|
昨日,，光大銀行正式開始A股機構(gòu)路演。除在深圳舉行了投資者見面會外,，光大銀行的主承銷商也在上海舉行了小范圍的機構(gòu)投資者見面會,。今天,、明天，光大銀行還將在上海和北京繼續(xù)與機構(gòu)投資者進行交流,。
記者從參加路演的機構(gòu)投資者處了解到,，由光大銀行的主承銷商中金公司撰寫的投資價值分析報告認為，考慮絕對估值和相對估值（PB）,，光大銀行合理的市凈率區(qū)間為1.8倍—2.1倍,，合理價值區(qū)間為3.52元—4.08元/股。
報告估算,，2010年,，股份制銀行的估值約在1.8倍PB,，11.8倍PE。光大銀行也將大致在這一水平,。由于流通市值規(guī)模,、股東背景等因素十分接近，中信銀行被認為是與光大銀行最具有可比性的,。按中信銀行8月2日的收盤價計算,，該行市凈率約為2倍。而光大銀行的定價也將參照中信銀行,。由于風險加權(quán)回報率略低于中信銀行,，預計光大銀行的估值將按照中信銀行有10%左右的折扣。
不過,，部分機構(gòu)的估值則較為保守,，認為IPO的估值還需再打折扣，有機構(gòu)預計光大銀行的市凈率區(qū)間為1.5倍—1.6倍的PB,，對應的價格約為3元—3.2元/股,。但他們也不否認，由于市場更加偏好小市值的股票,，光大銀行的定價可能還會更高,。
據(jù)透露，在股份制銀行中,，光大銀行屬于中等水平的股份制銀行,，隨著制約其規(guī)模擴張的兩個因素——資產(chǎn)質(zhì)量和資本金不足問題基本上得到消除，預計該行在2010年,、2011年甚至2012年都將保持比同行業(yè)高的利潤增長,。報告估計，2009年到2011年,，光大銀行的凈利潤復合增速有望達到42.1%左右,。
據(jù)估計，此次發(fā)行能夠支持光大銀行未來2—3年的業(yè)務(wù)發(fā)展,。預計發(fā)行完成后,，該行今年核心資本充足率將達到8.38%，資本充足率達到11.7%－12%,。
|