌,。
此前，陳曉曾為增發(fā)四處奔走,。有消息稱,，陳曉曾找到上海的一家民營企業(yè),，準(zhǔn)備讓其參與增發(fā)，購買10%股份,。陳曉與這家企業(yè)一直在談判,，對方也有了一定意向，不過后來對方覺得此事太過復(fù)雜,，沒有參與,。9月9日，陳曉結(jié)束全球路演,，先到香港,，再回上海，但他并沒有到永樂總部和國美上海分公司,，而是一直與機(jī)構(gòu)交流關(guān)于增發(fā)事宜,。上述說法，未得到陳曉方面證實(shí),，但增發(fā)所能帶來的影響,，卻是不爭的事實(shí)。
據(jù)了解,，雖然貝恩已公開表明支持陳曉,，但黃光裕方面仍一直在與貝恩接觸，試圖游說貝恩支持黃光裕收回對董事會(huì)的增發(fā)授權(quán),。
提前增發(fā)或成陳曉殺手锏
董事局的增發(fā)權(quán)是否被收回要等到9月28日的股東大會(huì)上才能見分曉,，但陳曉方面卻仍握有先機(jī)：搶在股東大會(huì)前增發(fā)。雖然9月22日是參加“928”股東大會(huì)股東的過戶截止,，根據(jù)聯(lián)交所“T+5”的規(guī)定,，現(xiàn)在增發(fā)的股權(quán)已經(jīng)趕不上股東大會(huì)的投票,，但是增發(fā)仍可以攤薄黃光裕的股權(quán)至30%的紅線以下,，此外,，如果選擇定向增發(fā),，陳曉方面可以選擇支持自己的增發(fā)對象,，其話語權(quán)將大大提升,，黃光裕方面將很難再翻盤,。
提前增發(fā),，也是黃光裕方面最為擔(dān)心的,，也為此做了多重預(yù)防措施,，一方面,，黃光裕家族與貝恩積極接觸,，另一方面則拉攏董事局內(nèi)的國美舊部,，試圖從董事局層面上否決增發(fā),。而接近貝恩資本的人士表示,，貝恩資本目前并不愿意增發(fā)，并稱他們只是財(cái)務(wù)投資者,，只想獲得更高的回報(bào),，不愿意關(guān)注陳黃之間的爭斗,，但該說法未得到貝恩方面證實(shí),。
黃光裕方面的鄒曉春則對媒體表示,，大股東確實(shí)擔(dān)心提前增發(fā),，為此也做了充分準(zhǔn)備,，包括正式向董事局發(fā)出溢價(jià)優(yōu)先購買增發(fā)股份的要約,。此舉的用意有二，其一是正面顯示其資金實(shí)力,，其二則是警告陳曉慎用“一般授權(quán)”。
但是,，如果陳曉方面能夠征得董事會(huì)的同意,，提前增發(fā)，其殺傷力還是顯而易見的,，黃家或選擇股權(quán)進(jìn)一步被稀釋,，或再拿出大量資金參與增發(fā)，無論哪種選擇,，都將對黃家造成不利影響,。
提前增發(fā)面臨多重阻力
提前增發(fā)這張王牌雖然殺傷力極大，但實(shí)際操作中確實(shí)面臨諸多阻力,。首先是法律層面的風(fēng)險(xiǎn),。國美的中期財(cái)報(bào)顯示國美的“業(yè)績良好”，并不缺錢,，如果近期內(nèi)董事會(huì)進(jìn)行增發(fā),，將違背“忠誠履行公司利益”的法定義務(wù)，黃光裕方面可向法院申請禁止令,，或者申請法院判令增發(fā)無效,。
鄒曉春近期曾透露稱,，國美2004年借殼在香港上市時(shí)，黃光裕以個(gè)人身份向商務(wù)部出具保證函,，不會(huì)主動(dòng)將國美售予外資,。而一旦增發(fā)，黃光裕將低于30%控股紅線,，有分析認(rèn)為,，鄒曉春此舉或?yàn)橄蛲顿Y者傳遞政府支持民族企業(yè)的信號。
一家投資機(jī)構(gòu)高管表示,，提前增發(fā)將攤薄所有現(xiàn)有股東的股權(quán)比例,，或?qū)⒁鹨恍┏止蓹C(jī)構(gòu)的不滿，從而影響“928”的投票走勢,。而目前已經(jīng)做出投票建議的3家股東投票顧問雖然均支持陳曉,，但其中兩家均反對增發(fā)授權(quán)。這3家投票顧問是GlassLewis
,、Insti- tutional Shareholder
Services,，以及獨(dú)立股評人DavidWebb，其中只有GlassLewis同意國美電器20%增發(fā)授權(quán),，剩余兩方均反對該授權(quán),。
基于上述種種因素，國美要增發(fā)面臨諸多困難,，但是考慮到3家投票顧問中的兩家及黃光裕家族支持取消增發(fā)授權(quán),，搶在股東大會(huì)前增發(fā)很可能是董事會(huì)最后的時(shí)機(jī)，而一旦增發(fā),，國美的股權(quán)爭奪戰(zhàn)將更為激烈,。