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昨天晚間,，處于“敏感期”的國美電器公布了2010年的中期財報,。盡管全線飄紅的業(yè)績讓現(xiàn)任董事會與管理層倍感光彩，但現(xiàn)場關(guān)注焦點仍三句不離“黃光�,！�,。而長期保持緘默的國美董事局主席陳曉也首度開口，對愈傳愈烈的“陳黃之爭”大膽回應(yīng),，炮轟黃光裕多次拖累國美股價下跌,、暗指其胞妹黃艷紅不夠格入選董事代表，并現(xiàn)場獲得貝恩資本代表竺稼的力挺,。
“我相信黃光裕先生的智商比我還高,，但我的智商也不低。
”陳曉對記者表示,，黃光裕要求改組董事會真正目的是對國美絕對的控制權(quán),，使國美淪為其個人工具。
而在業(yè)界看來,，在9月28日即將召開的特別股東大會上,，黃光裕“清理門戶”的要求能否獲股東支持,，陳曉是否將“被出局”，將成為一戰(zhàn)賭江山的關(guān)鍵節(jié)點,。
董事會炮轟黃光裕拖累股價
正處“敏感期”的國美昨天交出首份半年報,，各項業(yè)績均全線飄紅，無疑讓現(xiàn)任董事會與管理層底氣倍增,。
財報顯示,，國美電器上半年實現(xiàn)銷售收入人民幣248.73億元，同比上升
21.55%,；公司經(jīng)營利潤同比上升86.14%至12.5億元,，經(jīng)營利潤率由去年同期的3.28%增長至今年上半年的5.02%。代理CFO方巍表示,，國美自2008年上半年和2009年上半年危機過后,，利潤率有了明顯恢復(fù),，目前已重返歷史高位。
在發(fā)布會上,，陳曉矛頭直指黃光裕,。陳曉稱，從2008年9月份,，媒體初步開始報道黃光裕遭調(diào)查的消息后,，國美股價兩個月大跌65%，并于2008年11月黃被拘押的消息公開后,，被迫停牌長達(dá)7個月,。
2009年6月成功獲得融資后，國美的股票復(fù)牌,，當(dāng)日大漲68.8%,，此后步入了上升軌道。但在2009年8月香港證監(jiān)會對黃光裕夫婦展開調(diào)查,、2009年9月香港法院凍結(jié)黃約港幣16億資產(chǎn),，以及2010年5月份黃光裕先生在公司周年股東大會上否決貝恩資本代表任命，三次事件國美的股價均經(jīng)歷了明顯下跌,。而本月初黃光裕要求召開特別股東大會,，并提出重組董事會后，國美股價再次大跌12%,，此后一直在低位徘徊,。
貝恩資本以債轉(zhuǎn)股備戰(zhàn)投票
國美董事局透露，盡管黃光裕的種種要求不可理喻,，但臨時股東大會仍將于9月28日召開,。屆時黃光裕重組董事會的提案能否被通過，將決定陳曉是否將“被出局”,。而作為國美背后的投資方,，貝恩資本昨宣布計劃于特別股東大會召開前，將所持可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)為公司股份,，以在投票中掌握更多籌碼,。
黃光裕在公開信中，曾對國美現(xiàn)任董事會和貝恩資本進(jìn)行痛批,，稱兩者聯(lián)手欲通過增發(fā)稀釋大股東股權(quán),，使國美電器逐漸變?yōu)椤懊绹娖鳌薄６饲包S光裕果斷對貝恩資本的三名代表進(jìn)入國美董事會投反對票,，便是雙方的首次交火,。
在下月召開的特別股東大會上，貝恩的三名代表將經(jīng)歷推出董事會并重新選舉,，而陳曉在現(xiàn)場也為其拉票力挺,�,！包S先生個人事件的發(fā)生，一度使國美陷入空前危機,。不少供應(yīng)商要求盡快履行應(yīng)收賬款,，開始停止供貨。各地銀行紛紛開始緊急收縮對國美的信用額度,，公司的可使用信用額度從
2008年到
2009年下降了44%,，此后國美的經(jīng)營性現(xiàn)金流連續(xù)三個季度為負(fù)值，還面臨52億港幣可轉(zhuǎn)換債券提前贖回的壓力,。在生死存亡關(guān)頭,，必須解決資金嚴(yán)重短缺問題�,！标悤园凳�,，引入海外投資實為幫黃光裕收拾爛攤子。
貝恩資本代表竺稼則表示,，當(dāng)時國美與貝恩,、KKR、黑石,、TBG,、凱雷等投資機構(gòu)均進(jìn)行接洽，各家無一例外提出為了保證投資安全,，希望稀釋大股東的投資方案,。最終國美選擇向發(fā)行15.92億可轉(zhuǎn)換債，并向全體股東配售的方案,，這一方案事實上對原有股東的股權(quán)稀釋程度最小,。
而對于黃光裕打出的“愛國牌”，竺稼并不買賬：“中國政府對于哪一些行業(yè)允許外資進(jìn)入,，哪一些行業(yè)不允許外資進(jìn)入有明確的規(guī)定,。零售的行業(yè)是允許外資進(jìn)入的行業(yè)。在經(jīng)濟全球化的今天,，不存在公司只能某一個國籍投資者才能投資的問題,。
”
在9月28日前，貝恩資本在債轉(zhuǎn)股后將持國美9.8%股份,，將毫不猶豫地在特別股東大會中向黃光裕提案投出反對票,。
陳曉稱黃氏家族欲將國美工具化
昨天發(fā)布會現(xiàn)場外界所關(guān)注的另一大焦點,，則是陳黃雙方對于國美增發(fā)的不同態(tài)度,。
此前，黃光裕通過離岸公司ShinningCrown向國美發(fā)函,，要求撤銷公司于今年股東周年大會通過的以配發(fā),、發(fā)行及處置公司股份的一般授權(quán),。目前，黃氏夫婦持有國美33.98%股份,，增發(fā)后持股比例將跌破30%,，大股東地位進(jìn)一步弱化�,！皬U除增發(fā)新股的一般性授權(quán)也將會限制公司未來的籌資能力,，在激烈競爭的市場環(huán)境下使集團(tuán)處于十分不利的位置。
”以陳曉為首的現(xiàn)任董事會態(tài)度鮮明地表示,，廢除增發(fā)的要求不現(xiàn)實：“我們不能接受對必要的融資靈活性加以限制,，尤其在經(jīng)歷了2009年最黑暗的日子后，我們深知資金短缺會給企業(yè)帶來多大的風(fēng)險,。
”
談及黃光裕要求“彈劾”陳曉和孫一丁的公司執(zhí)行董事職務(wù),，改由鄒曉春與黃燕虹替任執(zhí)行董事的要求，陳曉毫不客氣地以“不理智,、不恰當(dāng),、不受歡迎”來形容，直指黃光裕的真正目的是間接遙控董事會,。
“按上市公司條例,，黃光裕被認(rèn)定犯罪后已無法進(jìn)入董事會。此時他提名胞妹和私人律師為董事代表,，相信所有投資者都會去比較和現(xiàn)有管理層這種對比,。
”
不久前業(yè)內(nèi)有消息稱，黃氏家族已在老家潮汕籌得近20億元資金,，來源包括大股東資產(chǎn)質(zhì)押、合作者及老鄉(xiāng)“集資”等,，將主要用作應(yīng)對國美董事會可能做出的增發(fā)計劃,。即使不增發(fā)，20億元資金也可以在二級市場增持,，以提高股權(quán),。
“沒有人會動掉他的股權(quán)。
”陳曉在總結(jié)發(fā)言中意味深長地表示,，黃光裕改組董事會真正目的是對國美絕對的控制權(quán),，是他工具化的國美電器。
“陳黃PK”之財報雙重解讀
盡管國美今年上半年的業(yè)績重返歷史最高點,，但黃光裕方面對財報的解讀與現(xiàn)任管理層有著截然不同的態(tài)度,。今天凌晨，黃光裕團(tuán)隊向媒體發(fā)來財報解讀，表示與主要競爭對手對比,，國美增長速度遠(yuǎn)低于同行,，領(lǐng)先優(yōu)勢即將喪失。
●整體業(yè)績
陳曉：2010年上半年公司完成了年初制定的運營計劃,。實現(xiàn)每股盈利人民幣0.64元,，較去年同期增長42.2%。
黃光裕：與國美2008年上半年相比,，盈利能力不升反降,。
●營收增速
方巍：國美業(yè)績創(chuàng)2008年末以來最好的記錄,，銷售收入達(dá)到249億人民幣,。
黃光裕：與2009年同期相比，2010年上半年主要競爭對手銷售收入增長31.9%,，而國美僅21.6%,。
●門店布局
董事會：今年上半年，國美共關(guān)閉25間低效門店,，一級市場新開門店29間,，并在二級市場新開門店10間。通過網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化與加速門店改造,，公司的門店經(jīng)營效率亦得到大力提升,。
黃光裕：大店的數(shù)目增長幾乎停滯，旗艦店數(shù)量在2年內(nèi)幾乎沒有增加,。經(jīng)過近一年多的大量關(guān)店,，二級市場的先發(fā)優(yōu)勢已經(jīng)盡失。
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