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光大上市:重要的是發(fā)行價格要降低
2010-07-27   作者:皮海洲  來源:第一財經(jīng)日報
 
    7月26日是光大銀行上會的日子,。由于光大銀行的過會毫無懸念,光大銀行的發(fā)行即將走上前臺,。
  從預(yù)先披露的招股說明書來看,,光大銀行此次發(fā)行有一個亮點,就是“自縮發(fā)行規(guī)�,!�,。光大銀行原計劃發(fā)行100億股A股,而此次實際發(fā)行數(shù)量為70億股,,縮小發(fā)行規(guī)模30億股,。從光大銀行董事長唐雙寧的對外陳述來看,似乎也很重視“自縮發(fā)行規(guī)�,!边@一點,。如7月22日,唐雙寧在出席記者招待會時,,就特別強調(diào)了三個“一點”,即“補充資本金利潤增加一點,,風險資產(chǎn)減少一點,發(fā)行規(guī)模降低一點”,。
  在一定程度上,,減少發(fā)行規(guī)模也確實可以減少一些大盤股發(fā)行帶給市場的沖擊。這反映出發(fā)行人對維護證券市場穩(wěn)定的責任感,。
  不過,,降低發(fā)行規(guī)模或許只是發(fā)行人的一種營銷策略,。100億股A股改為70億股,,在投資者中留下一個好印象的同時,,其發(fā)行價格一般說來也會和發(fā)行100億股不一樣。
  所以,,筆者以為,,光大銀行降低發(fā)行規(guī)模的做法當然值得肯定,但另一方面,,光大銀行應(yīng)該將“一降”改為“雙降”,,即將一味降低發(fā)行規(guī)模,改為發(fā)行規(guī)模適當?shù)亟档鸵稽c,,發(fā)行價格也適當?shù)亟档鸵稽c,。比如,將光大銀行的發(fā)行規(guī)模確定為80億股,、發(fā)行價格確定為2.8元左右,,這與光大銀行發(fā)行70億股、發(fā)行價確定為3.2元的融資額其實是一樣的,,但它對于市場的意義卻完全不同,。
  首先,將“一降”改為“雙降”可以避免發(fā)行人抬高發(fā)行價格的嫌疑,。畢竟當前的中國股市,,高價發(fā)行是最招人非議的。它不僅助長了發(fā)行人的圈錢心理,,讓寶貴的股市資源變成巨大的浪費,,而且也極大地降低了股票的投資價值,增加了股票的投資風險,。所以,,發(fā)行人在降低發(fā)行規(guī)模的同時,也應(yīng)適當降低一點發(fā)行價格,,這更能塑造發(fā)行人的良好形象,。
  其次,少降低一點發(fā)行規(guī)模,,可以給投資者帶來多一點的投資機會,。尤其是在適當降低發(fā)行價格的情況下,這種投資機會更加值得珍惜,。對于一家好的企業(yè)來說,,其發(fā)行規(guī)模的減少,實際上就意味著投資機會的減少,。
  所以,,筆者的建議是,發(fā)行規(guī)模的降低應(yīng)該適當,,重要的是把發(fā)行價格也降低一點,。
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