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在持有債券到期強制轉(zhuǎn)股后,，中投在今后將面臨更為嚴格的監(jiān)管
美聯(lián)儲日前宣布,，批準中國投資有限責(zé)任公司(中投)間接收購摩根士丹利（大摩）不超過10%擁有投票權(quán)的普通股,。這意味著,，在持有的債券到期強制轉(zhuǎn)股后，中投不僅對大摩的投資產(chǎn)生浮虧,，而且作為美聯(lián)儲認定的“國外銀行控股公司”,，中投在今后將面臨更為嚴格的監(jiān)管。北大證券研究所所長呂隨啟教授表示,，中投對大摩的投資體現(xiàn)了其當時投資經(jīng)驗的不足,，而作為主權(quán)投資公司，中投在美投資勢必會面臨嚴厲的監(jiān)管,。
而另一方面,，大摩卻急欲擺脫中金，重戰(zhàn)中國投行業(yè)務(wù)市場,。中國證監(jiān)會日前已經(jīng)對大摩出售中國國際金融公司（中金）股權(quán)一事進行了批復(fù),。
一紙批文 身份轉(zhuǎn)換
成為大摩普通股東并非中投公司的本意，美聯(lián)儲的聲明中將此次中投的投資定性為被動投資,。
2007年底，剛成立三個月的中投公司即完成一單大手筆投資,，擲資56億美元購買大摩到期強制轉(zhuǎn)股債券,，年息9%，占大摩當時股本的9.86%,。
2008年10月,，日本三菱日聯(lián)金融集團半路殺出，以持有3.1億股永久非積累可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股的形式向大摩注資達78.4億,，中投公司股權(quán)曾一度被稀釋至約7.68%,。中投2009年6月追加購買大摩總價值12億美元的普通股,，使得持股比例回到9.86%。
根據(jù)雙方2007年簽訂的協(xié)議,，中投購買的到期強制轉(zhuǎn)股債券的期限為兩年零七個月,，即今年8月17日，有1.16億股已轉(zhuǎn)換為普通流通股,。本次的轉(zhuǎn)股價格為每股48.07美元,，根據(jù)相關(guān)測算，按照8月份大摩的平均股價25.9美元,，扣除前期債券利息,，中投持有的約1.5億股大摩股份浮虧在9億美元左右�,！斑@是因為中投當時的投資經(jīng)驗不足,，對風(fēng)險估計不夠充分的結(jié)果�,！眳坞S啟對《證券日報》記者表示,。
今年7月21日起，借大摩發(fā)布業(yè)績增長的半年報之際,，中投公司開始在二級市場連續(xù)減持大摩股票,。但是面對龐大的轉(zhuǎn)股規(guī)模，中投公司的減持并沒有改變局面,，美聯(lián)儲的一紙批準書,，宣布其在大摩身份的轉(zhuǎn)換。
今年8月正式轉(zhuǎn)股前,，中投公司對大摩的投資一直不計入大摩的總股本范圍,，不享受普通股東的投票權(quán)等權(quán)利。目前,，中投公司成為了大摩具有投票權(quán)的股東,，這意味著中投公司有權(quán)對大摩的公司政策、董事會成員組成等事宜進行投票,。但美聯(lián)儲稱,，中投方面承諾，這一投資為被動投資,，中投不會尋求大摩的控制權(quán),，也不會對大摩的運營施加影響。
“這可能是中投為了今后繼續(xù)投資大摩以攤薄成本,，向美監(jiān)管部門表態(tài)不尋求大摩投控制權(quán),。”呂隨啟表示。
由于子公司匯金目前控股的三大銀行在美國有分支機構(gòu),，中投公司被美聯(lián)儲視為“銀行控股公司”,，這意味著中投今后在美國的投資將面臨更為嚴格的監(jiān)管。
為爭話語權(quán) 大摩棄中金
在中投承諾放棄大摩控制權(quán),，僅成“名義”股東時,，大摩卻急欲在中國投行業(yè)務(wù)領(lǐng)域有所作為，為爭取控制權(quán)與市場份額而出售中金股權(quán),。
1995年8月大摩成為首家在中國成立合資投資銀行的跨國金融機構(gòu),。在與大摩聯(lián)姻的15年中，中金公司頻接大單,，完成了中國聯(lián)通,、中石化、中國鋁業(yè),、中國電信等的全球IPO,。
今年3月中金公司董事長李劍閣證實，大摩出售所持中金股權(quán)已取得階段性進展,，15年的聯(lián)姻即將走到盡頭,。
大摩對中金的初始投資為3700萬美元，根據(jù)先前業(yè)內(nèi)人士的估計,，大摩所持中金股權(quán)的售
價約為10億美元,，從獲利角度而言，這是一項非常成功的投資,。
根據(jù)中國證監(jiān)會8月30日公示的證券機構(gòu)行政許可申請受理及審核情況表中股權(quán)變更一項的審批情況顯示,，中金公司的股權(quán)變更申請于今年5月4日遞交，歷時3個多月,，已經(jīng)在8月13日得到證監(jiān)會的批復(fù),。記者嘗試聯(lián)系大摩相關(guān)人員了解具體事宜但無果。
一位不愿透露姓名的投行人士向記者表示,，大摩與中金聯(lián)姻的初衷是掌握中金的控制權(quán),，將大摩在中國的投行業(yè)務(wù)變成其全球業(yè)務(wù)的一部分，而不僅僅是單純的財務(wù)投資,，但在逐漸喪失了中金的話語權(quán)后,，大摩在中國的投行業(yè)務(wù)處于尷尬境地。
2007年大摩和華鑫證券簽署合作協(xié)議,，但由于中國證監(jiān)會相關(guān)規(guī)定的限制,，大摩若想與華鑫證券合資，就必須退出中金公司,。
“金融危機在一定程度上拖延了大摩出售中金股權(quán)的進程。相對于大券商，中小券商的控制權(quán)更容易獲得,，成為外國投行的青睞,。”上述人士表示,。
目前中金公司披露的股權(quán)結(jié)構(gòu)顯示,，大摩持有34.3%的股份，仍位列第二大股東,。
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