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今天行內盛行的宏觀經濟,，無疑起自凱恩斯的《通論》,。很不幸，一般人重視的要點,，是政府花錢的乘數(shù)效應,。其實那是凱氏從年輕同事Richard K
ahn(1931)的一篇文章借過來，用以決定國民收入,。這乘數(shù)效應經過薩繆爾森等人的大事宣揚,，讀本科初級經濟學的沒有一個背不出來。世界多么容易改進：如果人均收入上升一元儲蓄上升二角,，政府花一元國民收入上升五元,！當然，那簡單的方程式可以變得相當復雜,，但那所謂財政政策可以容易地調校經濟之說不脛而走,。
凱恩斯學派的乘數(shù)效應分析當年得到廣泛的支持，可能因為這分析支持著大政府,，也支持某些團體的利益,。但以乘數(shù)效應來衡量凱恩斯的學術貢獻,，是不公平地貶低了他。凱氏知道他的思想被濫用,，說要找機會澄清,，但卻早逝。
自1957年弗里德曼發(fā)表了《消費函數(shù)理論》后,，凱恩斯學派的影響力開始轉弱,，而弗老跟著發(fā)表的《美國貨幣史》，帶動了六七十年代的貨幣大辯論,。自由經濟觀變作主流,，凱恩斯學派節(jié)節(jié)敗退。但沒有誰想到,，2008年雷曼兄弟事發(fā),，地球震撼，凱恩斯學派起死回生,�,！锻ㄕ摗芬粫r間洛陽紙貴。
金融危機出現(xiàn)后,，關于凱氏思想的爭議主要是上文提到的乘數(shù)效應,。認為這效應微不足道的芝加哥學派被迫到防守那邊去。去年薩繆爾森謝世,，傳媒的追悼文字比三年多前弗里德曼謝世多出不少,，反映著凱恩斯學派抬頭。
美國政府要大手花錢一時間成為熱門話題,。管用嗎,？眾說紛紜，支持的不敢說乘數(shù)效應是課本教的那么高,。他們說一點五倍,。芝加哥學派說多半會認為低于一，其中一位說可能低于零,。我當時怎樣看呢,？認為該乘數(shù)無關宏旨，因為政府花錢只能增加過渡性的收入,，救不了經濟,。
金融危機事發(fā)帶出政府大手花錢的爭議，凱恩斯的乘數(shù)效應是個重點話題,。認為這效應甚微的主要是擠出理論：政府花錢會把甲項產出轉到乙項去,。大家同意，失業(yè)率愈高,，擠出效應愈小,。我認為遠為重要，但兩年前少受重視的是,，政府花錢只能增加過渡性的收入,，于事無補。
費雪指出,，財富是收入除以利率,。這收入是年金收入，是預期性的,，到了弗里德曼的消費函數(shù)就稱作固定收入,，也是預期性。消費是按財富或預期的固定收入來決定的,。因此,，不管政府怎樣花錢，除非能增加國民的財富或增加國民的收入預期,，否則這種花錢救不了經濟,。我當時不看好，因為金融危機導致美國的國民財富暴跌了,。那里一般市民的財富主要是自己住所的市值,，他們看著自己擁有的樓房之價來策劃退休之計。樓價一下子暴跌——財富一下子暴跌——政府不容易以花錢的方法把國民的財富提升,。別無選擇,，政府要設法把國民的收入預期提升，但美國的經濟結構跟其他先進之邦差不多,，墨守成規(guī)太久,，不容易有彈性地搞出變化。
很不幸,，凱恩斯本人的身后聲名是由凱恩斯學派帶動的,，或可說是跟著該學派的聲望走。美國政府推出7872億美元救市,，屬凱恩斯學派的主流,。今天，這近8千億的錢花了過半,，效果微乎其微,，近于零。我想,，這次凱恩斯學派倒下去不容易再抬頭,，而凱氏的大名給拉下去實是無妄之災。
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